軟銀尋求 400 億鎂鉅額貸款，加碼投資人工智能，OpenAI 成孫正義戰略核心

據知情人士透露，該貸款期限約 12 個月，目前正由包括摩根大通（JPMorgan Chase）在內的四家金融機構承銷，相關談判仍在進行中。

孫正義押注 AI 浪潮

這筆融資凸顯軟銀創辦人孫正義試圖在全球人工智慧競賽中占據核心位置的野心。軟銀此次對 OpenAI 投資 300 億美元，加上此前已投入的資金，累計投資規模已超過 600 億美元。

目前，軟銀持有約 11% 的 OpenAI 股權。這筆投資被視為孫正義新一輪戰略布局的核心，外界普遍將其與早年軟銀成功押注阿里巴巴（Alibaba）與字節跳動（ByteDance）相提並論，但此次投入規模明顯更為龐大。

為籌措資金，軟銀近期已出售部分資產，包括清空約 58 億美元的 Nvidia 持股，並以旗下 Arm Holdings 與日本電信子公司 SoftBank Corp. 的股權作為抵押增加借款。同時，公司也發行了約 29 億美元的長期次級混合債，用於支持其人工智慧相關投資計畫，包括大型 AI 基礎設施項目 Stargate。

信評機構示警財務壓力

然而，軟銀持續擴大 AI 投資的策略也引發市場擔憂。本週標普全球評級（S&P Global Ratings）已下調軟銀的信用評級展望，理由是對 OpenAI 的巨額投資可能削弱公司的流動性並影響資產質量。

標普指出，軟銀目前的財務槓桿已接近其35% 調整後貸款價值比（LTV）的上限。自 2025 年以來，軟銀已透過舉債與資產出售為 AI 投資籌集超過 700 億美元，導致債務壓力上升並拖累投資組合品質。

此外，宏觀經濟的不確定性以及市場對人工智慧泡沫的疑慮，也可能進一步影響軟銀的財務指標，並增加其投資回收的不確定性。市場普遍認為，OpenAI 未來的上市計畫將是軟銀能否獲得回報的重要關鍵。

AI 投資競賽升溫

軟銀的大規模融資也反映出科技產業正在掀起新一輪 AI 投資競賽。根據多家科技企業高管與財報預測，亞馬遜（Amazon）、Google 與微軟（Microsoft）在 2025 年的 AI 與資料中心相關資本支出合計將超過 3200 億美元。

不過，一些分析師警告，目前 AI 領域的投資規模與實際收入之間仍存在巨大差距。市場估計 AI 投資總額可能達到 1 兆美元以上，而相關收入仍不到 500 億美元，這種不平衡使部分投資者開始擔憂市場出現泡沫。

此外，AI 產業也出現某種「循環投資」現象。例如微軟向 OpenAI 提供資金，而 OpenAI 又將大量算力需求交由微軟雲端平台處理，這種互相依賴的結構也引發部分市場人士對成長動能與資金效率的討論。

儘管如此，孫正義仍持續加碼 AI 投資，試圖讓軟銀在下一波科技革命中取得關鍵地位。隨著巨額資金持續湧入人工智慧領域，市場將密切關注這場高風險、高回報的全球 AI 投資競賽最終走向。

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