BlackRock概述代币化基金愿景,作为华尔街现代化的下一阶段

在最新的年度信函中,Larry Fink阐述了代币化基金如何重塑全球市场,同时应对现代金融的深层结构性弱点。

Larry Fink将数字资产与资本主义的更广泛重置联系起来

贝莱德董事长兼首席执行官Larry Fink在致股东的年度信函中指出,数字资产和代币化可以帮助彻底改革一个不再服务于足够多人的金融系统。他警告说,目前美国的模式将最大收益交付给了已经拥有资产的家庭,而许多工人仍然被排除在市场增长和长期财富创造之外。

根据Fink的说法,这种分化导致了美国面临的更大挑战,不断上升的不平等、不断增加的政府债务以及资本市场参与度低下正在给传统金融带来压力。此外,他强调这些压力正在出现,恰逢经济面临能源、制造业和技术(包括人工智能)方面的昂贵转型。

"资本主义正在运作——只是服务的人不够多,"Fink写道,将他的诊断框定为对结构性变革的呼吁,而不是对市场的拒绝。话虽如此,他坚持认为解决方案在于升级金融基础设施和扩大准入,而不是完全放弃这个系统。

代币化如何更新市场基础设施

Fink提出的解决方案以代币化和数字分销为核心,作为让更多人参与经济增长同时使市场更高效运行的工具。他认为,代币化可以通过使投资更容易发行、交易和在全球跨时区访问来更新金融系统的管道。

基本理念很简单。如果资产所有权记录在数字账本上而不是分散的传统系统中,转移基金份额、债券或其他证券可能会变得更快、更便宜。此外,这些相同的轨道可以支持近乎即时的结算、持续的记录保存以及为投资者和监管机构提供更透明的审计轨迹。

从实际角度来看,Fink说,受监管的数字钱包可以超越简单的支付,持有代币化债券、交易所交易基金(ETF)和替代资产(如基础设施或私人信贷)的零碎权益。话虽如此,他强调这种转变必须在明确监督的框架内展开,以保护投资者并降低机构的运营风险。

数字钱包作为资本市场的门户

为了说明潜在规模,Fink强调了移动金融的普遍性。他写道,全球一半人口在手机上携带数字钱包,强调了自2000年代以来支付技术传播的速度。然而,他指出,这些工具中的大多数仍然局限于交易,而不是长期投资。

"想象一下,如果同一个数字钱包也能让你长期投资于多元化的公司组合——就像发送付款一样容易,"Fink补充道。在他看来,这种转变可以将日常支付应用程序转变为受监管的数字钱包,提供多元化投资组合、代币化债券以及曾经为机构保留的策略的访问权限。

这种模式还将支持零碎资产所有权,让小额储蓄者能够获得基础设施项目、私人信贷工具或多元化股票篮子的一小部分。此外,通过减少结算摩擦和最低投资规模,Fink认为代币化可以降低成本并扩大参与,而不会牺牲监管监督。

代币化与1996年的互联网相比

Fink将代币化的当前阶段与1996年的互联网进行了比较,当时早期网络已经在重塑通信,但尚未改变商业和媒体。他认为,同样,代币化不会在一夜之间取代传统金融。然而,它可以逐步将传统系统与新的数字轨道连接起来,并改变资产在边界和平台之间移动的方式。

对于政策制定者来说,Fink表示优先事项应该是尽可能快速和安全地建立这座桥梁。这意味着建立明确的买家保护、强大的交易对手风险标准和可靠的数字身份检查,以限制非法金融。此外,他敦促监管机构将新兴的数字资产监管与长期存在的投资者保护规则保持一致,而不是将该行业视为一个平行宇宙。

在这个框架中,代币化基金将允许现有产品——如货币市场基金、债券投资组合和股票ETF——迁移到更高效的基础设施上。话虽如此,Fink强调目标是增强透明度、访问权限和韧性,而不是创造与实体经济脱节的投机工具。

贝莱德不断增长的数字资产足迹

这封信还强调了贝莱德在数字市场的快速扩张。Fink表示,该公司已经在该领域建立了早期领导地位,截至信函日期,引用了近1500亿美元与数字市场相关的资产。这些敞口涵盖代币化基金、稳定币以及与加密货币和区块链相关资产挂钩的交易所交易结构。

贝莱德的USD机构数字流动性基金(BUIDL)现在是世界上最大的代币化基金,反映了机构对基于代币访问传统工具的需求不断增长。此外,该公司管理着650亿美元的稳定币储备和近800亿美元的数字资产交易所交易产品,使其成为传统投资组合与区块链原生市场之间的领先桥梁。

Fink将这些举措定位为长期战略的一部分,而不是对炒作周期的短暂押注。话虽如此,他重申更广泛的采用将取决于互操作性标准、明确的法律框架和投资者教育,特别是对于必须管理复杂风险和合规要求的机构。

为美国的下一次经济转型提供资金

尽管他对技术持乐观态度,但Fink将信函的大部分内容用于讨论美国金融系统的更深层压力。他警告说,银行、企业和政府不能再承担为重大经济转型提供资金的全部负担,包括重建制造能力、扩大能源供应以及在人工智能方面竞争。此外,他认为目前的财政轨迹使国家更难吸收额外风险。

因此,他说,更多资本必须来自长期投资者,如养老基金、保险公司和个人储蓄者,所有这些人都需要有效的渠道进入生产性资产。在这里,Fink将代币化基金视为将全球储蓄引导到基础设施、清洁能源和创新的一种方式,特别是如果它们可以保存在广泛使用的数字钱包中。

他还指出社会保障是一个关键的安全网,可能需要进行结构性改革才能保持可持续性。话虽如此,他建议一些对长期市场回报的敞口可以帮助随着时间的推移加强该系统,前提是改革是透明设计的,并为低收入受益人提供强有力的保护。

代币化作为基础设施,而不是炒作

对于Fink来说,代币化属于升级金融机制的更大努力的一部分,而不是对加密货币的狭隘押注。他将其描述为一种基础设施变革,可以支持更安全的访问、更好的定价和更具韧性的市场。此外,他认为数字化所有权记录可以降低结算风险并提高透明度,而无需拆除现有的监管保障措施。

在一段话中,他将代币化基金定义为帮助更多人成为投资者而不是旁观者的一种方式,在一个将收益集中在资产所有者中的系统中。话虽如此,他承认仅靠技术无法解决不平等问题;围绕教育、退休、税收和劳动的政策将继续发挥核心作用。

Fink更广泛的信息是,金融需要升级以应对21世纪的挑战,从人口变化到脱碳以及人工智能的快速进步。他总结说,数字资产和代币化可能会成为这一改革的一部分,为资本形成提供新的轨道,同时保持核心保护措施。

总体而言,这封信提出了一个愿景,其中现代市场基础设施、代币化资产基金和扩展的数字钱包投资共同努力,使资本主义更具包容性,即使传统机构和保障措施仍然至关重要。