Cerebras Systems 5 月 14 日以每股 $185 在 Nasdaq 掛牌（CBRS），募資 $55.5 億成為 2019 年 Uber 以來美國科技業最大 IPO，盤中飆漲 108% 至 $386。川普長子 Donald Trump Jr. 參與的 1789 Capital 兩輪融資都在名單上。
（前情提要：「Nvidia 最強挑戰者」Cerebras 正式上市！IPO 募資 55 億美元）
（背景補充：川普：中國「選擇不買」Nvidia H200，轉向全力自研 AI 晶片）
本文目錄
- 四兆電晶體的推論晶片賭注
- 從 Benchmark 到 1789 Capital 的資本注入
- 常見問題
二月估值 230 億美元，三個月後掛牌第一天市值就衝破 950 億美元，Cerebras Systems 把「AI 晶片挑戰者」的故事衝到 Nasdaq 的大螢幕上。
5 月 14 日上市日，這家主打晶圓級巨型 AI 晶片的公司以每股 $185 定價，首日開盤直接跳到 $350，盤中最高觸及 $386（較 IPO 價漲 108%），收盤報 $311.07，單日漲幅 68.2%。
四兆電晶體的推論晶片賭注
Cerebras 的核心武器是 WSE-3（Wafer-Scale Engine 3），一顆用台積電 5 奈米製程打造的「晶圓級」晶片。面積 46,225 mm²，等於把整片 300mm 晶圓變成一顆處理器：4 兆個電晶體、90 萬個 AI 運算核心、44GB 片上 SRAM，這些規格分別是 NVIDIA B200 的 19 倍、約 90 倍、和遠超傳統 GPU 的頻寬。
定位上，Cerebras 不跟 Nvidia 搶訓練市場，專攻 AI 推論（inference），瞄準大型語言模型即時回應、大量併發的推論場景。這個押注拿到了一張大訂單，OpenAI 簽下 $200 億推論合約，三年內提供 750MW 算力容量，並保留擴充套件至 2GW 的選項。Meta 和 AWS 也在客戶清單上。
但 2025 年 $5.1 億營收（年增 76%）的結構是分析師反覆標記的風險區域：62% 來自阿聯穆罕默德·本·扎耶德人工智慧大學（MBZUAI），24% 來自 G42，兩者在 S-1 中被確認為關聯方。合計 86% 的營收來自同一個地理圈的兩張單，合約穩定度不取決於技術，取決於地緣政治。
從 Benchmark 到 1789 Capital 的資本注入
Cerebras 的融資履歷幾乎是一張科技資本圈的名人牆：2016 年 Benchmark 領投 $2,700 萬 Series A；Sequoia、Altimeter 陸續加入。2021 年 Series F 拉進 Alpha Wave 和阿布達比成長基金（ADG）募得 $2.5 億。
轉折點在 2025 年 9 月的 Series G：$11 億由富達（Fidelity）領投，名單上多了一個名字「1789 Capital」，這是 Donald Trump Jr. 在父親 2024 年勝選後參與創辦的創投基金。
進場後不久，國防部 2025 年 4 月授予 Cerebras 一份 4500 萬美元的國防合約。民主黨參議員 Elizabeth Warren 和 Richard Blumenthal 隨即發出質疑信，指出「川普家族正從國家預算中獲利」，並點名 1789 Capital 投資組合公司已累計拿下逾 7000 萬美元政府合約。
常見問題
Cerebras 的 AI 晶片和 NVIDIA GPU 有什麼不同？
Cerebras WSE-3 使用整片 300mm 晶圓打造單顆晶片，擁有 4 兆電晶體和 90 萬個 AI 核心，分別是 NVIDIA B200 的 19 倍和 90 倍，專攻 AI 推論而非訓練。
川普長子 1789 Capital 如何參與 Cerebras 投資？
1789 Capital 於 2025 年 9 月 Series G 輪投資 Cerebras。進場後國防部授予 Cerebras $4,500 萬合約，引發民主黨參議員 Warren 和 Blumenthal 質疑利益輸送。
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