解讀 Bybit x DL Research《2025 全球加密貨幣排名報告》：合規和需求成主流，金融主權鏈上化

制度化與實用化正在重塑市場驅動力。過去由敘事、槓桿與短期投機推動的資金流，正被合規架構、託管與做市機制、ETF產品、穩定幣結算與代幣化資產等「可驗證的效用」所取代。Bybit 和 DL Research合作推出的《2025 全球加密貨幣排名報告》我們來做一份簡單易懂又深刻的解讀。 （前情提要：Bybit 獲 BeInCrypto 100 大獎評選為「最佳中心化交易所」與「拉丁美洲最佳交易所」之一 ） （背景補充：Ben Zhou預言五年內「傳統金融與加密」區分將消失：Bybit 正打造明確、高效、最被信任的交易生態 ）   全球金融權力的無聲轉移 2025 年註定是金融科技史上的一個分水嶺，我們來仔細檢閱 Bybit 與 DL Research 聯合發布的《2025 全球加密貨幣排名報告》（World Crypto Rankings 2025, WCR），我們能從數據面見證數位資產從邊緣性的投機工具，正式轉型為全球經濟結構中的基礎設施。 這份涵蓋 79 個國家、採用 28 個指標與 92 個數據點的詳盡報告，除了這項數據的排名之外，更像是全球金融權力轉移的地緣政治地圖，這是最大的看點。 在過去，市場對加密貨幣的關注點多集中於比特幣的價格波動或迷因幣（Memecoins）的暴漲暴跌。但 WCR 2025 報告關切的是更為深刻的趨勢：制度化（Institutionalization）與實用化（Utility）正在取代投機，成為驅動市場的核心力量。 新加坡超越美國成為全球第一，立陶宛與瑞士躋身前五，這些現象表明，單純的市場規模已不再是衡量加密經濟成熟度的唯一標準，「監管清晰度」（Regulatory Clarity）與「制度整合能力」才是金融王者的新權柄。 同時 Chainalysis 的數據顯示，亞太地區（APAC）在過去一年中以 69% 的成長率成為鏈上活動增長最快的區域，交易額從 1.4 兆美元激增至 2.36 兆美元。 這股「東升西降」的趨勢，配合穩定幣與現實世界資產（RWA）的崛起，正在重塑全球金融的運作邏輯。我們從方法論的革新、地緣政治的權力重組、資產類別的演變，以及需求驅動與投資驅動的二元經濟動力，全面剖析這份具有金融里程碑意義的研究報告，並探討其對台灣金融戰略的啟示。 看穿數據背後的真相 傳統指標 長期以來，業界評估加密貨幣市場的標準往往過於單一，主要依賴中心化交易所（CEX）的交易量或鏈上鎖倉總價值（TVL）。這種衡量方式存在巨大的倖存者偏差（Survivorship Bias）。它過度放大了擁有龐大資本存量的發達國家（如美國、英國）的影響力，而忽略了加密貨幣在制度滲透率、文化接受度以及基層實用性上的真實進展。 例如，一個國家的交易量高，可能僅代表其境內有幾家大型量化交易基金或造市商，並不代表該國普通民眾或企業已將加密貨幣整合進日常經濟活動中。Chainalysis 的排名方法側重於「基層採用」（Grassroots Adoption），因此印度、巴基斯坦和越南往往名列前茅。然而，這種視角有時又會低估了成熟金融市場所具備的基礎設施優勢。 Bybit x DL Research 的四維評估是什麼？ 為了提供更全面的視野，《2025 全球加密貨幣排名報告》引入了一套更為細膩的評估體系，由 四個核心支柱（Four Key Pillars） 組成，目的是為了捕捉「深度」而不是單單「廣度」。 與美國這樣的經濟巨擘並駕齊驅。這在加密世界的關鍵是：加密貨幣的未來不只是華爾街的資本決定，另一方面是社會制度的設計和整合。 美國、新加坡的爭霸與歐洲突圍 新加坡：制度化採用的全球燈塔（Ranking #1） 新加坡在本次排名中以 7.5 的高分奪冠，這不是短期突破，而是長期戰略佈局的結果。 監管即服務（Regulation as a Service）： 新加坡金融管理局（MAS）並非單純的監管者，更是產業的引導者。通過清晰的支付服務法案（PSA）與針對穩定幣的最終監管框架，新加坡為企業提供了極高的可預測性。MAS 推進的「守護者計畫」（Project Guardian），積極試點代幣化資產與傳統銀行系統的融合，直接促成了 RWA 市場在當地的繁榮。 高滲透率與文化認同： 報告顯示，超過 11% 的新加坡居民持有加密資產。這反應了新加坡國民具備高度的數位金融素養，且將加密資產視為多元化投資組合的標準配置。在「文化參與」與「用戶滲透」指標上，新加坡均獲得了近乎滿分的成績。 美國：資本巨人的制度困境（Ranking #2） 儘管佔居第二，美國（7.3分）依然是全球最有影響力的單一市場。 資本磁吸效應： 比特幣現貨 ETF 的批准以及 GENIUS 法案的推進，使美國成為機構資本（Institutional Capital）的磁鐵。美國在 DeFi 交易量、CEX 資金流向以及閃電網路（Lightning Network）採用率上依然領跑全球。 監管並非一體化的不確定性： 與新加坡的一體化監管不同，美國的監管環境呈現多機構抗衡與權衡（SEC 與 CFTC 的管轄權之爭）。這種不確定性雖然未阻礙資本進入，但當下卻增加了多重合規成本。 Chainalysis 的數據也佐證了這一點，雖然美國在機構服務價值上排名極高，但在基層零售採用上受到一定限制，對於新創業者來說還需要解決。 立陶宛：MiCA 時代的歐洲橋頭堡（Ranking #3） 立陶宛的崛起（得分 6.3）是本報告最令人驚艷的發現之一。作為一個人口僅數百萬的波羅的海國家，立陶宛成功利用歐盟的《加密資產市場監管法案》（MiCA）將自己定位為進入歐洲單一市場的門戶，用以吸引外資金融企業投入。 策略分析： 立陶宛建立了開放的金融體系與數位化的人口結構。對於希望在歐盟合規營運的全球交易所與服務提供商而言，立陶宛提供了高效、成本低摩擦的註冊與牌照獲取路徑。 槓桿效應： 報告特別指出，雖然立陶宛的國內交易量有限，但其發放的牌照輻射了整個歐洲市場。這證明了在數位經濟時代，管轄權...