有時資產的表現在其鏈上指標中比在宏觀趨勢中更為明顯。當然，第四季度的宏觀波動已經引發了全面的連續崩盤，但實際的痛苦比表面看起來更深。
以比特幣[BTC]的挖礦社群為例。從技術上講，BTC從其126,000美元峰值下跌了近30%，對礦工造成了嚴重打擊，尤其是在挖礦難度不斷攀升至新的歷史高點的情況下。
就背景而言，在11月中旬，BTC挖礦難度達到了155萬億的歷史新高，這意味著網絡的算力比以往任何時候都更具競爭力。結果如何？比特幣挖礦成本達到了創紀錄水平。
來源：CoinShares
值得注意的是，挖掘1個BTC的平均成本現在約為74,600美元。
從技術上講，這僅比比特幣90,000美元的現貨價格低20%。但這不僅僅是關於數學。隨著波動性高，風險偏好低，買盤支持薄弱，以及鏈上指標承壓，很明顯BTC還沒有接近底部。
對於礦工來說，繼續參與遊戲變得越來越困難。
利潤空間緊縮，運營成本上升，任何失誤都可能代價高昂。然而，從看漲的角度來看，礦工如何應對當前的恐懼、不確定性和懷疑(FUD)可能為比特幣的下一步方向性走勢提供堅實信號。
比特幣挖礦壓力作為關鍵市場信號
要應對波動性，關鍵參與者的"信念"至關重要。
這就是為什麼礦工成本是如此重要的指標。隨著比特幣當前的價格波動，對於礦工來說，提前退出以保護利潤或在更深度的調整加劇擠壓前達到收支平衡是合乎邏輯的。
話雖如此，挖礦指標尚未轉為看跌。例如，比特幣礦工持倉指數(MPI)為-0.9，從11月底的峰值2.17下降，表明礦工尚未投降。
來源：CryptoQuant
就背景而言，MPI追蹤比特幣礦工的資金流出。
從技術上講，高MPI意味著更多的賣出，而負讀數則指向HODL心態，加強對比特幣的信念。因此，目前-0.9的讀數表明，礦工傾向於HODL而非拋售。
這對市場來說是一個堅實的信號：儘管成本上升，挖礦難度加大，以及BTC的波動性，比特幣礦工仍在堅持。
雖然底部可能尚未到來，但礦工行為顯示出潛在的韌性。
最終思考
- 即使挖掘1個BTC的平均成本達到約74,600美元，礦工仍傾向於HODL而非賣出。
- 這種信念已成為比特幣下一步走勢的關鍵市場信號。
來源：https://ambcrypto.com/bitcoin-miners-face-all-time-high-costs-heres-what-it-means-for-btc/
