比特币前路难测

自8月以来，Strategy 94%的比特币购买来自稀释MSTR的帖子出现在BitcoinEthereumNews.com。今早，Strategy创始人Michael Saylor宣布了更多由直接稀释其MSTR股东资金的比特币(BTC)购买。尽管MSTR相对于BTC表现不佳，Saylor拒绝恢复7月31日对普通股稀释的禁令。在2025年7月31日，Strategy向其普通股股东提供了明确指导："除非支付利息和股息，否则我们不会在2.5倍mNAV以下发行MSTR。"然而，仅仅两周后，在8月18日，公司修改了其承诺，在"被认为对公司有利时"稀释MSTR。在过去六周内，Strategy和Saylor充分利用了那被撤销的指导。具体来说，公司已经稀释了MSTR普通股股东3,278,660股，以花费$1,132,700,000购买约10,010 BTC。 尽管Strategy是一家基于为股东增加BTC能力而估值的BTC财库公司，这些稀释性购买并未帮助其股票表现超过这一基准。自8月18日收盘价$363.60以来，截至发布时间，MSTR已下跌超过10%。在同一时期，BTC仅下跌了2%。换句话说，自重新引入其稀释性、市场直接发行(ATM)以来，MSTR表现比BTC差了令人尴尬的800个基点。 从8月18-24日，Strategy稀释MSTR 875,301股，净收益为$309.9百万。从8月26日至9月1日，MSTR稀释了1,237,000股，净收益为$425.3百万。在9月2-7日期间，Strategy通过另外591,606股稀释MSTR，净收益为$200.5百万。从9月8-21日，公司稀释MSTR 227,401股，净收益为$80.6百万。最近，公司披露了9月22-28日期间347,352股，净收益为$116.4百万。几乎所有这些收益都用于购买BTC。 包括上述MSTR稀释加上其他融资如优先股销售，该公司...