貴金屬閃崩後，銅將成AI時代新王者？CME升保證金引爆市場去槓桿

2026年初，貴金屬市場因CME調高保證金而引發劇烈去槓桿化，導致金銀價格暴跌。 （前情提要：Bitget 股票合約冠軍賽：參與瓜分 155.1 萬 USDT 獎池） （背景補充：AIAV 宣布完成 400 萬美金融資，將上線 Binance Alpha、Bitget 等平台）   （本文為廣編稿，由 Bitget 撰文、提供，不代表動區立場，亦非投資建議、購買或出售建議。詳見文末責任警示。） 2026 年 1 月底，全球貴金屬市場出現罕見的去槓桿化行情。白銀一度跌破 75 美元／盎司，為 1 月 8 日以來首見，單日跌幅高達 35.12%。黃金同樣劇烈回檔，一度跌破 4,710 美元／盎司，單日跌幅超過 12%。 市場普遍認為，此輪暴跌並非基本面全面反轉，而是制度性因素引發的資金清洗。其中，芝加哥商品交易所 (CME) 上調貴金屬期貨保證金門檻，被視為引爆拋售的關鍵導火線；同時，美國聯準會新任主席人選 Kevin Warsh 的鷹派立場，也強化美元走強預期，加劇金屬價格壓力。 不過，若將時間週期拉長，這波回檔發生在一輪自 2023 年後段啟動的貴金屬超級週期之中。金銀長線漲幅仍然可觀，也讓市場開始重新思考：這究竟是趨勢反轉的起點，還是高槓桿部位出清後的再定價？為何分析師認為銅 (Copper) 將會是未來的金屬之王？ 2026 一月底，貴金屬市場去槓桿化 自 2026 年初以來，貴金屬市場在創高後出現劇烈反轉。白銀價格年初一路走高，最高一度超越 120 美元／盎司，但漲勢未能延續。台灣時間 1 月底，白銀出現斷崖式回檔，短短數個交易日內急跌至 75 美元下方，跌幅逾 35%。 黃金走勢同樣由強轉弱。2026 年初黃金一度刷新歷史高點、站上 5,400 美元／盎司，但隨後賣壓迅速湧現，價格在 1 月下旬快速跌破 4,900、甚至一度下探 4,700 美元關卡，自高點回落幅度接近一成。金銀同步重挫，也讓市場對避險資產的短線定位出現明顯鬆動。 CME 上調保證金導致貴金屬史上最大跌幅 貴金屬市場在 2026 年 1 月底遭逢一波暴跌，白銀一度跌破 75 美元／盎司，為 1 月 8 日以來首見，單日跌幅高達 35.12%，短短一日即蒸發逾三分之一市值。黃金同樣劇烈回檔，一度跌破 4,710 美元／盎司，單日跌幅超過 12%。原因包含芝加哥商品交易所 (CME) 提高期貨保證金門檻，以及市場應對聯準會新主席人選 Kevin Warsh 的鷹派立場，可能使美元走強。 在市場面臨徹底的去槓桿化，投資人心裡想的是：現在貴金屬還能買嗎？以下將會從兩個角度切入，一個是貴金屬之王黃金的走勢如何？以及 2026 還能買什麼貴金屬。 白銀領漲貴金屬，黃金同樣漲超 138% 當我們將時間週期放大，這輪貴金屬超級週期啟動於 2023 年後段到 2024 年初的金價突破期。自 2024 年初以來，貴金屬價格在通膨再定價、地緣政治升溫與實體供給緊縮的共振下，展開一輪結構性上行行情。 以黃金為例，價格自 2024 年 1 月約 2,039 美元／盎司起漲，至 2026 年 2 月 5 日已升至 4,862 美元，累計漲幅超過 138%，正式確立長週期突破格局。白銀的走勢則更為極端，同期自 22.94 美元飆升至 76.8 美元，累計漲幅高達 235%，成為本輪貴金屬行情中最具槓桿性的資產。 其他工業與戰略金屬亦同步走強。鉑金自 920 美元翻倍至 2,003 美元，累計上漲 118%；鈀金則上漲約 72%；即便被視為景氣循環代表的銅價，也自每磅 3.87 美元推升至 5.79 美元，累計漲幅接近 50%。 2024 年一月以來的貴金屬走勢： 銀 (Silver, XAG)：2024 年一月收盤價 22.94 美元/盎司，2026 年 2 月 5 日 76.8 美元/盎司，累計漲幅 235%。 金 (Gold, XAU)：2024 年一月收盤價 2039 美元/盎司，2026 年 2 月 5 日 4862 美元/盎司，累計漲幅 138%。 鉑 (Platinum, XPT)：2024 年一月收盤價 920 美元/盎司，2026 年 2 月 5 日 2003 美元/盎司，累計漲幅 117.7%。 鈀 (Palladium, XPD)：2024 年一月收盤價 980 美元/盎司，2026 年 2 月 5 日 1681 美元/盎司，累計漲幅 71.5%。 銅 (Copper)：2024 年一月收盤價 3.87 美元/磅，2026 年 2 月 5 日 5.79 美元/磅，累計漲幅 49.6%。 回顧四次央行賣黃金紀錄，皆發生在低通膨與秩序穩定時期 本輪貴金屬牛市最大買家之一，便是全球央行。世界黃金協會 2025 年央行黃金儲備 調查 中，76% 的受訪央行預期未來五年黃金在儲備中的占比會明顯或適度提高，而在問到未來一年全球官方黃金儲備是否會增加時，約 95% 的央行認為會增加，43% 表示會增加自己國家的黃金持有，沒有任何央行預期自己會減持。 那麼這些央行會持續買進嗎？什麼時候會賣出？ 第一個問題，全球央行買入黃金原因是透過增持黃金來降低在美國金融體系中的集中風險。 世界黃金協會 (WGC) 數據顯示，2023–2025 年間，全球央行（特別是新興市場）持續在歷史高位淨買入黃金。 第二個問題，回顧過去各國央行賣出黃金的案例，共通點是官方賣金，往往發生在世界看起來很穩定的時候。這也意味著，即便長期結構仍偏向對黃金有利，短期價格波動仍可能極端。對投資人而言，與其一次性押注方向，不如保留操作彈性，讓部位能因應政策、保證金與美元走勢快速調整。 在實務操作上，部分投資人會透過 Bitget TradFi 這類同時支援黃金、外匯與指數的交易平台，來進行多資產對沖，而非僅依賴單一市場。 一、英國「布朗賣金」：最經典的低點賣出案例 1999 至 2002 年間，英國財政部在時任財政大臣 Gordon Brown 主導下，以公開拍賣方式賣出約 395 噸黃金...