纸面比特币夏季幻想的宿醉已经到来，迅速而痛苦。我们看到这一点，不是在比特币价格上，它再次平静而平淡地向上攀升——周二晚上逼近117,000美元——而是在比特币财库公司的股票价格上。它们都被屠杀了：看看$MSTR、Metaplanet、$NAKA、H100、Smarter Web Company的图表，它们看起来都一样——垃圾币式的天价飙升，随后是漫长的下跌，回到起点（或远低于起点）。
有一段时间，我们——以及华尔街其他人——认为任何人都可以套利金融市场。以高于内在价值的价格发行股票；购买比特币；重复。在这个令人眩晕的夏日恋情中，华尔街为价值一美元的比特币支付超过一美元，每个人的眼睛都闪烁着美元符号；这是一笔交易，如果你能做到，你会很乐意整天都这样做。
但现在这一切已经结束，将会付出代价——而魔鬼已经出来踢屁股并记下名字。
哦，踢一个已经倒下的人不是好事（尤其是当那个人在某种意义上是你的老板时...）但考虑到$NAKA在S3 PIPE股票限制期结束后的某天暴跌了50%——已经从5月份的抽水倾销高峰崩溃了约87%——作为价格治疗师，我们不再看一眼是失职的。
因此，随着流通、可交易的股票一夜之间增加了约50倍——而且，人们可能会认为，大量的二级PIPE"内部人士"想要抛售抛售抛售——公式非常简单：大量额外供应遇到没有需求等于崩溃的价格。用比特币财库公司分析师Adam Livingston的话说："这里你得到了一个完美的物理课：增加质量，你就会失去高度。"
像往常一样，比特币并不在意：今天它跳涨了近2%，没有实质性新闻，在短暂下跌离开其当前116,000美元稳定币模式后。正如Bitcoin Magazine Pro的Matt Crosby在最近的视频中所说，比特币价格"蓄势待发"。
可怜的财库公司却不能这么说。
即使是一流的Saylor's Strategy（$MSTR）也在挣扎——自去年开始向散户卸货的操作以来一直如此；Strategy正在成百上千地吞噬币，但mNAV却越来越压缩，达到（未调整）年度低点1.27。我们很快就会到达股票溢价（即所有财库公司魔力的来源）消失的地步，财库公司变成昂贵的、华而不实的ETF。
"一直都是如此，"表情包世界可能会反驳。
回到我们心爱的青蛙，Nakamoto。最近发生了非常糟糕的事情。这是一个难看的图表：
针对不可信的比特币策略印制无限数量的可复制纸张，不可能有其他结局。恭喜，NAKA领导层；你们浪费了六个月（或更多）的黄金牛市时间玩高级金融，现在为此受到惩罚。
比特币财库策略的幻想已经结束，NAKA策略——运行mNAV平方财库策略——因此而严重受损。（尽管在撰写本文时，$NAKA从其极端疯狂低点上涨了20%...是啊是啊，没人在乎。）
Livingston再次对这种疯狂做出了漂亮的解释：
（货币股份印刷）比特币财库公司永恒向上的魔力已经消失。好走不送。现在这些公司必须证明他们用企业包装的币所能带来的真正附加价值...或者也许我们可以回到去金融化经济——你知道，那个令人讨厌的、比特币的原始理由。
来源：https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-hits-117000-naka-mstr-fall
