Felix Pinkston
2026年3月19日 14:20
Circle推出Arc，這是一個許可驗證者網絡，旨在幫助銀行在巴塞爾標準下實現USDC持有的有利資本處理。
Circle正透過Arc直接爭取機構銀行採用，Arc是一個專門設計的許可區塊鏈網絡，旨在幫助銀行在持有USDC時避免懲罰性資本要求。時機再精準不過——就在SEC和CFTC發布聯合指引澄清大多數穩定幣不屬於證券的一天後推出。
概念很直接：相同的USDC，不同的基礎設施，更好的監管待遇。
銀行面臨的1250%問題
這就是為什麼這很重要。根據巴塞爾委員會標準，未能符合「第1組」分類標準的加密資產風險可能觸發1250%的風險權重。簡單來說，持有1美元分類不當的加密風險可能需要大約1美元的資本支持。對於任何希望擴大穩定幣業務的銀行來說，這根本行不通。
銀行還面臨風險上限——巴塞爾標準推動監管機構將第2組加密資產持有量限制在第一類資本的2%以下，指引建議「通常應低於1%」。突破該門檻，資本處理會變得更糟。
Arc的架構直接針對這些限制。該網絡使用許可驗證者集——經過審查、身份明確的機構在明確的治理規則下運作。這不僅僅是技術設計；更是監管策略。
Arc的不同之處
三個設計選擇脫穎而出：
已知驗證者消除「未知第三方」問題。銀行合規團隊可以實際記錄誰在驗證交易，簡化監管機構要求的第三方風險分析。公共鏈上的匿名驗證者會造成文件記錄噩夢。
一秒內確定性最終性。與交易理論上可能被逆轉的機率性最終性系統不同，Arc在結算完成時提供明確確認。這符合PFMI原則8對「不可撤銷和無條件」結算的要求。
明確的治理範圍。當監管機構詢問「誰運營基礎設施」和「誰可以改變規則」時，使用Arc的銀行有具體答案。這種治理透明度支持第1b組分類——擁有有效穩定機制的穩定幣的有利類別。
市場背景增加緊迫性
截至3月19日，USDC目前市值達795.6億美元，維持在0.9999美元的錨定匯率。穩定幣市場正在快速升溫。Mastercard剛在3月18日斥資18億美元收購穩定幣基礎設施公司BVNK，顯示傳統金融對這些基礎設施的需求日益增加。
與此同時，SBI VC Trade於3月19日在日本推出USDC借貸產品，擴大了受監管機構對美元錨定收益的訪問。
Circle將Arc定位為穩定幣創新與傳統銀行要求之間的橋樑。銀行理論上可以提供基於USDC的資金管理、跨境結算和面向客戶的產品，而不會消耗不成比例的資本空間。
監管套利策略
這實際上是透過基礎設施設計進行監管套利。無論USDC和EURC位於哪個區塊鏈上，它們都是相同的資產——相同的儲備、相同的贖回機制。但資本處理在很大程度上取決於底層基礎設施。
在公共無許可鏈上持有USDC的銀行面臨關於營運風險、治理問責和結算確定性的更困難問題。在Arc上的相同USDC，憑藉其許可驗證者和確定性最終性，為監管機構呈現更清晰的敘述。
監管機構最終是否接受這種框架仍有待觀察。Arc目前處於測試網階段，Circle明確指出它尚未經過紐約州金融服務部審查。但策略很明確：在銀行開始試點之前，將合規敘事建立到基礎設施層。
對於關注穩定幣採用加速的機構來說，問題不在於是否參與——而是哪種基礎設施使這種參與在現有資本框架下經濟可行。
圖片來源：Shutterstock
來源：https://blockchain.news/news/circle-arc-network-banks-basel-usdc-rails
