白银在八周内下跌43%，海湾战争揭示其工业属性超越货币角色

TLDR:

• 白银从121.67美元的历史高位下跌43%至69.50美元,在海湾战争冲击后不到八周的时间内。
• 超过60%的白银需求来自工业用途,当能源成本和加息担忧激增时,白银因此受到冲击。
• 卡塔尔氦气设施遭破坏威胁芯片制造产量,减少了白银封装需求的核心来源。
• 黄金也有所下跌,但因中国人民银行连续16个月购买以及77%的央行计划增加储备而守住阵地。

自1月29日以来,白银已下跌43%,从121.67美元的历史高位跌至周五收盘的69.50美元。黄金在同期也有所下跌,但通过央行需求找到了更坚实的支撑。

这两种金属之间的分化在商品分析师和投资者中引发了新的疑问。这些走势正在重塑市场如何看待白银作为货币和工业资产的双重角色。

白银的工业基础承受三重同步冲击

摩根大通商品部门证实,超过60%的白银需求来自工业用途。电子产品、AI芯片封装、太阳能板和电动车配线是其主要用途。

当敌对行动关闭霍尔木兹海峡时,能源价格飙升,工厂成本上升。更高的成本减缓了工业活动,并拉低了白银需求。

分析师Shanaka Anslem Perera在社交媒体上指出,这种分化"不再是市场事件,而是一个判决"。美联储目前预计10月份加息的可能性为50%。欧洲央行和英格兰银行各自对2026年三次或更多次加息进行重新定价。

在伊朗袭击之前,卡塔尔的拉斯拉凡综合设施供应了全球30%至33%的氦气。SK海力士仅从该设施就获得了64.7%的氦气供应。

氦气对于芯片制造中的晶圆冷却和光刻至关重要。晶圆厂报告称缓冲供应只剩两到三个月。

当氦气短缺时,芯片生产放缓,白银封装需求下降。能源飙升、加息预期和氦气短缺同时冲击了白银的工业基础。

当工厂面临经济压力时,这种金属的货币叙事没有提供庇护。白银在三重需求冲击同时到来的环境中进入市场。

黄金在央行和零售需求上建立底部

黄金从1月份的5,589美元跌至本周约4,494美元,但买盘吸收了每次下跌。中国零售买家每天早上在60秒内清空供应。

中国人民银行将其购买连续延长至16个月。中国银行每天早上在一分钟内售出600公斤金条。

根据最近的调查,77%的央行计划增加黄金储备。这种持续需求在黄金价格下建立了结构性底部。

白银没有央行作为最后买家。其底部完全依赖于目前正面临压力的工业消费。

黄金的支撑来自机构政策决定,而非工厂订单。白银的支撑依赖于目前面临能源冲击和氦气短缺的工厂。

这场战争揭示了许多投资者此前未曾纳入定价的两种金属之间的结构性差异。这种差异现在看起来是持久的而非暂时的。

美国和欧洲的加息预期继续强化美元强势。更强的美元对以该货币定价的金属增加了持续压力。

白银在没有央行支持的情况下进入这一环境。工业需求能否稳定将决定该金属的下一步方向性走势。

本文《海湾战争揭露白银工业属性凌驾货币角色 八周内下跌43%》首发于Blockonomi。