Kraken 拿下聯準會主帳戶，成為美國首家接入 Fed 支付系統的加密銀行

Kraken 旗下銀行部門 Kraken Financial 在 3 月 4 日獲得堪薩斯城聯邦儲備銀行核准，正式取得聯準會主帳戶（Federal Reserve master account），成為美國史上第一家直接接入央行支付系統的數位資產銀行。

重點整理

• Kraken Financial 成為首家獲得聯準會主帳戶的加密貨幣公司，可直接使用 Fedwire 結算系統
• 這是 Fed 理事 Waller 設計的「精簡型主帳戶」（skinny master account），只給支付管道、不給資產負債表風險，帳戶期限僅一年
• Custodia、Anchorage Digital、Ripple 都已提出申請
• 銀行業強烈反彈，銀行政策研究所（BPI）批評審核程序不透明、決策太倉促
• Kraken Financial 採全額準備金制度，客戶法幣存款 100% 由高品質流動資產支撐，不從事放貸

事件背景：五年磨一劍

Kraken Financial 是 Kraken 母公司 Payward 旗下的銀行實體，在懷俄明州持有特殊目的存款機構（SPDI）牌照。SPDI 是懷俄明州專為數位資產公司設計的銀行框架，要求機構維持全額準備金——白話說，客戶存了多少法幣，銀行就得持有等值或更多的流動資產，不搞傳統銀行的「部分準備金」放貸模式。

從拿到 SPDI 牌照到獲得 Fed 主帳戶，Kraken Financial 花了超過五年時間，持續與懷俄明州銀行部門和堪薩斯城聯邦儲備銀行進行合規對接。Co-CEO Arjun Sethi 表示，這讓 Kraken Financial 能作為「直接連接的金融機構」運作，而不是金融體系的邊緣參與者。

懷俄明州參議員 Cynthia Lummis 也發表聲明力挺，稱這是懷俄明州數位資產銀行框架的歷史性驗證。想了解 Kraken 交易所本身的功能和出金方式，可以參考 Kraken 海妖交易所完整教學。

Fedwire 是什麼？為什麼重要？

Fedwire 是美國聯準會運營的即時大額清算系統，日均處理金額超過 4 兆美元，是美國金融體系的骨幹基礎設施。銀行之間的大額美元轉帳——不管是跨行匯款還是證券結算——最終都通過 Fedwire 完成。

過去，加密貨幣交易所要處理美元進出，都得依賴中介銀行（correspondent bank）。這些中間層帶來額外成本、結算延遲，而且交易所對這些銀行關係沒有控制權——銀行隨時可以切斷合作。

直接接入 Fedwire 的意義在於：

「精簡型主帳戶」：能做什麼、不能做什麼

這次核准的不是傳統銀行拿到的那種完整主帳戶，而是 Fed 理事 Christopher Waller 設計的「精簡型主帳戶」（skinny master account）——只給支付管道，不給資產負債表風險。具體限制如下：

Waller 目前正在推動將 skinny master account 制度化，目標是 2026 年 Q4 前完成正式框架。Fed 已就此方案公開徵求意見，但銀行業和加密業雙方的回饋方向完全相反——銀行業認為開放太多，加密業覺得限制太嚴。

Fed 副主席 Michelle Bowman 對此的定調很明確：

她也特別強調：「我不會說這打開了閘門。」（”I wouldn’t say that it’s opening the flood gates.”）

銀行業的強烈反彈

傳統銀行業對此事的反應可以用「嚇壞了」來形容。

銀行政策研究所（BPI）監管事務聯席負責人 Paige Pidano Paridon 批評，堪薩斯城聯邦儲備銀行在聯準會理事會尚未完成主帳戶政策框架的情況下就核准了 Kraken 的申請。BPI 提出的質疑包括：

• 程序問題：正式框架還沒定案就先放行，違反既定程序
• 透明度不足：外界完全不清楚審核流程和風險緩解措施
• 系統性風險：將 Fed 支付系統的接入權擴展到非傳統銀行機構，可能衝擊整體銀行體系

銀行業的擔憂不難理解——因為隊伍已經在排了。

排隊名單：誰是下一個？

Kraken 不是唯一想要 Fed 主帳戶的加密公司，只是第一個拿到的。

• Custodia Bank：同樣是懷俄明州 SPDI 機構，2022 年因申請遲遲沒有結果而起訴聯準會，但 2024 年地方法院判敗訴，2025 年第十巡迴上訴法院維持原判。法院認定 Fed 有權裁量是否核准主帳戶申請
• Anchorage Digital：美國唯一持有 OCC 國家信託銀行牌照的加密公司，2025 年 8 月正式提交 Fed 主帳戶申請，目前列為 Tier 3 待審
• Ripple（Standard Custody）：2025 年 7 月透過旗下託管子公司 Standard Custody 提出申請，同時也在申請國家銀行牌照，已取得 OCC 有條件核准

Kraken 從申請到核准花了超過五年。這些後來者能不能走得更快，取決於 Waller 的 skinny master account 框架能不能在 2026 年底前定案。

政治背景：監管風向轉變

這件事不能脫離政治背景來看。川普政府明確推動美國成為「全球加密貨幣之都」，任命了多位對加密產業友善的監管官員。在這個大環境下，堪薩斯城聯邦儲備銀行的核准決定雖然出乎很多人意料，但也符合整體政策方向。

懷俄明州從 2019 年開始就積極立法，為數位資產公司打造銀行框架。Kraken Financial 是這套制度的第一個重大成果。如果試點順利，年底前 Fed 可能正式推出精簡型主帳戶的政策框架，屆時會有更多加密金融機構嘗試申請。

對一般用戶的影響

但這件事對國際市場的意義在於：Kraken 的合規體系和運營水平達到了被美國聯準會認可的程度，成為第一家完成這類接入的加密貨幣公司。這等於替整個產業立下了一個合規標竿——其他交易所要爭取類似的監管認可，Kraken 的模式就是參考範本。

Kraken 旗下的跨境支付 App Krak 未來也可能因此受益，法幣處理效率有機會進一步提升。

這件事的真正意義

過去十幾年，加密交易所一直是金融體系的「外人」——要靠傳統銀行幫忙處理法幣，銀行不開心就被斷帳戶。現在有一家加密銀行坐上了跟 JPMorgan、Goldman Sachs 同一張桌子（雖然椅子矮了一截）。

一年期的試點帳戶離「完全融入」還很遠，Bowman 的「實驗」定調也說明監管機構的態度是「先看看再說」。但有一件事已經改變了：加密產業被結構性排除在美元結算基礎設施之外的時代結束了。門已經開了，Custodia、Anchorage、Ripple 都在排隊，接下來的戰場是誰能進來、用什麼條件進來。