深度剖析 Polymarket 前十大鯨魚的 27,000 筆交易:「聰明錢」勝率的幻象與真實生存法則

作者:Frank,PANews

近期,市場預測產業掀起了一股熱潮,尤其是聰明錢套利策略被奉為黃金標準。許多人開始模仿並嘗試這些策略,似乎預示著一場新淘金熱的開始。

但在炒作背後,這些看似聰明且合理的策略實際效果如何?它們又是如何實際執行的?PANews對Polymarket上12月份獲利最高的十大巨鯨的27,000筆交易進行了深入分析,以探索其獲利背後的真相。

經過分析,PANews發現雖然許多「聰明錢」投資者確實採用了對沖和套利策略,但這種對沖與社交媒體上描繪的簡單對沖有顯著差異。實際策略要複雜得多,不僅僅是簡單的「是」或「否」組合,而是充分利用體育賽事中的「大小分」和「勝負」等規則來創建組合對沖策略。另一個重要發現是,在這些巨鯨極高的歷史勝率背後,隱藏著大量未平倉的「殭屍訂單」,掩蓋了真實勝率,而真實勝率遠低於歷史平均值。

接下來,PANews將用實際案例揭示這些「聰明錢」的真實操作。

1. SeriouslySirius:被「殭屍交易」美化的73%勝率,以及複雜的量化對沖網絡。

SeriouslySirius是12月份排名第一的地址,獲利約329萬美元,累計歷史獲利294萬美元。僅從其已完成的訂單歷史來看,其勝率高達73.7%。然而,實際情況是,該地址目前持有2,369筆未平倉訂單,已結算訂單為4,690筆。其中,1,791筆實際上是用戶尚未平倉的完全失敗訂單。一方面,這節省了大量時間和交易費用。另一方面,由於它通常會平倉獲利訂單,其歷史已結算訂單數據顯示出極高的勝率。然而,如果將這些未平倉的「殭屍訂單」納入考量,該地址的真實勝率降至53.3%,僅略高於隨機拋硬幣。

在其實際交易中,約40%的訂單是對同一事件多個方向下注的對沖訂單。然而,這種對沖並非簡單的「是」+「否」。例如,在NBA比賽76人對獨行俠的比賽中,他同時對11個方向下注,包括小分(Under)、大分(Over)、76人(主隊)和獨行俠(客隊),最終獲利1,611美元。在此過程中,他確實採用了概率不足的套利策略;例如,押注76人獲勝的概率為56.8%,而押注獨行俠的概率為39.37%,總成本約為0.962,無論結果如何都能獲利。最終,他在這場比賽中獲利17,000美元。

然而,這種策略並非總是獲利。例如,在塞爾蒂克對國王的比賽中,他參與了九個不同的下注方向,最終虧損2,900美元。

此外,許多訂單顯示出嚴重不平衡的資金配置比率。例如,儘管在兩個方向都下了訂單,但投入的資金比例相差十倍以上。這種結果很可能是由於市場流動性不足。這說明雖然套利策略看似有吸引力,但流動性可能是實際操作中最大的問題。換句話說,即使出現機會,也不一定能保證雙方等額倉位的對沖效果。

此外,由於這個過程是自動化的,在這種情況下買賣很可能會導致重大虧損。

然而,SeriouslySirius能夠使用這種策略實現可觀獲利的核心原因是他有效的倉位管理,實現了約2.52的盈虧比。這是儘管實際勝率較低,他最終仍能獲利的主要原因。

此外,這種策略並非總是獲利。在12月之前,該地址的盈虧狀況並不樂觀,長期處於盈虧平衡點以下,最大虧損甚至達到180萬美元。現在策略已經成熟,是否能維持這種獲利水平尚不確定。

2. DrPufferfish:將低概率投注轉化為高概率投注——管理「風險/回報比」的終極藝術。

DrPufferfish是12月份獲利第二高的地址,月獲利約206萬美元。他的歷史勝率更令人印象深刻,達到83.5%。然而,考慮到他持有的大量「殭屍訂單」,他的勝率降至50.9%。然而,該地址的策略與SeriouslySirius的交易策略有顯著差異。雖然他也有近25%的訂單是對沖訂單,但這種對沖不是反向對沖,而是分散投注。例如,關於MLS棒球冠軍,他同時對27支概率較低的球隊下注,這些球隊的總概率超過54%。通過這種策略,他將低概率事件轉化為高概率事件。

