对以太坊的价格感到恼火？根据 Bitwise 的说法，这是推动它的原因

顶级投资公司Bitwise表示,Ethereum的价格并不在乎Ethereum本身。它在乎的是Bitcoin以及一些货币条件。

根据DefiLlama的数据,全球第二大最有价值的区块链托管了超过1620亿美元的稳定币——占全球总量的一半以上。美国监管机构已通过了对加密货币友好的法规,这应该有利于Ethereum。

价值150亿美元的代币化现实世界资产在该网络上运行,而机构准入通过现货交易所交易基金和CME期货市场得到了改善。管理着1280亿美元资产的VanEck首席执行官Jan van Eck甚至表示,Ethereum是"华尔街的代币"。

然而,Ethereum的价格徘徊在其历史最高点下方62%。

Bitwise Europe试图弄清楚为什么Ethereum的价格表现一直低迷,而许多代币却享受着飙升的涨势。该公司分析了自2018年5月以来406周的Ethereum价格数据,并建立了一个统计模型来确定实际驱动Ethereum价格的因素。

以下是这些因素。

Bitcoin、Bitcoin、Bitcoin

根据Bitwise的模型,Bitcoin价格驱动了Ethereum每周价格波动的约65%。

Bitcoin每波动1%,Ethereum就会朝同一方向波动约0.99%。Ethereum基本上像一个高贝塔值的Bitcoin代理品一样交易,而不是作为一个独立资产。

"单单Bitcoin就解释了ETH回报方差的约65%,这意味着广泛的市场方向推动了ETH大部分的每周回报,"Bitwise报告指出。

翻译:Ethereum跟随Bitcoin走向,其他一切基本上都是噪音。

宽松货币有帮助

第二个最重要的因素是金融条件,它解释了Ethereum价格变化的约11%。

这是指更广泛经济中货币的宽松或紧缩程度。

正如预期的那样,由于Ethereum是一种风险偏好资产,当货币宽松且信贷流动时,Ethereum往往会上涨。相反,当金融条件收紧时,它就会下跌。

除了Bitcoin和宏观条件之外,只有一个其他因素显示出一致的影响:ETF资金流动。

根据Bitwise的说法,Ethereum ETF的资金流入和流出解释了约10%的价格波动,并充当"稳定但微小的边际驱动力"。

这些资金流动在统计上是显著的——意味着它们可靠地影响价格——但幅度很小。

基本面如何?

对于相信与该资产相关技术的Ethereum投资者来说,这里就变得令人沮丧了。

网络活动——使用Ethereum的活跃地址数量——平均仅解释了约6%的价格波动。交易费用收入的重要性更小。

事实上,Bitwise完全从最终模型中删除了收入,因为它是"噪音而非信号"。

这意味着Ethereum的价格并不反映网络被使用的程度或赚了多少钱。

"Ethereum的定价更像是一种网络驱动的商品,而不是一个具有持久现金流的业务,"Bitwise总结道。"或者至少,这是市场目前对待它的方式。"

数据支持了Bitwise的观点。Ethereum的网络使用量与其价格相比处于历史第6百分位——这意味着只有6%的时期更糟糕。换句话说,相对于实际使用情况,Ethereum非常昂贵。

Ethereum在过去几年中进行了大量升级,但它们并没有像一些同类产品那样转化为令人瞠目的价格涨势。现在投资者知道原因了——市场不在乎基本面。它只在乎Bitcoin和一些边际因素。

在这种情况改变之前,无论网络本身发生什么,Ethereum的价格都将继续跟随Bitcoin的领导。

Pedro Solimano是驻布宜诺斯艾利斯的市场记者。有线索?请发送电子邮件至[email protected]。