比特币进入IPO阶段，早期持有者退出让位给新投资者

根据资深宏观分析师和华尔街老手Jordi Visser的说法，比特币可能正处于类似于首次代币发行(ICO)的独特重新分配阶段。随着比特币的长期持有者，其中一些人的代币已经沉睡多年，开始移动他们的币，供应的更广泛分配正在形成，这标志着资产市场动态的潜在转折点。

在企业家Anthony Pompliano的播客最近一集和通过详细的Substack帖子中，Visser指出，这些沉睡的币正逐渐重新进入市场——不是一次性或恐慌性的，而是稳定的——因为新投资者利用下跌来积累。"在传统市场中，这类似于公司的IPO，"他解释道，"早期信徒套现，创始人变得富有，风险资本家向投资者返还利润。"

比特币显示横向整合迹象

在过去一周，比特币(BTC)在大约106,786美元至115,957美元的范围内波动。Visser指出，这种整合通常发生在公司IPO期间，当早期投资者开始出售，即使在更广泛的市场反弹中也是如此。新持有者谨慎的方法——他们在积累币但谨慎行动——表明市场参与者采取了观望态度。

"结果呢？一种让所有人发疯的横向磨损，"Visser说。"基本面强劲，更广泛的市场正在反弹，但比特币就在那里不动。这种令人沮丧的整合模式在主要IPO后是典型的，当锁定期到期时——早期投资者出售，长期持有者慢慢积累，从而将所有权从远见者转移到机构参与者。"

加密市场情绪保持韧性

加密恐惧与贪婪指数，一个衡量市场对比特币和加密货币情绪的重要指标，自本周中期以来一直显示"恐惧"。尽管如此，Visser强调，对比特币的信心仍然完好，得到持续的ETF批准、创纪录的网络哈希率和扩大的稳定币采用的支持。

Visser补充道，"在熊市中，你预期价格会崩溃，因为每个人都想退出。但比特币反而在整合。每次下跌都被买入，它没有创新低。它保持在一个范围内的事实显示了韧性。"他还强调了从投机性早期投资者到更稳定的长期持有者的所有权持续转移，这标志着未来更强大的基础。

他总结道，"与风险资产的背离可能令人困惑，但基本面比以往任何时候都更强。持有从集中的早期信徒到更广泛市场参与者的分配转变对比特币成熟为持久的货币资产至关重要。"

正在进行的类IPO过程

根据Visser的说法，IPO类比表明这一过程将持续数月——通常持续六到18个月——虽然比特币的步伐比传统资产更快，但仍在这一时间范围内。一旦分配阶段结束，波动性应该会降低，因为所有权更广泛分布，减少了早期持有者和内部人士的影响。

总之，虽然比特币市场看起来不稳定，情绪仍然谨慎，但其网络的基本实力和不断扩大的分配为在不断发展的加密市场中走向更大的稳定性和主流接受铺平了道路。

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