中国人民币兑美元创9年新高，但兑欧元和日元大幅下跌

根据CNBC的数据，人民币兑美元汇率周一报7.118，创下九年来的最强水平。

与此同时，人民币兑其他主要货币却在下跌，从印度到墨西哥都拉响了警报。但这并非偶然现象，而是北京方面目前的精确意图，这已经惹恼了中国最大的贸易伙伴们。

虽然今年离岸人民币兑美元上涨了3%，但兑欧元下跌超过10%，兑英镑下跌5%，兑日元下跌3%。这种差异使得中国出口商品在美国以外地区变得极为便宜，而同时对美国的出口却在不断萎缩。

中国自己的海关数据显示，8月份美国仅占中国出口的不到10%，低于去年的15%。与此同时，对欧洲、非洲、拉丁美洲和东南亚的出口正在快速增长。

北京在降息问题上坚守立场，而美联储准备大幅降息

中国人民银行拒绝跟随美联储本周预期的降息行动，根据芝商所FedWatch工具，交易员对此的预期概率为94.2%。市场普遍预计美联储将把关键利率下调25个基点。

这将缩小美国和中国债务之间的收益差距，在全球投资者转向新兴市场之际，提升对中国资产的需求。

但北京陷入了困境。自2024年9月以来，CSI 300指数已经飙升了43%，这是由国家主导的购买和散户投资者抛弃低收益存款所推动的。任何进一步的宽松政策都可能使这个泡沫彻底爆发。

野村证券首席中国经济学家陆挺表示，央行陷入了"助长"股市泡沫和"加剧增长放缓"的两难境地。陆挺认为，他们可能会在未来几周进行微小的10个基点降息，但前提是市场降温。

中国人民银行没有注入新的刺激措施，而是通过设定更强的每日中间价来引导人民币走高。周一，他们将中间价定在7.1056，这是自去年11月以来的最强水平。

华侨银行亚洲宏观研究主管谢栋铭表示，人民币正在"从长期稳定过渡到精心引导的逐步走高"。他预计离岸人民币年底将达到每美元7.08。

这完全颠覆了今年早些时候大多数经济学家的预期，当时他们认为中国会贬值人民币以抵御美国关税。

就连高盛也承认，更强的中间价可能是在贸易谈判持续进行之际向特朗普白宫表示的"善意姿态"。该银行预计在岸人民币年底将达到7.0。

货币下跌引发印度和墨西哥的贸易反弹

虽然人民币兑美元汇率看起来稳健，但兑其他货币的自由落体现在正引起贸易伙伴的抨击。经济学人智库高级经济学家徐天宸表示：

"人民币兑美元升值而兑其他货币贬值的分化，主要是由于多年未见的美元疲软所致。"

徐天宸表示，随着中国出口商远离美国市场，向非美元市场销售更多产品，这种下跌将对他们有所帮助。但并非所有人都感到高兴。

麦格理银行首席经济学家胡伟俊表示，人民币的实际有效汇率（一种调整通胀的衡量指标）现在是自2011年12月以来的最弱水平。这意味着中国商品在美国以外的任何地方都更便宜，这正在扩大中国与其他国家的贸易顺差。

印度已经很恼火。该国仅在今年前八个月就与中国有777亿美元的贸易逆差，比去年高出16%。现在新德里希望金砖国家集团对此采取行动。

在墨西哥，政府正在推动将亚洲车辆的进口关税从20%提高到50%，这一举措明显针对中国。运营Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen称之为"机会主义贬值"。他表示，北京利用美元崩溃，悄悄地设计了人民币兑其他所有货币的贬值。

"一个更合理定价的人民币和一个不那么掠夺性的汇率政策将为中国赢得世界其他地区的善意，"Stephen说。这是一种委婉的说法，表明全球反弹已经在形成，而北京心知肚明。

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