Ondo Finance bereitet RWA-Perpetual-Contracts-Plattform vor, während CFTC erste US-Perp-Auflistung genehmigt

Ondo Finance wird in wenigen Wochen Ondo Perps enthüllen, eine neue Plattform, die Perpetual-Kontrakte für reale Vermögenswerte anbietet. Dies folgt auf die Genehmigung des weltweit ersten inländischen Perpetual Futures-Kontrakts durch US-Regulierungsbehörden, was den Zugang zu tokenisierten Aktien und den Rohstoffhandel rund um die Uhr revolutionieren könnte.

Dies wurde von Ian De Bode, dem neuen CEO von Ondo Finance, bekannt gegeben, nachdem der Gründer des Unternehmens, Nathan Allman, letzten Monat plötzlich verstorben war. Da Ondo der dominante Akteur im Bereich tokenisierter Aktien ist und mit einem TVL von 3,5 Milliarden US-Dollar etwa 60 % des Marktes ausmacht, wird dieser Schritt ein wichtiger Meilenstein für RWA sein.

CFTC-Genehmigung eröffnet Möglichkeiten für regulierte Perpetual Futures

Am 29.05. genehmigte die Commodity Futures Trading Commission den BTCPERP-Kontrakt von Kalshi und wurde damit der erste Perpetual Futures-Kontrakt, der für den Handel an einer US-regulierten Börse zugelassen wurde. Die Entscheidung der CFTC wurde von einer Grundsatzerklärung und interpretativen Leitlinien zur Rolle von Perpetual-Kontrakten im Rahmen der Futures-Regulierung begleitet.

„Wir begrüßen die CFTC-Genehmigung der letzten Woche für den ersten in den USA gelisteten Perpetual Futures-Handel-Kontrakt sowie die begleitende Grundsatzerklärung, die interpretativen Leitlinien und die No-Action-Erleichterung", sagte Ondo Perps und bezeichnete es als „einen wegweisenden Moment für Perps." Die Genehmigung hat potenzielle Auswirkungen auf zukünftige regulatorische Präzedenzfälle.

Diese Entwicklung ist nicht auf Bitcoin allein beschränkt. Im Krypto-Asset-Bereich haben Perpetual Futures – also Kontrakte ohne Ablaufdatum, die es Händlern ermöglichen, offene Hebelposition beizubehalten – ein Handelsvolumen von 86 Billionen US-Dollar generiert.

Im Vergleich dazu stellen traditionelle Derivaten einen deutlich größeren Markt dar, der in Billiarden von Dollar gemessen wird.  Aktien-Perpetuals stehen an der Schnittstelle beider.

Ondo Perps zielt auf tokenisierte Aktien, ETFs und Rohstoffe ab

Ondo Perps-Nutzer können rund um die Uhr Perpetual Futures mit bis zu 20-fachem Hebel auf in den USA gelistete Aktien und börsengehandelte Fonds kaufen. Dies ist jedoch derzeit auf Nicht-US-Nutzer beschränkt.

Am 27.03. wurde ein Early-Access-Programm gestartet, das Kontrakte für einige der beliebtesten Aktien wie Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms und Microsoft sowie Edelmetalle und Öl bereitstellt.

Ondo Perps ermöglicht es Händlern außerdem, tokenisierte Wertpapiere als Sicherheiten zu verwenden und Positionen kreuzweise zu besichern, wie die Ankündigung der Plattform im Februar besagt.

Diese Funktion steht im Einklang mit den aktuellen Produkten der Plattform: Der tokenisierte Treasury-Fonds OUSG verwaltete Ende Mai mehr als 620 Millionen US-Dollar, während der renditebringende Token USDY laut der Analyse von Coincub die Aufmerksamkeit von Offshore-DeFi-Investoren auf sich gezogen hat.

Wie Ondo Perps im Vergleich zu dYdX, Hyperliquid und GMX abschneidet

Der Faktor, der Ondo Perps von seinen Mitbewerbern unterscheidet, ist nicht der Hebel selbst, sondern die Art der Sicherheiten, die Händler verwenden können.

