據《金融時報》獨家報導，軟銀計畫在美國成立 AI 機器人與資料中心新公司 Roze，最快 2026 年上市、目標估值達 1,000 億美元。
（前情提要：軟銀質押 OpenAI 股份換 100 億美元貸款，孫正義押注 AI 再加槓桿）
（背景補充：史上最大單輪融資：OpenAI 完成 1220 億美元募資，估值飆破 8520 億鎂）
本文目錄
- Roze 是什麼：孫正義的資產變現機
- 410 億美元押注：債務堆砌的 AI 帝國
- 內部疑慮：估值是否站得住腳
三年前，AI 相關資產只佔軟銀淨資產價值的 18%；今天這個數字已超過 60%。且孫正義沒有減速的跡象，他現在想要的，是一張可以對外出售的 AI 籌碼。
《金融時報》今（30）日報導，軟銀正計畫在美國拆分設立一家全新的獨立公司，名為 Roze，業務涵蓋 AI 機器人與資料中心基礎設施，目標是最快在 2026 年內完成 IPO，並以 1,000 億美元作為估值錨點。
Roze 是什麼：孫正義的資產變現機
報導指出，Roze 為孫正義主導的拆分計畫，目的是讓軟銀在 AI 領域的巨額投入能夠具體「兌現」，以 IPO 的形式。
從軟銀近期的併購軌跡可以看出 Roze 的雛形：2026 年初，軟銀以 30 億美元收購私募股權公司 DigitalBridge，其投資組合包含 AtlasEdge、DataBank、Switch 和 Vantage Data Centers 等數位基礎設施資產；此前軟銀以 65 億美元買下美國晶片設計商 Ampere Computing，並以 54 億美元宣布收購 ABB 旗下機器人部門。
這些資產拼在一起，構成了 Roze 的底層版圖。
值得注意的是，軟銀目前持有 Arm Holdings 近 90% 的股份。以 Arm IPO 的經驗來看，軟銀習慣在上市後仍保留絕對控制權。知情人士指出，相關股份細節仍在協商當中。
1,000 億美元的估值目標意味著什麼？作為參照：Arm 目前市值約 1,400 億美元，是全球最重要的晶片架構授權商之一。Roze 若要達到這個數字，必須在上市前說服市場相信，一家尚未獨立營運的 AI 基礎設施公司值得這個價格。
410 億美元押注：債務堆砌的 AI 帝國
軟銀對 OpenAI 的累計投入已超過 410 億美元。最近這一輪，軟銀在此前已投入逾 300 億美元的基礎上，再追加 300 億美元。
為了支應最新一輪的 OpenAI 投資，軟銀上個月簽下一筆 400 億美元的貸款協議，這是軟銀史上規模最大、且完全以美元計價的單筆借貸。動區此前也報導，軟銀另以 OpenAI 股份作為抵押，換取 100 億美元的保證金貸款。
軟銀三年內將 AI 持倉佔比從 18% 推升至逾 60%，而支撐這個擴張的，是持續加碼的外部融資。Roze 的 IPO 若成功，一方面可以回收現金，另一方面也能為孫正義下一輪的押注提供彈藥。
內部疑慮：估值是否站得住腳
但儘管孫正義主導的節奏不慢，FT 引述熟悉此事的知情人士指出，軟銀內部對 Roze 的估值目標和 IPO 時間表並非全無疑慮。部分人士認為，中東地緣衝突帶來的不確定性，可能對上市時機構成壓力。
更大的結構性問題來自市場面。孫正義的資料中心擴張計畫，正面臨全球投資人對「資料中心建設是否過熱」的日益升溫的疑慮。Meta 和 Amazon 等科技巨頭主導的全球資料中心建設潮，規模空前，但實際需求的成長速度是否能追上供給，目前尚無定論。
另一個暗線是 Switch。彭博此前報導，軟銀曾就收購資料中心營運商 Switch 展開約 500 億美元規模的談判，但今年早些時候，這個交易已告終止。這意味著 Roze 的資產組合仍有缺口，1,000 億美元的估值是否有足夠底氣支撐，是外界最直接的質疑。
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孫正義的邏輯從未改變：在別人還在懷疑的時候重押，在市場相信之前就完成布局。Roze 是不是下一張王牌，取決於他能否在市場情緒轉向之前，把帳面數字變成真實的 IPO 估值。
