比特幣面臨結構性壓力，機構拋售悄然上升：接下來會如何？

比特幣在觸及 126,000 美元的歷史高點後,已連續第六個月延續跌勢。儘管修正幅度已相當可觀,但鏈上數據和市場數據顯示,跌勢可能尚未結束。

價格正接近一個關鍵支撐區域,大量長期持有者曾在此積累。若跌破此水平,可能為向 50,000 美元移動打開大門。

機構拋售增加下行風險

近期企業比特幣 [BTC] 庫存減少了 1%,這是在債務義務和持續市場疲軟等壓力不斷增加的情況下發生的。儘管規模不大,但考慮到機構持有者通常的長期取向,這一轉變值得關注。

AMBCrypto 追蹤的最新披露顯示,至少有四家企業實體在 3 月至 4 月初期間減少了比特幣曝險。

Mara Holdings 領銜拋售,在 3 月清算了 15,133 枚 BTC,價值超過 10 億美元。Riot Platforms 和 Empery Digital 緊隨其後,截至 4 月 2 日共拋售了 2,295 枚 BTC,價值約 1.56 億美元。

儘管有這些拋售,企業實體仍控制著約 116 萬枚 BTC,價值約 770 億美元。然而,隨著比特幣在關鍵長期持有者群體的總體成本基礎附近交易,這一龐大部位變得越來越脆弱——該群體與機構積累水平重疊。

長期持有者成本基礎成為焦點

來自 UTXO 已實現價格年齡分佈的鏈上數據突顯了一個關鍵發展。該指標追蹤不同持有期間比特幣的平均收購價格,為投資者定位提供洞察。

當前數據顯示,比特幣正接近 18 個月至兩年前積累的持有者的 63,049 美元成本基礎。此水平現在充當潛在的轉折點。

隨著比特幣交易價格為 66,794 美元,高於該群體成本基礎的利潤空間已顯著縮小。持續下行可能將這些持有者推入虧損,增加防禦性拋售的可能性。

短期持有者呈現額外的風險層級。在過去一個月內進入市場的投資者對波動性特別敏感,更有可能在壓力下退出部位,放大下行動能。

未實現淨利潤/虧損 (NUPL) 指標強化了這一趨勢。在 0.6 的水平,它表明整個網路的未實現收益急劇壓縮。

隨著獲利能力下降,投降的可能性上升,特別是如果價格持續走弱。

資金流入疲弱限制復甦潛力

市場結構數據指向另一個限制因素:有限的資金流入。

現貨市場活動顯示近幾個月需求低迷。比特幣在過去 120 天內記錄了約 80.4 億美元的現貨購買量,而過去 90 天內僅流入 61.7 億美元。

這一需求水平仍不足以吸收持續的拋售壓力或支撐強勁復甦。

與此同時,宏觀不確定性持續影響風險情緒。持續的地緣政治緊張局勢和全球經濟不穩定導致投資者採取更謹慎的立場,減少對比特幣等風險資產的資本配置。

除非資金流入顯著增強,否則市場可能難以穩定,使比特幣在短期內面臨進一步下行風險。

總結

• 隨著拋售壓力增加,公共和私人實體已削減了約 1% 的比特幣持倉。
• 比特幣目前的交易價格接近 18 個月至兩年前積累的投資者的成本基礎,增加了下行風險。