比特币从未在未领先动力曲线三年的情况下达到周期峰值:目前它仅领先一年

Bitcoin权力曲线,由Rand推文分享,将Bitcoin的长期价格轨迹建模为时间的幂律函数。它不是根据固定的美元水平追踪价格,而是根据采用曲线追踪模型预测Bitcoin在其历史任何特定时点应处的价格位置。

图表上的橙色阴影带代表模型的预期范围,中心线显示幂律预测的中位数,外部带显示其上下的统计偏差。

图表的下方面板将该关系转换为单一数字:Bitcoin在任何特定时刻的交易价格领先权力曲线多少年。当价格远高于模型预测的位置时,领先年数读数较高。当价格回调至模型预测值或低于该值时,读数会压缩至零或以下。

图表历史上显示的内容

在对数价格刻度上从左到右阅读图表,代表Bitcoin实际价格历史的蓝色阴影区域在每个周期中围绕权力曲线带上下波动。2013年的峰值将价格大幅推高至上部带以上,然后崩溃回落。2017年至2018年的峰值也是如此,Bitcoin远高于模型的预期范围,随后的熊市将价格带回带内。2021年的峰值重复了这一模式,价格在回调前延伸至上部带以上。

下方面板量化了这些偏离。在每个周期峰值时,领先年数读数达到约3至5,这意味着Bitcoin的交易价格水平是幂律模型要到未来三至五年才会预测到的。这种高于长期趋势的超调是图表所识别的每个先前周期顶部存在的一致条件。

当前读数标记在下方面板上,约为1。Bitcoin的交易价格大约领先权力曲线模型预测其在2026年3月应处位置一年。这高于曲线,意味着相对于模型该资产并未被低估。但它并未达到历史上表征周期峰值的3至5年超调水平。

读数意味着什么

Rand Group对图表的解读很直接:Bitcoin从未在不领先权力曲线至少三年的情况下达到周期峰值。当前约领先一年的读数使市场处于与先前周期顶部行为不一致的状况。如果幂律关系成立,当前的超调水平更符合周期中期定位,而非终极峰值。

这一解读带有一个重要警告。权力曲线是从历史数据中得出的模型。它描述了先前周期中发生的情况。它不保证当前周期遵循相同模式,也不保证随着Bitcoin成熟、获得机构采用,并在与2013年或2017年根本不同的监管和市场结构环境中运作,时间与价格之间的关系保持稳定。

该图表确实提供的是一个长期参考框架,将当前的回调置于与已完成周期顶部叙事所暗示的不同背景中。在领先权力曲线一年时,Bitcoin的交易价格高于其长期趋势。在领先三至五年时,先前周期已达到峰值。这两个读数之间在时间和价格上的距离,就是模型暗示所在之处。

当前约$69,000的价格对比从未记录过低于三年超调的周期峰值的模型,这是Rand Group和apsk32所呈现的数据点。当前周期是否不同是模型无法回答的问题。它能够回答的是历史模式尚未得到满足。

Bitcoin从未在不领先权力曲线三年的情况下达到周期峰值:目前它处于一年的帖子首次出现在ETHNews上。