أكثر من 80% من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية تعتمد على حفظ Coinbase

أكثر من 80% من أصول صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة موجودة لدى أمين حفظ واحد، منصة بينانس، مما يخلق واحدة من أكبر مخاطر التركيز في مشهد استثمار الكريبتو المنظم.

كشفت Coinbase في رسالتها للمساهمين للربع الثالث من عام 2025 أنها كانت بمثابة أمين الحفظ الرئيسي لأكثر من 80% من أصول صناديق BTC وETH المتداولة في الولايات المتحدة. احتفظت الشركة بالحفظ والتخزين لـ 8 من أصل 11 صندوق بيتكوين فوري أمريكي و7 من أصل 9 صناديق إيثيريوم فورية أمريكية في ذلك الوقت.

أظهر التقرير السنوي لـ Coinbase لعام 2024 أن الهيمنة بدأت مبكراً: 9 من أصل 11 طلب لصندوق بيتكوين فوري تمت الموافقة عليها في يناير 2024 شاركت مع Coinbase لخدمات الحفظ والتخزين.

الصناديق المرتبطة بـ Coinbase تمثل 79 مليار دولار من أصول ETF

بيانات من متتبع ETF الأمريكي لـ Bitbo في 17 أبريل 2026 وضعت إجمالي أصول صندوق بيتكوين الأمريكي عند 98.7 مليار دولار. حساب محافظ للصناديق المرتبطة بـ Coinbase، بما في ذلك IBIT وGBTC وBTC وBITB وMSBT الذي تم إطلاقه مؤخراً، يبلغ إجماليه 79.05 مليار دولار، متجاوزاً 80% قبل حساب المنتجات الأخرى المرتبطة بـ Coinbase أو متعددة أمناء الحفظ.

صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock وحده يمثل 60.5 مليار دولار من هذا الرقم. تؤكد صفحة منتج iShares الرسمية Coinbase Prime كشركة تابعة لأمين حفظ ETF، مما يربط أكبر صندوق بيتكوين فوري أمريكي مباشرة ببنية الحفظ والتخزين لـ Coinbase.

يحتفظ GBTC من Grayscale بـ 11.6 مليار دولار، بينما صندوق BTC من WisdomTree وBITB من Bitwise وMSBT من Morgan Stanley يكملون المجموعة المؤكدة التي تحتفظ بها Coinbase. حتى مع تراكم حيتان بيتكوين بشكل قوي في الأشهر الأخيرة، لا يزال خط أنابيب الحفظ والتخزين المؤسسي يتدفق بشكل ساحق عبر مزود واحد.

الوافدون الجدد يستمرون في اختيار Coinbase

أطلق Morgan Stanley صندوق Bitcoin Trust (MSBT) الخاص به في 8 أبريل 2026، باختيار Coinbase وBNY كمزودي الحفظ والتخزين والخدمات. قرار أحد أكبر مديري الأصول التقليديين بالاعتماد على Coinbase يشير إلى أن اتجاه التركيز يتعمق، وليس ينعكس.

تم إطلاق MSBT بأصول بقيمة 121.6 مليون دولار. على الرغم من صغر حجمه بالنسبة لـ IBIT، فإن اختيار الحفظ والتخزين للصندوق مهم لأنه يظهر أنه حتى الوافدين المتأخرين الذين لديهم الموارد لبناء حلول خاصة لا يزالون يعتمدون على البنية التحتية الحالية لـ Coinbase.

يتردد صدى هذا النمط مع التحول الأوسع نحو البنية التحتية المركزية للتسوية عبر أسواق الكريبتو، حيث غالباً ما تفوق الراحة والإلمام التنظيمي أهداف التنويع.

ما يعنيه تركيز الحفظ والتخزين للسوق

عندما يحتفظ كيان واحد بأكثر من 79 مليار دولار من بيتكوين المحتفظ بها في ETF، يمكن أن يتموج أي اضطراب تشغيلي، سواء كان تنظيمياً أو تقنياً أو متعلقاً بالأمان، عبر غالبية منتجات صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية في وقت واحد.

تم تداول بيتكوين عند 75,834 دولار بقيمة رأسمالية سوقية قدرها 1.52 تريليون دولار وقت الصحافة، منخفضاً بنسبة 1.9% خلال 24 ساعة. جلس مؤشر الخوف والجشع عند 26، بقوة في منطقة "الخوف"، مما يشير إلى أن قصة تركيز الحفظ والتخزين تهبط على خلفية سوق حذرة.

خطر التركيز ليس افتراضياً. منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق بيتكوين الفورية في يناير 2024، نمت الأصول التراكمية بسرعة. الموجة المؤسسية بعد التنصيف فقط عجلت التدفقات، مما يجعل عنق الزجاجة الحفظي أكثر أهمية مع كل ربع سنة.

وفقاً لتقديرات غير مؤكدة من CryptoSlate، قد تصل حصة الحفظ والتخزين الأوسع المرتبطة بـ Coinbase إلى 84.1% بموجب منهجية أكثر شمولاً، على الرغم من أن قواعد تضمين المحفظة الدقيقة وراء هذا الرقم لم يتم التحقق منها في ملفات المصدر الأساسية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون التعرض لصناديق بيتكوين الأمريكية، قد يهم أمين الحفظ والتخزين وراء الصندوق بقدر نسبة الرسوم. مع توجيه أكثر من 80% من الأصول عبر Coinbase، يضيق التمييز بين اختيار مصدري ETF مختلفين بشكل كبير على مستوى البنية التحتية.

إخلاء المسؤولية: هذا المقال لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية. تحمل أسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية مخاطر كبيرة. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ القرارات.