Hyperliquid 一週年：最低調的 100 億美元以上加密貨幣帝國

在2025年11月29日，Hyperliquid慶祝了其代幣生成事件的第一週年。在短短365天內，一個由十一人組成的團隊建立了可以說是金融史上最盈利和最高效的交易場所，無論是加密貨幣還是其他領域。沒有風險資本，沒有預挖，沒有行銷預算，只有代碼、透明度，以及幾乎宗教般專注於與用戶利益一致。他們在一年內取得的成就感覺像是虛構的。

從零到95億美元空投 – 加密貨幣歷史上最大規模的空投

當Hyperliquid在2024年11月底推出其HYPE代幣時，它向早期用戶和積分獲得者空投了總供應量的31%。一年後，按當前價格計算，該空投價值約95億美元，超過了之前所有社區分發的總和（Jito、Celestia、Uniswap，甚至早期比特幣礦工）。與大多數立即被拋售的空投不同，HYPE的代幣經濟學被設計為獎勵長期持有者和協議本身：

• 97%的所有交易收入用於回購和銷毀（或重新分配）HYPE。
• 團隊代幣線性歸屬，在首次主要解鎖175萬代幣期間未觀察到任何銷售。
• 沒有投資者代幣，沒有優先分配。

結果如何？一個飛輪，將早期採用者變成了百萬富翁，同時幾乎不存在下行賣壓。

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11人團隊創造13億美元年化收入

根據DeFiLlama和Token Terminal的數據，Hyperliquid目前產生的年化協議收入在10億至13億美元之間，幾乎全部來自永續期貨交易費用。這相當於每位員工約1.06億至1.18億美元的收入，打破了加密貨幣和傳統金融領域的所有已知記錄。作為參考：

• Jane Street (2023)：每位員工約700-800萬美元收入
• Citadel Securities：約1000-1200萬美元
• Binance (2021年峰值)：約2500-3000萬美元

Hyperliquid的每位員工效率是地球上最精英自營交易公司的4-10倍，同時保持完全鏈上和非託管。

公開建設，公開受攻擊，公開生存

很少有項目像Hyperliquid一樣面臨如此多的高調質疑。在2025年初，Binance首席執行官Richard Teng（CZ的繼任者）公開質疑Hyperliquid模式的可持續性，並暗示"不可持續的經濟模式"。市場短暫下跌，然後隨著交易量和收入持續攀升，從那些水平上漲了10倍。其他讓批評者沉默的里程碑：

• 處理了超過3300億美元的累計交易量。
• 推出了HIP-3，第一個完全鏈上的股票永續合約（Tesla、Apple、Nvidia等），具有無需許可的上市功能。
• 即使在極端波動事件期間，也從未出現清算引擎故障或保險基金減少。
• 保持完全未經審計，但通過徹底的透明度獲得信任（每筆交易、每筆費用、每次回購都可以在鏈上實時驗證）。

為什麼這感覺與眾不同

大多數加密項目在第一年都在乞求流動性，支付影響者費用，並祈禱能夠上市。Hyperliquid則專注於交付：

• HyperEVM（為交易優化的EVM兼容鏈）
• 與Circle的原生USDC橋接
• 現貨引擎、永續合約引擎，現在還有股票，全部在一個訂單簿中
• 零停機時間，零漏洞，零戲劇性事件

他們不僅僅建立了另一個DEX。他們建立了一個場所，機構現在悄悄地通過它路由數十億美元，因為價差更小，執行比許多中心化替代方案更可靠。

第二年可能的樣子

擁有10-13億美元的現金流，回購的HYPE儲備，以及展示出修行僧般紀律的團隊，人們已經開始對2026年進行猜測：

• 可能擴展到鏈上期權和預測市場
• RWA代幣化和24/7股票交易
• 可能的Hyperliquid L1擴展解決方案
• 進一步的收入分享或質押機制

無論接下來會發生什麼，有一點是明確的：在一個充滿倒下巨人（FTX、Celsius、Terra等）的行業中，Hyperliquid做了一件罕見的事情，以艱難的方式贏得信任，一個區塊接一個區塊。十一個人。一年。十位數收入。加密貨幣中最安靜的革命剛滿一歲，而這僅僅是開始。