渣打银行分析师Madhur Jha和Ethan Lester认为,持续的石油价格冲击历来推动全球通胀,并往往先于全球经济衰退。他们强调,布伦特原油价格升至每桶135美元可能使市场焦点从通胀转向增长风险。作者强调,央行对石油冲击的更紧缩反应目前加剧了经济增长下行的担忧。
石油冲击、通胀和增长风险
"石油冲击后的滞胀担忧在历史证据中有一定依据。自1970年代以来,全球通胀主要由石油冲击推动(根据世界银行的分析,石油冲击约占全球通胀变化的40%),自疫情以来,全球通胀对石油冲击的敏感度不断上升。"
"此外,自1950年代以来,全球经济经历了五次衰退期(定义为全球人均实际GDP收缩)。其中四次衰退之前都出现了石油价格大幅上涨(除了2020年由疫情引起的衰退)。虽然我们没有看到与衰退相关的特定石油价格水平,但所有先前的衰退都出现了石油价格大幅上涨——至少翻了一番。"
"根据我们的估计,布伦特原油价格升至每桶135美元将是市场开始更多关注增长而非通胀风险的水平。"
"虽然市场目前担心通胀风险是正确的,但鉴于全球宏观不确定性已经加剧,以及与私人信贷风险和人工智能估值相关的资产市场调整风险上升,我们担心会出现明显的增长影响。"
"过去二十年来,央行的应对措施已从'观望'石油冲击转向更积极主动的政策以控制通胀。这增加了经济增长下行风险。从通胀转向增长的担忧可能会将注意力集中在哪些经济体有财政和货币空间来应对经济放缓。"
(本文在人工智能工具的协助下创建,并经编辑审阅。)
来源: https://www.fxstreet.com/news/oil-growth-risks-rise-with-price-shocks-standard-chartered-202603181000