此外,他獲得巨額獲利的一個主要原因是他控制盈虧比的能力。例如,英超球隊利物浦是他的最愛之一。他對該球隊的結果進行了123次預測,最終賺取約160萬美元。在這些獲利的預測中,平均獲利約為37,200美元,而不成功預測的平均虧損約為11,000美元。他還提前賣出了大部分虧損訂單以控制倉位損失。

這種操作方式使整體盈虧比達到8.62,顯示出高獲利潛力。然而,整體而言,他的策略不僅僅是套利對沖,而是通過專業預測和分析,以及嚴格的倉位管理計劃實現的巨額回報。另一點是,他的大部分對沖交易處於虧損狀態,這些訂單的總虧損為209萬美元。因此,這位巨鯨的對沖交易似乎主要用作一種保險形式。

3. gmanas:高頻自動化流水線操作

排名第三的地址gmanas,風格與DrPufferfish相似,在12月實現了總獲利197萬美元。其真實勝率為51.8%,接近DrPufferfish。然而,它的交易頻率更高,已完成超過2400次預測,明顯表明其策略是自動化執行的結果。其投注風格與前一個地址類似,因此不再提供進一步細節。

4. Hunter simonbanza:將概率預測視為「K線圖」的波段交易者。

排名第四的地址simonbanza,是一位專業預測獵手。與前面的地址不同,他的策略不包含對沖訂單。他的已實現獲利約為104萬美元,而他的「殭屍」倉位虧損僅為13萬美元。與前面的地址相比,他的資金和交易量並不高,但他的實際勝率最高,約為57.6%。此外,在他已結算的訂單中,他的平均獲利約為32,000美元,平均虧損為36,500美元。雖然盈虧比不高,但他的高勝率最終帶來了出色的回報。

此外,該地址的「殭屍訂單」非常少,只有六筆。這是因為它通常不會等到事件結束才結算,而是從概率波動中獲利。簡單來說,一旦出現獲利就立即獲利了結,不會糾結於最終結果。

這也是市場預測和投資的獨特方法。在他的邏輯中,這些概率變化更像是金融投資的漲跌。當然,我們不知道他高勝率背後的具體邏輯;這是他獨家的生存秘訣。

5. 巨鯨GMPM:使用「大倉位」尋求確定性的非對稱對沖策略。

排名第五的地址gmpm,雖然在12月的盈虧排名中僅排第五,但其歷史累計獲利293萬美元高於排名在前的地址。此外,其真實勝率約為56.16%,也相當高。其交易策略與排名第四的地址相似,但它擁有獨特的專有戰術。

例如,你可能會看到這個地址經常在同一場比賽的兩邊下注,但其策略似乎不是從任一方向的套利機會中獲利。相反,它似乎在獲勝概率較高的一方投入更多資金,在概率較低的一方投入較少資金。這實現了當獲勝概率高時倉位較大,但當低概率事件發生時虧損不會太高的對沖效果。

就實際結果而言,這是一種更高級的對沖策略,不僅僅依賴於基於「是」+「否」< 1的數學套利,而是將對事件的綜合判斷與對沖和減虧策略相結合。

6. Swisstony,模範工作者:使用「螞蟻搬家」方法的高頻套利。

排名第六的地址Swisstony,是一個超高頻套利地址。它在這些地址中擁有最高的交易頻率,共進行了5,527筆交易。儘管累積獲利超過86萬美元,但每筆交易的平均獲利僅為156美元。在策略上,該地址採用「小規模、增量式」方法。與其他套利地址類似,該地址通常對單場比賽的所有賠率下注;例如,在爵士對快船的比賽中,它對23個不同的賠率下注。此外,由於投資金額相對較小,資金配置相對平衡,實現了一定程度的對沖效果。

然而,這種策略似乎嚴重依賴於買入過程的細節。例如,「是」和「否」的總和必須小於1。由於某種原因,他的對沖訂單總買入量往往大於1,這意味著無論如何該訂單最終都會導致虧損。儘管如此,由於合理的風險回報比和勝率數據,他的獲利能力預計仍為正。

7. 0xafEe,非傳統的「流行文化先知」:

排名第七的地址0xafEe,是低頻高勝率交易者的典型例子。他的交易頻率極低,平均每天僅進行0.4筆交易,真實勝率為69.5%。

在他完成的訂單中,由於異常高的勝率,他獲得了約92.9萬美元的獲利,「殭屍訂單」非常少,未實現虧損僅約8,800美元。此外,他從不參與對沖訂單,而是專注於預測。他的預測主要針對Google搜索指數和流行文化相關內容,例如「教宗利奧十四世會成為今年Google搜索量最高的人嗎?」或「Gemini 3.0會在10月31日之前發布嗎?」他似乎在這些領域擁有獨特的分析方法,因此勝率異常高。在排名靠前的巨鯨中,他是「非傳統」方法的代表,是唯一一個不涉及體育相關主題的。

