IMF下調成長展望,警告全球已朝更不利情境漂移

華盛頓,美國 – 國際貨幣基金組織(IMF)於4月14日週二下調了其增長前景,原因是中東戰爭推動能源價格飆升,但表示隨著荷莫茲海峽航運持續中斷,世界已經逐漸走向增長更加疲軟的不利情境。

在華盛頓參加IMF和世界銀行春季會議的金融官員們面對中東衝突帶來的巨大不確定性,IMF提出了三種增長情境:較弱、更差和嚴重,取決於戰爭如何發展。

根據IMF的最壞情況前景,全球經濟在衰退邊緣搖搖欲墜,2026年石油價格平均為每桶110美元,2027年為125美元。

IMF為其世界經濟展望選擇了最樂觀的情境作為「參考預測」,該情境假設衝突短暫,石油價格在2026年下半年恢復正常,全年平均為每桶82美元——遠低於週二布蘭特原油期貨基準價格約96美元。

在發布展望報告僅幾分鐘後,IMF首席經濟學家Pierre-Olivier Gourinchas表示,該報告可能已經過時。他告訴記者,由於能源持續中斷且沒有明確的衝突結束路徑,IMF的「不利情境」看起來越來越可能發生。

這個中間路徑預計衝突將持續更長時間,今年石油價格維持在每桶100美元左右,2027年降至75美元,全球增長從2025年的3.4%降至今年的2.5%。

Gourinchas說:「我認為我們目前處於參考情境和不利情境之間。當然,隨著每一天過去,隨著能源中斷加劇,我們正逐漸接近不利情境。」

IMF表示,如果沒有中東衝突,由於持續的科技投資熱潮、較低的利率、不那麼嚴厲的美國關稅以及一些國家的財政支持,其增長前景本可提升0.1個百分點至3.4%。

IMF在1月曾預測2026年石油價格將降至約62美元。

IMF最壞情況的「嚴重情境」假設衝突延長和深化,石油價格大幅上漲,引發重大金融市場混亂和更緊縮的金融環境,將全球增長削減到2%。

IMF表示:「這將意味著全球衰退岌岌可危」,並補充說自1980年以來增長低於該水平的情況僅出現過四次——最近兩次嚴重衰退分別發生在2009年金融危機之後,以及2020年COVID-19疫情肆虐期間。

通膨壓力

Gourinchas表示,在這種情境下,許多國家將陷入徹底的衰退,2026年石油價格平均為每桶110美元,2027年為125美元。價格長期處於這一水平還會增加「通膨將持續存在」的預期,引發更廣泛的價格上漲和加薪要求。

他說:「通膨預期的這種變化將要求央行踩剎車,試圖將通膨壓回低點」,並補充說這可能比2022年需要更多痛苦。

然而,IMF表示,如果通膨預期保持穩定,央行或許能夠「忽視」短期能源價格飆升,並在經濟活動減弱的情況下維持利率不變,這實際上是一種貨幣寬鬆政策。

在嚴重情境下,2026年全球通膨率將超過6%,而在最樂觀的參考情境下為4.4%,後者是IMF國家和地區增長預測的假設基礎。

主要經濟體展望

IMF將今年美國增長前景下調至2.3%,僅比1月降低了0.1個百分點,反映了減稅的積極效應、降息的滯後效應以及AI資料中心持續投資部分抵消了較高的能源成本。這些效應預計將在2027年持續,目前預測增長率為2.1%,比1月提升了0.1個百分點。

歐元區仍在應對俄羅斯2022年入侵烏克蘭造成的高能源價格,受中東衝突的打擊更大,其增長前景在兩年內均降低了0.2個百分點,2026年為1.1%,2027年為1.2%。

在最樂觀情境下,日本的增長基本保持不變,2026年為疲軟的0.7%,2027年為0.6%,但IMF表示預計日本央行將以比六個月前預期稍快的速度加息。

IMF預測中國2026年增長率為4.4%,比1月降低了0.1個百分點,因為較高的能源和大宗商品成本被較低的美國關稅稅率和政府刺激措施部分抵消。但IMF表示,來自低迷的房地產業、勞動力減少、投資回報降低和生產率增長放緩的逆風將使中國2027年增長降至4%,該預測與1月保持不變。

新興市場、中東受重創

總體而言,新興市場和發展中經濟體的國內生產總值(GDP)往往更依賴石油投入,受中東衝突的打擊比發達經濟體更大,2026年增長預計降低了0.3個百分點至3.9%。

這在衝突震央的中東和中亞地區表現得最為明顯,該地區2026年GDP增長將降低整整兩個百分點至1.9%,原因是基礎設施遭受廣泛破壞,能源和大宗商品出口大幅削減。

預測顯示2026年GDP降幅為:伊朗6.1%、卡達8.6%、伊拉克6.8%、科威特0.6%、巴林0.5%。

但在短期衝突的假設下,該地區迅速反彈,2027年GDP增長回升至4.6%,比1月預測躍升了0.6個百分點。

新興市場中的一個亮點是印度,2026年和2027年的增長率均提升了約0.1個百分點至6.5%,部分原因是去年年底強勁增長的動能,以及降低美國對印度進口關稅稅率的協議。

燃料成本財政支持

IMF表示,各國政府將傾向於實施財政措施來緩解能源價格上漲的痛苦,包括價格上限、燃料補貼或減稅,但在預算赤字仍然高企和公共債務不斷上升的情況下,對這些衝動提出警告。

Gourinchas表示,希望保護最弱勢群體是「完全合理的」,但一個國家的補貼可能導致其他無力負擔的國家出現燃料短缺。

他說:「你必須以非常有針對性、非常臨時的方式來做,不要真正破壞大多數國家重建財政緩衝所需的財政框架。」– Rappler.com