MARA 修訂比特幣儲備策略，為出售價值 35 億美元的 BTC 敞開大門

MARA Holdings 作為全球最大的比特幣(BTC)挖礦公司之一,已發出重大策略轉變的訊號,這可能對更廣泛的 BTC 市場產生重大影響。 

在最近向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件中,該公司披露了財務政策的更新,將允許其出售資產負債表上的比特幣——這是對其長期持有該資產作為長期投資承諾的顯著背離。

比特幣礦商 MARA 可能出售儲備

根據新政策,MARA 不再嚴格承諾保留其開採的所有比特幣。相反,如果情況需要,它已為可能清算部分甚至全部持倉敞開了大門。

根據 BitcoinTreasuries.net 的數據,MARA 目前持有 53,822 BTC,使其成為第二大公開交易的比特幣企業持有者。 

按當前市場價格計算,該公司的儲備價值約為 35.9 億美元。只有 Michael Saylor 的 Strategy——前身為 MicroStrategy——持有更多,超過 720,000 BTC。

在其文件中,MARA 承認比特幣價格的持續疲軟可能對其財務狀況產生重大影響。如果價格持續低迷或進一步下跌,其持倉價值可能大幅下降,對其資產負債表和流動性造成壓力。 

由於比特幣挖礦是該公司的主要收入來源,價格的長期下跌可能使其越來越難以支付營運成本、履行債務義務或資助策略性計劃。

該公司還指出了即將到來的財務義務,包括可能需要在 2027 年回購未償還的可轉換優先票據。履行這些義務將需要大量現金資源。 

在這些情況下——包括流動性壓力或不利的市場條件——MARA 表示可能決定出售其部分或全部比特幣儲備。

潛在的「供應炸彈」迫在眉睫 

市場分析師 Shanaka Anslem 詳細分析了該公司目前面臨的挑戰。根據 Anslem 的說法,MARA 的生產成本目前約為每個比特幣 87,000 美元,而該資產的交易價格約為 66,690 美元。 

這一差距意味著該公司在其開採的每個區塊上實際上都在虧損。與此同時,算力價格——衡量挖礦獲利能力的關鍵指標——已降低到每 petahash 35 美元的歷史低點。

Anslem 還強調了 MARA 在 2025 年的公開市場購買。在那一年,該公司以平均每枚 111,034 美元的價格收購了 4,267 BTC。由於當前價格大幅下降,這些購買目前約虧損 38%。 

展望未來,Anslem 建議區塊鏈數據將提供關於 MARA 的政策轉變是否會轉化為實際出售的關鍵線索。 

他認為,如果該公司的錢包在未來 90 天內沒有顯示出有意義的流出,那麼這一公告可能只不過是可選的靈活性,而感知的供應過剩可能被證明是虛幻的。 

然而,如果大量轉帳開始——特別是在恐懼與貪婪指數讀數為 15 且比特幣今年迄今已下跌 22% 的市場環境中——心理和價格影響可能是重大的。

在這種情況下,其他擁有大量儲備的礦商也可能受到審查,造成他所描述的潛在「供應炸彈」效應。

特色圖片來自 OpenArt,圖表來自 TradingView.com