8. 手動對沖玩家0x006cc:從簡單對沖到複雜對沖的策略升級

排名第八的地址0x006cc,與前述複雜對沖地址相似,總淨獲利約127萬美元,真實勝率約為54%。然而,與其他由自動化程序執行的地址相比,其操作頻率非常低,平均每天僅進行0.7筆交易。此外,根據早期操作,該地址可能是採用「簡單對沖策略」的手動操作地址的早期例子。

然而,在進入12月後,這種簡單對沖策略升級為更複雜的策略。從他的操作經驗來看,隨著越來越多的人了解對沖策略,市場正在逐漸演變。

9. 負面案例RN1:當「對沖」變成「虧損公式」

排名第九的地址RN1,雖然位列12月份獲利最高的十大地址之中,但目前整體處於虧損狀態。其已實現獲利約為176萬美元,但未實現虧損達到268萬美元,總虧損為92萬美元。作為警示案例,關於RN1有許多值得考慮的地方。

首先,他的真實勝率僅為42%,是這些地址中最低的,而且他的盈虧比僅為1.62。考慮到這兩個因素,他的預期獲利為負,意味著這種策略整體上不太可能獲利。

仔細查看細節後發現,該地址也是一個明顯的套利策略地址。然而,在他的許多對沖交易中,儘管滿足「是」+「否」< 1的條件,但他往往在概率較低的一方投入更多,在概率較高的一方買入較少。這導致實際倉位不平衡,當高概率事件發生時最終導致實際虧損。

10. 賭徒Cavs2:在冰球場上單邊重注,運氣勝過策略。

排名第十的地址Cavs2,也是一個喜歡在比賽的一方下重注的投注者,專攻NHL冰球。然而,從整體數據來看,他的實際總獲利約為63萬美元,真實勝率約為50.43%,風險對沖比率相對較低,為6.6%。數據相當平均,運氣成分很大。他正確預測了幾場高獲利個別比賽的結果,因此他的實際策略並不太適用。

「聰明錢」去神秘化後的五個殘酷真相

在對這些「聰明錢」交易進行深入分析後,PANews總結了預測市場「財富故事」背後的現實。

1. 「對沖套利策略」並不像概率條件滿足那麼簡單。在市場競爭激烈和流動性限制的條件下,它很可能變成適得其反的虧損公式。盲目模仿並不可取。

2. 跟單交易在預測市場似乎也無效,主要有幾個原因。首先,我們看到的排名或勝率是從歷史已結算獲利數據得出的扭曲數據。在這些數據背後,大量「聰明錢」實際上並不那麼「聰明」,真實勝率超過70%的極為罕見;大多數勝率大致相當於拋硬幣。此外,預測市場目前的交易深度相對較差;同一個套利機會可能只能容納少量資金,可能會擠出跟單交易者。

3. 管理盈虧比和倉位規模比追求高勝率更重要。在策略表現出色的地址中,它們都具有非常善於管理盈虧比的共同特徵。一些地址,如gmpm和DrPufferfish,甚至會根據概率變化隨時退出市場以減少虧損並改善盈虧比。

4. 真正的秘密在於「數學公式」之外。目前,社交媒體提供了許多「套利公式」的解釋,乍看之下,這些策略似乎相當合理。然而,在實際操作中,這些「聰明錢」交易者的真正能力似乎在於這些「數學公式」之外。他們要麼對某些事件擁有卓越的判斷力,要麼對流行文化擁有獨特的分析模型。這些不可見的決策演算法是他們成功的關鍵。對於沒有這種「決策演算法」的用戶來說,預測市場同樣是一個冷酷無情的「黑暗森林」。

5. 預測市場的獲利規模仍然很小。從這些頂級聰明錢帳戶在12月的回報來看,總回報最大的地址僅賺取約300萬美元。與加密貨幣衍生品市場相比,這個市場的獲利潛力似乎有明確的上限。對於那些夢想一夜暴富而進入市場的人來說,市場規模顯然不夠大。這樣一個充滿獨特專業化和小規模的市場,短期內不太可能吸引機構,這可能是限制預測市場成長的重要原因。

在Polymarket這個看似鋪滿黃金的預測市場中,大多數所謂的「神級巨鯨」只是倖存的賭徒或勤奮的勞動者。真正的財富秘密不是隱藏在那些膨脹的勝率列表中,而是在少數頂級玩家在過濾掉噪音後用真金白銀下注的演算法中。