BlackRock、Coinbase 將保留 ETH ETF 質押收益的 18%

根據最新的監管文件,BlackRock 和 Coinbase 計劃從 BlackRock 提議的以太坊質押交易所交易基金中獲取 18% 的質押獎勵份額。

兩家公司於 2 月 17 日向美國證券交易委員會提交的修訂版 S-1 文件中披露了費用結構。根據該文件,投資者將獲得 82% 的總質押獎勵,基金贊助商及其執行合作夥伴將獲得 18%。

除質押費用外,股東每年還需支付投資價值 0.12% 至 0.25% 的贊助費。

質押模式的運作方式

根據提議的結構,基金持有的大部分 ETH 將用於質押。文件指出,在正常情況下,70% 至 95% 的資產可能被質押,其餘部分保留用於流動性和贖回。

Coinbase 將透過其機構服務部門擔任主要執行代理和託管人。該公司也可能將其部分份額轉給參與質押過程的第三方驗證者和基礎設施提供商。

BlackRock 已向該信託注入 100,000 美元種子資金,相當於 4,000 股,每股定價 25 美元。該公司也在潛在推出前建立其 ETH 部位。

根據 2026 年初的網路數據,ETH 質押收益率年均接近 3%。扣除 18% 的分成和其他費用後,投資者的實際回報預計會更低,具體取決於市場狀況和網路參與度。

市場反應和中心化擔憂

該基金是 BlackRock 目前 ETH 現貨 ETF 的收益型變體,自推出以來已獲得大量機構關注。在其 BTC 和 ETH 產品取得成功後,該公司在過去兩年中已成為數位資產 ETF 領域的重要參與者。

Nasdaq 已申請上市該質押產品,顯示傳統市場對受監管加密貨幣收益產品的支持不斷增加。

一些分析師表示,這種結構可能會吸引希望獲得區塊鏈獎勵但不想管理錢包或驗證者的投資者。其他人則質疑 18% 的質押收入份額是否過高,尤其是在 ETF 領域競爭加劇的情況下。

關於影響力集中的擔憂也被提出。在 BlackRock 提交文件的同一週,Vitalik Buterin 警告稱,華爾街對 ETH 的參與度增加可能會隨著時間推移增加中心化風險。

支持者認為機構產品有助於為市場帶來流動性和合法性。批評者則表示,這可能會將過多控制權轉移給大型金融公司。