XRP未实现亏损在油价震荡中攀升超过500亿美元

XRP 持续面临重大压力,因为最新的石油冲击和更广泛的市场不安推动投资者转向更防御性的立场。

根据 CryptoSlate 数据,这个与 Ripple 相关的数字资产今年已下跌 26% 至约 1.34 美元,在过去六个月内下跌了 54%。在最近的 24 小时交易中,XRP 从约 1.37 美元下滑至低点 1.33 美元,然后在发稿时回升至近 1.35 美元。

以加密货币标准来看,这个波动是温和的。然而,更大的信号来自链上和交易所数据,显示市场仍在消化大量持有亏损的投资者,而交易环境已失去了部分深度。

Glassnode 数据显示,在当前价格下,约有 368 亿个 XRP 处于亏损状态。以美元计算,这些未实现亏损总额约为 508 亿美元,约占流通供应量的 60%。

XRP 的总供应亏损(来源:Glassnode)

这意味着有大量投资者仍处于亏损状态,当价格接近他们的入场水平时,他们可能会减少持仓。

这种动态有助于解释为什么 XRP 难以将短暂的复苏转变为更持久的上涨。

当大部分供应量低于成本基础时,反弹可能会遇到源源不断的卖家寻求在接近盈亏平衡点时退出。在这种情况下,价格强势不仅要吸引动能买家,还必须吸收早期持有者的剩余供应。

与此同时,宏观背景也增加了压力。

石油价格上涨和风险资产的广泛重新定价,促使交易者重新评估数字代币的持仓,特别是那些流动性较好的老牌币种,它们在市场情绪转变时往往波动迅速。

XRP 陷入了这种调整中,尽管其内部定位表明市场已经容易受到新一轮抛售的影响。

XRP 接近 1.44 美元的成本基础正在塑造市场

市场上最清晰的界线在 1.44 美元左右,Glassnode 将 XRP 的已实现价格定在这个位置。已实现价格被广泛用作持有者总成本基础的链上代理指标。

当现货交易低于该水平时,平均持有者就处于亏损状态。这种情况通常会改变反弹的行为,将其转变为修复资产负债表的机会。

对于 XRP 来说,这个成本基础差距已成为市场结构的核心。

现货 XRP 交易价格约为 1.35 美元,已实现价格约为 1.44 美元,该代币仍低于更广泛的持有者基础开始转向盈利的水平。这使得下一个有意义的复苏区域正好位于可能形成抛售压力的区域。

其他链上指标也支持同样的情况。Glassnode 的已花费产出利润率(SOPR)仍低于 1,表明链上移动的代币平均以亏损方式被花费。

与此同时,XRP 的净未实现盈亏(NUPL)也为负值,表明整个市场仍处于总体亏损区域。

综合来看,这些数据指向一个尚未走出亏损状态的市场。

然而,这些数据并不意味着 XRP 价格无法反弹。相反,它显示持续反弹的门槛更高。

这意味着 XRP 需要足够的新需求来清除那些一直在等待更好退出水平的持有者所持有的大量供应。在此之前,已实现价格区间可能仍将是多头和空头的参考点。

卖方激进行为在订单流和衍生品中显现

机构图景对 XRP 的任何上涨趋势也变得不那么支持。

来自 SoSoValue 的数据显示,现货 XRP 交易所交易基金(ETF)产品在截至3月6日的一周内录得今年第三次周度资金流出,约有 500 万美元离开基金。

这些产品今年仍显示约 7,000 万美元的净流入,尽管最近几周的转变表明,在市场波动加剧的情况下,一些配置者变得更加挑剔。

作为背景,CoinShares 数据显示,专注于 XRP 的投资产品是本月表现最差的,流出资金超过 3,000 万美元。

加密投资产品流动(来源:CoinShares)

流动图景显示的是边际回撤而非崩溃。在一个已经承载大量水下供应的市场中,即使需求的微小变化也可能产生巨大影响。

如果新的买盘放缓,而现有持有者利用强势减仓,XRP 可能会在没有广泛机构撤退的情况下继续承压。

与此同时,衍生品市场也显示参与度已降温。XRP 总未平仓合约已降至约 22.5 亿美元,为 2025 年 1 月以来的最低水平。

XRP 未平仓合约(来源:Coinglass)

未平仓合约追踪未平仓期货合约的价值,通常被用作投机欲望的衡量标准。如此规模的下降表明交易者一直在平仓并减少方向性敞口,而不是增加新的杠杆。

同样的谨慎在数字资产的订单流中可见,市场由激进的卖单主导。

CryptoQuant 的主动买卖比率约为 0.912,表明激进的卖单超过了激进的买单。

XRP 在 Binance 的主动买方比率(来源:CryptoQuant)

实际上,获取流动性的一方由卖家主导。这使得买家通过静态限价单提供流动性,而不是用市价单推高市场。

在 XRP 交易价格约为 1.34 美元的情况下,这种不平衡强化了市场缺乏强劲、激进需求的观点。

尽管 XRP 买家仍然存在于订单簿中,但他们并没有紧急推动价格上涨。

这个信号符合更广泛的设置。当被动买家吸收流入供应时,市场可以稳定一段时间,但当流动的更激进一方仍由卖家主导时,价格通常难以建立动能。

以上所有因素的结合使 XRP 缺乏上涨动能。

在较强阶段,上升的未平仓合约可以强化现货走势并增加盘面的紧迫性。在当前设置中,较小的未平仓合约基础意味着价格更多地依赖于直接现货买盘来突破阻力。

然而,这并没有发生,因为市场目前由卖家主导。

低迷的交易所活动提高了市场敏感性

交易所数据显示,活动放缓的方式可能使下一次波动更加突然。

CryptoQuant 在 Binance 上的 30 天 XRP 交易量 z 分数约为 -1.16,表明每日交易量已低于最近的平均水平。最新数据对应的每日交易量约为 2,700 万个 XRP,而代币在当前水平附近交易。

XRP 交易量动能(来源:CryptoQuant)

较低的交易量并不保证更大的波动。然而,当大额订单到来时,它使市场缺乏缓冲。

CryptoQuant 数据还显示,在 15 个主要交易所中,存入和提取 XRP 的活跃钱包净数量已降至 2025 年初以来的最低水平,Binance 仍占活动的最大份额。

XRP 交易所钱包互动(来源:CryptoQuant)

这表明市场中积极调整仓位的参与者较少,买家和卖家的紧迫性都较低。

当钱包活动和交易量同时下降时,订单簿可能变得更薄,价格可能变得更具反应性。

在这些条件下,较小的流动可以推动市场走得更远,比在更深市场环境中更远。因此,一个看起来稳定的图表可能掩盖了下面更脆弱的结构,特别是当宏观头条新闻可能震动资产情绪时。