特斯拉（TSLA）股票在週三財報前值得買入嗎？

重點摘要

• Tesla 將於 4 月 22 日美股收盤後公布 2026 年第一季財報
• 第一季交付量為 358,023 輛，低於約 370,000 輛的預估
• 華爾街預期每股盈餘為 $0.37,營收為 $227.1 億美元;謹慎模型預測盈餘意外為 -20.6%
• 2026 年資本支出指引超過 200 億美元,Terafab 成本可能達數兆美元且未包含在該數字中
• Tesla 的本益比約為 370 倍,這個估值完全取決於其自動駕駛和 AI 願景能否實現

Tesla 將於 4 月 22 日美股收盤後公布 2026 年第一季業績。財報發布時機複雜——股價已上漲,但基本面卻呈現不同走勢。

Tesla, Inc., TSLA

第一季交付量為 358,023 輛,環比降低了 14%,低於華爾街約 370,000 輛的共識預期。與去年同期相比,較 2025 年第一季的 386,810 輛降低了 7%。

交付量未達標不僅僅是個數字。Tesla 在本季生產了 408,386 輛汽車,留下約 50,000 輛的差距進入庫存。這種差距直接引發了對需求的疑問。

市場共識預期每股盈餘為 $0.37,營收為 227.1 億美元。Refinitiv 的智慧預估更為謹慎——每股盈餘 $0.30,營收 215.2 億美元——預測盈餘意外為 -20.6%。

利潤率與資本支出成焦點

毛利率預計落在 17% 至 18% 之間。若低於 17%,獲利能力將更難維持,特別是在中國持續的價格競爭和原物料成本壓力仍在的情況下。

資本支出是投資人密切關注的另一個數字。Tesla 的 2026 年資本支出指引已超過 200 億美元,較 2025 年的約 85 億美元增加了許多。這涵蓋新工廠和 AI 運算基礎設施。

但還有更大的數字潛藏其中。Terafab——Tesla 計劃建造的一兆瓦 AI 運算設施——未包含在那 200 億美元中。Reuters 和 Bloomberg 報導,Musk 的團隊已接洽多家供應商,顯示該專案已超越概念階段。若完全建成,Terafab 可能耗資數兆美元。

對一個利潤率承壓的汽車業務來說,這是大量需要籌措的資金。

自動駕駛問題

財報電話會議的成敗可能取決於自動駕駛時間表。投資人想要商用 Robotaxi 推出、FSD 採用率數據以及 Optimus 單位經濟效益的最新指引。

Musk 上週確認 Tesla 已完成下一代 AI5 自動駕駛晶片的流片。他還表示現有的 AI4 晶片已足夠讓完全自動駕駛軟體超越人類安全基準。Tesla 股價在該消息公布後上漲了超過 7%。

Cybercab——Tesla 專為自動駕駛打造的車輛——預計仍將在今年上市。管理層如何在電話會議中描述其生產進程將至關重要。

30 家分析師評級中,13 家買入、11 家持有、6 家賣出。共識為持有,賣方懷疑態度高於大型股的典型水平。

在估值方面,Tesla 的本益比約為 364 倍——約為 Mercedes 的 35 倍和 Volkswagen 的 52 倍。這種溢價建立在實體 AI 理論上,而非汽車業務。

Tesla 上週突破數月下降通道,交易價格在 $395-$400 左右。100 日移動平均線仍呈空頭走勢,為 -13.21%,意味著整體趨勢尚未反轉。

4 月 22 日的電話會議將是下一次真正考驗,檢驗管理層能否為這個主要還停留在願景階段的故事加上時間表和財務數據。

本文 Is Tesla (TSLA) Stock a Buy Before Earnings Wednesday? 首次發表於 CoinCentral。