Mit einem Maximaler Hebel von 20x bietet Ondo Perps einen vergleichsweise moderaten Hebel im Vergleich zu anderen krypto-nativen Perpetual-Börsen. Hyperliquid beispielsweise bietet je nach gehandelten Assets einen Hebel zwischen 3x und 40x. GMX unterstützt gehebelten Handel mit 100x. Bei dYdX konnte der Hebel für bestimmte Instrumente einst bis zu 25x betragen.

Der wichtigere Aspekt hier ist Ondos einzigartige Sicherheitenstruktur. Hyperliquid verwendet hauptsächlich USDC-basierte Sicherheitenstrukturen und unterstützt Cross Margin-Funktionalität. GMX stützt sich auf durch Liquiditätspools gedeckte Sicherheiten und Oracle-Preisfindung. dYdX hat den Cross Margin-basierten Perpetual Futures-Handel populär gemacht, der es Händlern ermöglicht, Sicherheiten über Positionen hinweg zu teilen.

Ondo hingegen beabsichtigt, tokenisierten Wertpapieren selbst zu ermöglichen, als Sicherheiten zu dienen, während die Kreuzbesicherung zwischen tokenisierten Aktien, ETFs und anderen realen Vermögenswerten ermöglicht wird.

Dieser Ansatz stimmt Ondos Perpetuals-Strategie mit seinem breiteren Tokenisierungsgeschäft ab. Anstatt sich primär auf krypto-native Assets zu konzentrieren, zielt die Plattform darauf ab, tokenisierte Treasuries, tokenisierte Aktien und renditebringende Assets in ein einheitliches Handels- und Sicherheitenrahmenwerk zu integrieren.

Bei Erfolg könnte Ondo Perps eine Nische zwischen traditionellen Prime-Brokerage-Diensten und krypto-nativen Perpetual-Börsen besetzen und Hebel auf tokenisierte Wertpapiere anbieten, ohne dass Nutzer die blockchain-basierte Finanzinfrastruktur verlassen müssen.

Neuer CEO steht vor erstem großen Produkttest

Der Launch wird zu den ersten großen Produktentscheidungen unter De Bode gehören, der am 26.05. nach Allmans Tod die CEO-Rolle übernahm.

Vor Ondo war De Bode Partner und Leiter des Bereichs digitale Assets bei McKinsey. Er war mehr als zwei Jahre lang Präsident von Ondo und überwachte in dieser Zeit Strategie und Tagesgeschäft, so das Unternehmen.

Der ONDO-Token wurde Ende Mai bei etwa 0,43 US-Dollar gehandelt, was rund 80 % unter dem Allzeithoch von 2,14 US-Dollar im Dezember 2024 liegt. Ob die Perps-Plattform unter neuer Führung und in einem weiterhin unsicheren regulatorischen Umfeld ein bedeutendes Volumen anziehen kann, wird sowohl das Produkt als auch den Übergang auf die Probe stellen.

Regulatorische Risiken bleiben für Aktien-Perpetual-Produkte bestehen

Die CFTC-Verfügung zum Bitcoin-Perpetual-Kontrakt von Kalshi stellte fest, dass das Design von Perpetual-Kontrakten „möglicherweise nicht für alle Anlageklassen geeignet ist", und ermutigte Marktteilnehmer, vor der Listung von Perps auf Assets, die über den anfänglichen Beschluss hinausgehen, das Gespräch mit den Mitarbeitern zu suchen.

Diese Formulierung deutet auf einen Einzelfallgenehmigungsprozess hin und nicht auf eine pauschale Freigabe, was sich darauf auswirken könnte, wie schnell Plattformen wie Ondo Perps ihr Angebot erweitern oder den US-Marktzugang anstreben.

Derzeit operiert Ondo Perps außerhalb der US-Jurisdiktion. Doch die regulatorische Tür steht weiter offen als noch vor einer Woche.

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