Hyperdrive 引入了一种为加密货币使用可预测杠杆市场的方法

Hyperdrive 推出杠杆市场以解决加密货币交易中的结构性不稳定和连锁清算问题。

今天,Hyperdrive 宣布推出其杠杆市场,旨在对抗使加密资产杠杆不稳定的结构性风险。 

加密货币杠杆依赖于实时市场定价和持续流动性。这种架构会产生极端波动性,可能触发强制和连锁清算。链上杠杆的脆弱性导致交易者不愿使用信贷,而信贷是经济扩张和增长的基本驱动力之一。 

Hyperdrive 的杠杆市场协议表示,它通过围绕已知赎回价格而非波动市场价值设计杠杆来消除这些漏洞。目标是创建一种更像结构性信贷而非保证金交易的杠杆,没有崩盘或清算。

该协议出现之时,超过1,800亿美元的代币化国债和私人信贷已上线,但无法在现有借贷协议中安全用作抵押品,超过500亿美元的LST(stETH、rETH、HYPED等)需要比当前70% LTV允许的更好的资本效率,而传统金融参与者需要在波动期间不会崩溃的杠杆

传统加密货币杠杆(Aave、Compound、Morpho)使用实时市场价格评估抵押品。当价格下跌时,清算人必须将抵押品出售到稀薄的市场,通常会触发清除整个头寸的连锁反应。Hyperdrive 的模式运作方式不同。它不是查找代币在某一时刻在DEX上的价值,而是寻求了解特定代币可以按合约赎回多少。

例如,可赎回1.05美元USDC的代币化国债基金价值1.05美元——即使二级市场在恐慌期间显示0.80美元。根据Hyperdrive的说法,其价值在于赎回率,而非市场价格。

当头寸需要平仓时,协议执行实际赎回流程(T+30、T+90,无论资产指定什么),而不是倾销到DEX。清算变成结算,而非紧急情况。

根据Hyperdrive联合创始人Cain O'Sullivan的说法,问题不在于杠杆本身,而在于公司如何构建它。当抵押品有合约赎回路径时,交易者不需要预言机或DEX流动性。头寸确定性地平仓,而非被迫平仓。 

Hyperdrive的杠杆模式引入了三个概念,共同解决传统链上借贷的脆弱性。抵押品使用其赎回率(合约NAV)而非二级市场价格估值。这旨在消除预言机操纵风险和NAV-市场分歧。

当头寸变得不健康时,协议通过资产的原生赎回机制启动赎回。

自我清算概念允许借款人通过支付固定费用原子化地平仓,实现去杠杆化而无需依赖外部流动性。这可能是一种比通过DEX流动性平仓更具成本效益的方法,也比手动去杠杆快得多。

Hyperdrive的杠杆可应用于一系列用例,包括流动性质押代币(LST)、代币化信贷和国债产品。

Hyperdrive的初始市场已在测试网上线,主网启动将在安全审计后进行。生产部署计划于2026年第二季度在以太坊上进行,预计随后将扩展到Avalanche和Hyperliquid。