YouTube超越迪士尼成为全球最大媒体巨头，收入达623亿美元

重点摘要

• YouTube 在2025年创造了623亿美元收入,超越迪士尼的媒体部门(609亿美元),成为全球最大的媒体公司
• 根据 MoffettNathanson 的分析,作为独立实体,YouTube 的估值将达到5,000亿至5,600亿美元——超过好莱坞五大电影公司的总和
• 该平台的收入比其在串流领域最接近的竞争对手 Netflix 高出50%
• 订阅服务(YouTube TV、Premium、NFL Sunday Ticket)现在约占总收入的三分之一
• MoffettNathanson 给予 Alphabet 买入评级,目标价为350美元

当全世界都在浏览无尽的内容时,YouTube 悄然实现了一个历史性的里程碑:成为全球最大的媒体公司——而这一切发生得毫无张扬。

根据 MoffettNathanson 的研究,YouTube 2025年全年收入达到623亿美元,以微弱优势超越迪士尼的媒体业务(609亿美元)。这标志着一个分水岭时刻,科技平台首次在媒体收入方面占据榜首位置。

当 Google 在2006年以16.5亿美元收购 YouTube 时,很少有人能预测到它会成为历史上最成功的企业收购之一。

该平台2025年的收入按年增长14%,低于2024年的19%增幅。尽管增速放缓,YouTube 的扩张仍然超越了大多数传统媒体公司——Fox 的9%增长率在传统媒体公司中领先。

虽然 Alphabet 在第四季度财报中披露 YouTube "年收入超过600亿美元",但该公司并未公布具体数字。MoffettNathanson 的独立研究提供了精确的收入数据。

收入优势分析

YouTube 免费平台上的广告为去年的总收入贡献了超过400亿美元。订阅服务——YouTube TV、YouTube Premium 和 NFL Sunday Ticket——占整体收入的近三分之一。

根据 MoffettNathanson 的分析,作为独立企业,YouTube 的估值将介于5,000亿至5,600亿美元之间,相当于其2025年收入的约8至9倍。这一估值超过了迪士尼、Comcast、Warner Bros.、Sony 和 Paramount Skydance 的总和。

与 Netflix 相比,该平台的收入高出50%——在串流竞争对手中建立了显著的领先优势。

客厅革命

Sarandos 是在审查 Netflix 以823亿美元收购 Warner Bros. Discovery 未果的诉讼程序中发表这些言论的。Paramount Skydance 最终以1,100亿美元的提案达成了交易。

根据 Nielsen 的发行商排名,YouTube 截至1月份已连续11个月保持最高观众份额,占总观看量的12.5%。

MoffettNathanson 指出,即使 Paramount 与 Warner Bros. 合并,其2025年预估收入也只有662亿美元——不过该公司指出,YouTube 卓越的增长轨迹可能会很快消除这一差距。

该研究公司还将人工智能视为重要的增长催化剂。"GenAI 的持续发展将帮助创作者制作更具影响力的内容,这些内容将获得更精准的定位和更好的变现," Nathanson 解释道。

MoffettNathanson 维持对 Alphabet 股票的买入评级,目标价为350美元。

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