儘管加密貨幣市場有這麼多正面消息,為什麼 Bitcoin 和山寨幣還是沒有上漲?

加密貨幣投資公司 Arca 首席投資長(CIO)Jeff Dorman 指出,加密貨幣市場價格與實際採用率脫節的根本原因在於市值最大的資產在投資價值方面表現疲弱。

根據 Dorman 的說法,該領域過度依賴四大主要資產的事實,使得市場難以發展出健全的估值機制。

Dorman 批評了市值最大的加密資產 Bitcoin、Ethereum、Solana 和 XRP。

Dorman 表示,Bitcoin 面臨的最重大風險之一是量子運算威脅,他補充說雖然技術解決方案是可行的,但從治理角度來實施這種變革可能會很困難。

他還指出,Bitcoin 現在由大型機構投資者主導,因此不再是一個「酷」的資產。根據 Dorman 的說法,市場上存在代幣化黃金等替代品,削弱了 Bitcoin 的「數位黃金」敘事。此外,他表示衍生性商品和結構性金融工具的激增降低了 2,100 萬供應上限的影響力,而且 Bitcoin 不再被用作對抗通膨的強力避險工具或廣泛接受的支付方式。

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對於 Ethereum 和 Solana,他指出高通膨和價值捕獲的問題。根據 Dorman 的說法,網路的手續費收入不足以抵消代幣通膨。此外,相較於當前使用水平,區塊空間過剩,加上新興第一層網路競爭加劇,使得這些專案難以證明其當前市值的合理性。儘管如此,Dorman 表示 Ethereum 和 Solana 在生態系統成長方面都具有強大潛力,但這種成長可能不會直接反映在幣價上。

關於 XRP,Dorman 的批評更為嚴厲,他認為該代幣的設計薄弱,且與 Ripple 缺乏強而有力的直接經濟連結。他還聲稱 Ripple 每年透過出售 XRP 賺取的數十億美元用於股票回購。

根據 Dorman 的說法,該領域最大資產在投資方面的疲弱意味著加密市場吸引的是短線交易者和宏觀基金,而非專注於基本面分析的投資者。他表示這種情況加劇了加密貨幣價格與實際應用案例之間的不匹配。

另一方面,Dorman 也強調該領域並非完全呈現負面景象。根據這位分析師的說法,加密貨幣和區塊鏈應用成長最快的領域可分為三個類別:穩定幣和支付系統、去中心化金融(DeFi)以及現實世界資產(RWA)代幣化。他表示在這些領域開發的專案可以直接從區塊鏈技術的實際採用中捕獲價值。

*這不構成投資建議。

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