Strategy (MSTR) Aktie fällt, während STRC Preferred neue Tiefststände erreicht – Analyst warnt vor ernstem Kapitalrisiko

TLDR

• STRC schloss am Donnerstag bei $88,59 und erreichte ein Intraday-Tief von $82,50 — die längste Phase unterhalb des Nennwerts von $100 seit seinem IPO im Juli 2025
• Das Handelsvolumen stieg auf 10,7 Millionen, weit über dem täglichen Durchschnitt von 3,4–3,5 Millionen
• Arcas Jeff Dorman sagt, Strategy müsse möglicherweise Bitcoin im Wert von $3 Mrd.–$4 Mrd. verkaufen, um STRC auf den Nennwert zurückzubringen
• TD Cowen bestätigte ein Kaufrating für MSTR mit einem Kursziel von $400, während MSTR mit einem Minus von 4 % bei $112,53 schloss
• Strategy hat das ATM-Programm von STRC pausiert, während die Aktie unter dem Nennwert gehandelt wird

Strategys Vorzugsaktie STRC schloss am Donnerstag bei $88,59 und verzeichnete damit den zweiten aufeinanderfolgenden Schlusskurs unter $90 sowie die längste Phase, in der sie unter ihrem Nennwert von $100 gehandelt wurde, seit ihrem Debüt im Juli 2025.

Strategy Inc, MSTR

Während der Donnerstagssitzung erreichte STRC ein Intraday-Tief von $82,50, bevor sie sich leicht erholte. Die Aktie war ursprünglich darauf ausgelegt, zum Nennwert zu handeln, indem eine variable Dividende angeboten wird — derzeit auf 12,9 % festgelegt und monatlich angepasst.

Das Handelsvolumen stieg am Donnerstag auf etwa 10,7 Millionen, verglichen mit einem normalen Tagesdurchschnitt von etwa 3,4 bis 3,5 Millionen. Das macht es zu einem der Tage mit dem höchsten Handelsvolumen, die für diese Vorzugsaktie je verzeichnet wurden.

Da STRC unter dem Nennwert liegt, hat Strategy das ATM-Programm der Aktie pausiert. Wenn STRC über $100 gehandelt wird, gibt Strategy typischerweise neue Aktien aus, um Bitcoin zu kaufen.

Die MSTR-Stammaktie hatte ebenfalls einen schwachen Tag und schloss mit einem Minus von 4 % bei $112,53.

Was getan werden muss, um STRC zu stabilisieren

Arca-Chefinvestor Jeff Dorman legte die Optionen auf X unverblümt dar und sagte, das „MSTR-Dilemma geht weiter."

Dormans Basisszenario — das er mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 % ansetzt — ist, dass Strategy jeden Monat weiterhin kleine Mengen an MSTR-Aktien auf nicht-akkretiven Niveaus verkauft. Er sagt, das gebe STRC-Inhabern „einen Hoffnungsschimmer", während Bitcoin weitgehend intakt bleibt, warnt aber, dass die MSTR-Aktie „stark unter Druck geraten würde."

Sein zweites Szenario, dem er eine Wahrscheinlichkeit von 25 % einräumt, ist der drastischere Schritt: Strategy verkauft Bitcoin im Wert von $3 Milliarden bis $4 Milliarden. Dorman sagt, dies würde „viel Zeit erkaufen" und gut für STRC sein, wenngleich kurzfristig schlecht für Bitcoin.

Die dritte Option — was Dorman das „nukleare" Szenario mit 5 % Wahrscheinlichkeit nennt — würde bedeuten, dass Strategy die Zahlungen auf dividendenabhängige Vorzugspapiere einstellt. Das könnte dazu führen, dass Vorzugsaktieninhaber nur 30 bis 40 Cent pro Dollar erhalten, und würde Strategy wahrscheinlich vollständig vom Kapitalmarkt ausschließen. Es würde jedoch die von Dorman geschätzten jährlichen Barmittelabflüsse von $1,7 Milliarden eliminieren.

TD Cowen bleibt optimistisch

Nicht jeder drückt den Panikknopf. TD Cowen bestätigte am Donnerstag sein Kaufrating für MSTR, hielt am Kursziel von $400 fest und bekräftigte seine Unterstützung für Strategys Palette an Vorzugsaktien, einschließlich STRC.

Das Unternehmen stellte Strategy als einen Konzern dar, der über einen einfachen gehebelten Bitcoin-Proxy hinausgeht und sich zu dem entwickelt, was es eine „Bitcoin-Kapitalmarktplattform" nennt.

TD Cowen-Analysten zitierten drei Investorentreffen mit CFO Andrew Kang und stellten fest, dass das Unternehmen kurzfristig möglicherweise den Wiederaufbau von Reserven und die Unterstützung von Vorzugsaktien gegenüber neuen Bitcoin-Käufen priorisieren könnte, wenn die Marktbedingungen ungünstig sind.

Peter Schiff ging weiter als die meisten Kritiker und warnte in sozialen Medien vor möglichen Klagen gegen Michael Saylors Strategy wegen des anhaltenden Rückgangs von STRC.

Dorman hinterfragte auch MSTRs Gesamtbewertung und schätzte, dass das Unternehmen ungefähr $35,2 Milliarden an unbelastetem Bitcoin-Sicherheiten gegen eine Marktkapitalisierung von $40,4 Milliarden hält — was MSTR bei 1,15x mNAV platziert. Er sagt, die Aktie „sollte jetzt mit einem Abschlag zum NAV gehandelt werden" und habe weiteres Abwärtspotenzial, sofern Bitcoin nicht schnell ansteigt.

Der Beitrag Strategy (MSTR) Stock Drops as STRC Preferred Hits New Lows – Analyst Flags Serious Capital Risk erschien zuerst auf CoinCentral.