央行现在持有的黄金比美国国债多，这是自1996年以来的首次，引发了关于美元健康状况和全球金融体系中"硬通货"未来的重大问题。
这只是一个过渡阶段还是储备管理的重大重置？更有趣的是，央行的这一转变对比特币作为新兴储备资产的未来意味着什么？
历史性转变：从美国国债到黄金
让我们从数字开始。央行持有约36,700吨黄金，价值惊人的4.5万亿美元，相比之下美国国债为3.5万亿美元，这种逆转自90年代中期以来尚未出现过。
这一里程碑并非心血来潮。创纪录的黄金购买热潮（去年购买超过1,045吨）表明，各国政府更青睐黄金的永久性而非华盛顿的纸面承诺，因为反复出现的财政僵局和飙升的美国债务引发了对国债可靠性的真正疑虑。
为什么央行购买黄金而非美元？
世界黄金协会最新调查说明了一切：央行在过去三年中每年累积超过1,000吨黄金（是前十年400-500吨年均水平的两倍多）。
从本质上讲，央行正在对冲货币风险、通胀和法定货币体系的系统性不稳定。正如黄金策略师Christopher Louney告诉路透社：
对法定货币的信任正在崩溃
这一举动也是心理上的，正如CNN的Michelle Makori警告："对法定货币的信任正在崩溃。"
央行对黄金的青睐显示了对主权债务信心的侵蚀，并表明各国政府自身正在通过寻求有形保险来为更加动荡的时期做准备。
Balaji Srinivasan在比特币亚洲大会上发言时强化了这一论点：
Balaji认为，比特币等新货币网络现在被视为核心储备，而不仅仅是投机性押注。宏观分析师Lyn Alden评论道：
她的论点是什么？随着对法定货币和主权债券信任的下降，央行和投资者将寻求替代品：黄金、硬资产，以及越来越多的数字资产如比特币。
Alden的研究指出，美元主导地位的下降不是崩溃，而是逐渐向更多元化、技术先进的储备资产过渡。
比特币在这一转变中的角色
这一历史性转变不仅仅关乎黄金。就在本周，美国政府宣布建立战略比特币储备，承诺将比特币视为永久储备资产（不再出售查封的币，现在它成为国家金融战略的一部分）。
包括巴西和俄罗斯在内的其他国家也正在朝着宣布比特币储备的方向发展，机构买家和央行将数字资产定位为对抗未来美元波动的保险。
对比特币而言，这些发展证实了"数字黄金"的叙事。当央行多元化时，它们往往为私人资本、主权财富基金和散户投资者指明方向。
随着硬资产受到青睐，比特币不仅被视为风险资产，还成为新时代储备管理的支柱。
向黄金（现在还有比特币）的转变是未来货币政策的信号弹。
它指向一个信任必须建立在透明度基础上的世界：有形资产、实物黄金和加密安全的数字货币。
对投资者而言，寻求安全不仅是为了防御通胀和美元疲软，还要寻找央行悄悄作为其资产负债表核心的资产。
在更加"多极化"、不可预测的体系中，比特币可能成为下一个避风港，与黄金并肩而立。
来源：https://www.thecoinrepublic.com/2025/09/11/central-banks-now-hold-more-gold-than-u-s-treasuries/
