比特币(BTC)在104,000美元至116,000美元的整合区间内交易，链上数据揭示了可能决定下一步走向的关键水平。
根据Glassnode 9月4日的报告，比特币在8月中旬创下历史新高后进入了波动下行趋势，跌至108,000美元后反弹至当前水平。
UTXO已实现价格分布显示，投资者在回调期间积累了资金，通过持续的低点买入行为填补了108,000美元至116,000美元的"价格空缺"。
UTXO已实现价格分布图表显示，在近期从历史高点下跌后，比特币积累集中在108,000美元至116,000美元区间。图片来源：Glassnode当前交易区间对应于0.85和0.95分位成本基础水平，范围从104,100美元到114,300美元。从历史上看，这个区域在狂热高峰后充当整合走廊，常常产生波动的横向市场。
跌破104,100美元将重演本周期早期出现的历史高点后疲惫阶段，而恢复至114,300美元以上则表明需求控制力重新增强。
短期持有者趋势
短期持有者在这个区间内面临越来越大的压力，在下跌至108,000美元期间，他们的利润百分比从90%以上崩溃至42%。
这种急剧逆转通常会触发近期买家恐慌性抛售，直到卖家疲惫使反弹成为可能。
目前，超过60%的短期持有者已恢复盈利，相比近期极端情况，这代表了一个中性定位。
短期持有者盈利能力在2025年8月急剧下降，随后恢复至目前约60%的水平，表明市场情绪中性。图片来源：Glassnode只有持续恢复至114,000美元至116,000美元以上，即超过75%的短期持有者供应将实现盈利的水平，才能恢复吸引新需求所必需的信心。
期货市场资金费率目前为每小时366,000美元，处于已建立的300,000美元基线和2024年3月和12月出现的超过100万美元的过热水平之间的中性位置。
加密投资者蓝图：关于套牢、内幕抢跑和错失阿尔法的5天课程
进一步压缩至阈值以下将确认衍生品市场更广泛的需求恶化。
传统金融需求收缩
现货交易所交易基金(ETF)流量显示来自传统金融(TradFi)渠道的机构需求正在减弱。
自4月以来，比特币ETF流入量平均每日超过3,000 BTC，但在7月冷却至目前14天平均仅540 BTC。这种收缩反映了以太坊(ETH) ETF的类似模式，其中流入量从每日56,000-85,000 ETH下降至16,600 ETH。
比特币ETF流量明显超过CME期货持仓变化，表明传统金融投资者主要通过现货敞口而非衍生品策略表达方向性需求。
这与以太坊市场不同，在以太坊市场中，CME未平仓合约变化占累计ETF流入量的50%以上，表明更多地使用了现金与套利策略。
区间交易紧随比特币当前周期的第三个多月狂热阶段，其特点是压倒性的价格动能推动大多数供应进入盈利状态。
这类时期需要持续的资本流入以抵消连续的获利回吐，这种动态在历史上证明在长期内是不可持续的。
跌破104,000美元可能会触发历史高点后的疲惫，根据之前的周期模式，潜在下行目标可能是93,000美元至95,000美元水平。
本文提及
来源：https://cryptoslate.com/bitcoin-consolidates-between-104000-and-116000-as-market-faces-critical-decision-point/
