SEC 和 CFTC 刚刚为加密货币提供了多年来最清晰、最直接的监管指引。大多数加密资产将不再被视为推定证券,两家机构在开放式加密市场与传统金融产品代币化版本之间划出了更明确的界线。
在正常情况下,这种清晰度本应成为重大利好催化剂,但事实并非如此。
市场缺乏反应表明,交易者不再认为仅凭监管善意就足以重新评估该行业。
加密货币现在想要的是监管机构无法独自提供的东西:来自国会的持久法律确定性。
多年来,加密货币在美国面临的核心问题是基本的监管不确定性。项目可以启动,交易所可以上币,资本可以继续流动,但 SEC 仍有空间主张该行业的大部分内容属于证券法范畴。
这种悬而未决的问题影响了从估值、产品设计、上币决策,到托管模式以及公司愿意在哪里建立业务的一切。
最新的指引以有意义的方式改变了这一局面,因为它为行业提供了多年来最清晰的框架。
然而,它也暴露了一个新现实:来自监管机构的清晰度不再足以让市场相信美国加密货币规则手册已经确定。
真正的政策胜利但仍然不够
新指引是一个真正的改变。
SEC 表示正在创建一个代币分类法,将数字商品、数字收藏品、数字工具、支付型稳定币和数字证券区分开来。主席 Paul Atkins 表示,该机构现在承认大多数加密资产本身并非证券。然而,他也澄清,如果非证券代币作为投资合约的一部分被提供和出售,仍可能受证券法管辖。
该发布还涉及质押、空投、挖矿以及非证券加密资产的包装版本,为行业提供了多年来联邦法律下更广泛的指引。
这正是加密货币自首批 SEC 案件收紧其法律边界以来一直在游说争取的清晰度。如果创始人现在知道资产的基线分类,他们可以更有信心地规划项目启动。如果交易所知道哪个监管机构拥有主要管辖权,他们几乎可以消除所有上币风险。如果投资者知道代币不会面临突然的重新分类争议,与美国监管不确定性相关的折扣应该会缩小。
因此从理论上讲,这完全有理由看涨。
但 BTC 并未因该公告而上涨。价格仍受过去一个月推动更广泛风险市场的相同力量影响。
就连花旗也下调了 BTC 和 ETH 的 12 个月目标价,因为美国市场结构立法的进展陷入停滞。更广泛的市场也一直在应对伊朗冲突带来的能源危机和通胀担忧。
这有助于解释为什么反应如此平淡。似乎交易者已经转向了一个比"这届 SEC 是否比上一届更友好"更困难的问题。他们现在想知道这些规则是否能经受住政治、诉讼和下届政府的考验。
国会现在是真正的瓶颈
这触及了本周变化的核心。
该行业过去困在第一个瓶颈:机构敌意和解释模糊性。现在它困在第二个:持久性。
指引和解释有帮助,但制定规则会更有帮助。尽管如此,这些都不等同于成文法。国会是能够将管辖界线锁定为法律并定义代币何时属于商品或证券的机构。它还可以赋予 CFTC 现货市场监督权,其力度和确定性足以持续超过单一政府任期。
这就是为什么市场对几年前可能感觉很重大的监管变化几乎没有反应。加密货币不再满足于知道华盛顿的一些政策制定者了解该行业。它想要具体证明他们运作的框架将是稳固的。
积极观点和有利解释可以被无休止地缩小、挑战和替换。就连 SEC 也将其行动定位为对国会努力的"补充",而非替代。
这还有另一个重要转折。
为加密货币提供更多喘息空间的监管清晰度,也可能加速传统金融中的代币化速度,快于它帮助无许可市场的速度。SEC 已明确表示,代币化股票和债券仍是证券,正如其 1 月关于代币化证券的声明中所述。然后本周,SEC 批准了纳斯达克让某些股票和 ETF 以代币化形式交易和结算的计划。
这是一个关于华盛顿最感舒适的领域的强烈信号:区块链插入到熟悉的、受监管的市场基础设施中。这告诉我们,下一阶段的采用很可能不仅仅属于加密原生公司。如果代币化股票、ETF、国债和其他受监管工具因为在位者可以将它们放在区块链上而发展得更快,华尔街可能会夺取许多加密公司原本以为会首先到达它们手中的大部分上行空间。
因此市场的冷淡反应并非冷漠。交易者听到了信息,承认这是向前迈出的一步,然后为剩余差距定价。
这个差距就是国会。在立法出现有意义的进展,以及有明显证据表明交易所、发行方和托管方可以围绕持久框架进行建设之前,这种监管善意将继续以折扣价交易。
SEC 可以划出更清晰的界线,CFTC 可以主张更多领地,但下一次全面重估可能要等待更大的东西:一部能够经受住下次选举、诉讼和华盛顿政治转向的法律。
来源: https://cryptoslate.com/sec-crypto-clarity-market-wants-congress/
