أحدث نسخة من مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية Clarity Act في دائرة الضوء بشكل أساسي بسبب قواعد العملة المستقرة الخاصة به. في الممارسة العملية، قد يكون تأثيره الأشد على التمويل اللامركزي (DeFi) والتوكنات المرتبطة به، وفقًا لتقرير صادر عن 10x Research.
في قلب الاقتراح يوجد حظر على تقديم العائد — أو أي شيء يشبهه مثل المكافآت — على أرصدة العملة المستقرة. وهذا ينهي فعليًا فكرة العملات المستقرة كمنتجات ادخار على السلسلة ويعيد تعريفها كسكك دفع خالصة.
"هذا يمثل إعادة مركزية واضحة للعائد"، كتب ماركوس تيلين، مؤسس 10xResearch. وذلك لأن الاقتراح يسحب العائد إلى البنوك وصناديق أسواق المال والأغلفة المنظمة، مما يترك منصات الكريبتو الأصلية بمساحة أقل للتنافس على العوائد.
قد يؤثر هذا التحول أيضًا على DeFi، على الرغم من الآمال المبكرة بأنه قد يستفيد.
كان المنطق أنه إذا لم تتمكن المنصات المركزية من تقديم عائد، فسينتقل المستخدمون إلى السلسلة، قال تيلين.
لكن ذلك يفترض أن DeFi يفلت من نفس القواعد. في الممارسة العملية، من المحتمل أن يمتد إطار Clarity إلى الواجهات الأمامية ونماذج التوكن، خاصة حيث يبدأ توليد الرسوم أو الحوكمة في الشبه بالأسهم، قال.
هذا يضع جزءًا واسعًا من القطاع في التركيز. البورصات اللامركزية مثل Uniswap (UNI)، SUSHI$0.1896 وdYdX (DYDX)، بالإضافة إلى بروتوكولات الإقراض مثل Aave AAVE$95.69 وCOMP$18.29، قد تواجه قيودًا أكثر صرامة حول كيفية عملها وتوزيع القيمة، جادل التقرير. قد تكون النتيجة أحجامًا أقل وسيولة منخفضة وطلبًا أضعف على التوكن.
من ناحية أخرى، التنظيم المقترح "صعودي هيكليًا" للاعبي البنية التحتية مثل Circle (CRCL) لأنه يدمج العملات المستقرة بشكل أعمق في سكك الدفع، قال تيلين.
المصدر: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/29/crypto-s-clarity-act-could-be-a-headwind-for-defi-tokens-ring-fencing-yield-analyst-says
