本周比特币曾短暂逼近74,000美元,受一系列看涨发展推动,这些发展将加密行业与传统金融更紧密地联系在一起。

一些市场观察人士开始称这是看涨反弹,一位分析师甚至表示新一轮上涨"具有持续性"。

然而,涨势并未持续。到周末时,这种最大的加密货币已跌回69,000美元下方,市值损失1,100亿美元。

尽管这可能被认为是该行业数月来最积极的机构消息期之一,回调还是发生了。

摩根士丹利任命纽约梅隆银行为其现货比特币ETF敞口的托管人,为该资产类别增添了另一层华尔街基础设施。加密交易所Kraken获得美联储支付系统准入,这是加密公司与美国银行网络整合的里程碑。洲际交易所(ICE),纽约证券交易所的所有者,投资加密交易所OKX,估值250亿美元,而美国总统唐纳德·特朗普公开建议传统银行应与加密行业建立可行的合作关系。

在早期的加密周期中,这些发展中的任何一项都可能引发市场反弹,当时机构采纳被视为将加密货币推入大规模牛市的催化剂。相反,现在采纳已经到来,市场却忽视它,因为宏观力量已经占据主导。

为何抛售

抛售主要由美元走强引发,因伊朗冲突加剧,美国总统唐纳德·特朗普似乎扼杀了与伊朗达成某种谈判解决方案的任何机会,他说:"不会与伊朗达成协议。"

这刺激了油价飙升、新的通胀担忧和利率预期转变(尽管就业数据显示市场疲软),给全球风险资产带来压力。随着美元指数上涨,股市下跌,而加密货币——越来越多地与科技股(即:风险资产)一同交易——也随之下跌。

如果这还不够,全球私人信贷市场的裂痕扩大到华尔街巨头贝莱德,据报道,在赎回请求增加的情况下,该公司开始限制其260亿美元私人信贷基金的提款。继Blue Owl上月出售14亿美元贷款以满足提款要求后,这些事件开始使投资者感到不安。

现实检验

那么本周的事件意味着什么?加密市场的一个日益增长的现实:宏观比加密原生消息更重要。

过去几年,随着机构投资者进入市场,比特币与纳斯达克和其他风险资产的相关性越来越紧密。对冲基金、资产管理公司和ETF资金流越来越多地将比特币视为更广泛的宏观敏感资产组合的一部分,对流动性状况、利率和美元强度做出反应。

具有讽刺意味的是,该行业长期以来一直寻求的机构采纳可能正在促成这种动态。

随着比特币融入传统金融投资组合,其价格越来越受到推动股票、商品和货币的相同力量的影响。当美元反弹或利率预期上升时,流动性在各个市场收紧——加密货币很少能幸免。

这并不意味着机构发展的稳定节奏无关紧要。托管服务、银行准入和交易所投资的扩张表明,在表面之下正在形成一个更深层、更成熟的加密市场结构。

谁在抛售?

当这种相互矛盾的价格走势冲击市场时,投资者会问的一个问题是:谁在抛售?

宏观风险似乎主要吓到了短期比特币持有者,他们在比特币触及74,000美元时套现。

根据CryptoQuant分析师Darkfost的数据,这些短期持有者在过去24小时内以盈利方式向交易所转移了超过27,000 BTC(18亿美元)——这是近几个月来最大的激增之一。

短期持有者通常是市场上反应最快的群体,他们的抛售反映了在伊朗持续战争和其他宏观不确定性中持续的谨慎态度。这些持有者的行为更像交易者,进出资产以快速获利,而不是想要长期买入持有的投资者。而且由于比特币的流动性不足,这些举动对价格走势产生了影响

数据也显示了这一点。

目前唯一盈利的短期投资者是那些在一周到一个月前以大约68,000美元的实现价格积累比特币的人,这表明一些最近在该价格上方买入的买家选择锁定收益,而不是扩大头寸。

短期内,随着加密货币处于可追溯到10月初的熊市之中以及宏观不确定性,价格是投资者唯一关心的事情。

一线希望

但并非全是厄运和阴霾。

币安研究最近的一份报告指出,美国现货比特币ETF上周录得约7.87亿美元的净流入——这是自1月中旬以来首次出现正的周流入——表明一些机构投资者可能在经历数周持续流出后开始重新参与市场。

事实上,在最近的一次会议上,往往关注长期回报的大型大学捐赠基金表示,鉴于传统股票的估值高企,他们已开始研究其他另类投资想法,包括数字资产相关ETF。

该报告还指出投机性过度可能已经被清除的迹象。

比特币融资利率已降至2023年以来的最低水平,表明杠杆多头头寸已基本平仓——这种情况在历史上为更持久的涨势创造了更清洁的基础,由现货需求而非短期投机驱动。

最终,这一切都归结为信念和市场走势。

一些交易员称本周早些时候的急剧上涨是"多头陷阱"——一次短暂的突破,吸引迟到的买家,然后反转走低。虽然机构信念正在上升,但由于流动性不足、市场不稳、宏观逆风和缺乏明确催化剂,至少本周比特币的价格走势似乎迄今证明了他们的正确性。

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