BTC面臨增長壓力：鏈上數據揭示比特幣機構資金外流

比特幣正從內部發出警訊。來自鏈上分析平台 CryptoQuant 追蹤的資訊顯示,機構投資者的不安情緒正在加劇,兩項指標同時顯示出警告訊號,可能決定比特幣本月剩餘時間的走勢。

Coinbase 溢價崩潰

觀察機構比特幣行為最清晰的窗口之一現已大幅轉為負值。根據加密貨幣分析師 Darkfost 審查的 CryptoQuant 數據,Coinbase 溢價指數(衡量 Coinbase Advanced 與 Binance 之間的價格差異)已跌至自 2 月初加密貨幣崩盤以來最負的讀數。

該指標具有特殊意義,因為每個交易所主要進行的交易類型不同。Coinbase Advanced 是專業和機構投資者的首選平台,而 Binance 則服務更廣泛、以散戶為主的用戶群。每當 Coinbase 價格相對 Binance 折價交易時,就意味著機構參與者的賣出量大於更廣泛的市場。

比特幣 Coinbase 溢價。來源:@Darkfost_Coc On X

機構情緒正受到持續的地緣政治和經濟發展影響。伊朗衝突、油價上漲,以及對通貨膨脹和債券收益率的擔憂,正直接影響機構投資者對比特幣的投資方式。

這些正是大型基金和機構交易部門在結構上敏感的宏觀變數類型,隨著近日情況惡化,這些機構正在減少其比特幣曝險以作為回應。

$72,500 的頑固天花板

即使宏觀情緒趨於穩定,比特幣仍面臨鏈上數據難以忽視的結構性障礙。根據使用 CryptoQuant 數據追蹤的第二項指標,當排除不活躍供應量時,比特幣的價格走勢仍無法收復其實現價格。 

這個調整後的實現價格過濾掉了超過七年未移動的比特幣。一旦超過七年未被移動,這些幣將被視為永久丟失或由不參與市場活動的長期持有者持有。剔除這些休眠供應量後,產生的成本基礎能更準確地顯示市場上實際流通的幣。 

在撰寫本文時,該調整後的實現價格約為 $72,500。有趣的是,整體比特幣實現價格甚至低於此水平。

BTC 調整後實現價格。來源:@Darkfost_Coc On X

將此水平置於歷史背景下,其重要性變得更加清晰。在以往的熊市階段,比特幣通常會在此成本基礎下方停留六到十個月,才能再次突破。目前的結構開始類似那些早期時期。儘管比特幣價格在 3 月中旬成功突破至 $76,000,但此後已回落至調整後實現價格下方交易。

如果當前週期遵循類似模式,這意味著比特幣可能還要面臨幾個月的困難時期,在 $72,500 下方和附近交易,然後才能實現持續復甦。 

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