Culper Research shortet ETH, sagt Ethereum-Preis wird fallen

Wichtige Erkenntnisse:

• Culper Research hat seine Short-Position zum Ethereum (ETH) Preis offengelegt und Bedenken hinsichtlich der Tokenomics nach dem Fusaka-Upgrade geäußert.
• Ethereum-Befürworter bestreiten die Behauptungen und verweisen auf starke Staking-Niveaus, stetigen ETH-Burn und wachsende L2-Aktivität.
• Jüngste Abflüsse aus US-Spot-Ethereum-ETFs signalisieren Vorsicht bei einigen institutionellen Anlegern.

Der Ethereum-Preis steht unter neuem Druck, nachdem Culper Research eine Short-Position gegen Ether und damit verbundene Treasury-Unternehmen offengelegt hat.

Das Forschungsunternehmen argumentiert, dass kürzliche Netzwerkänderungen die ETH-Tokenomics geschwächt haben, aber Befürworter sagen, dass die Behauptungen wichtige Daten über Nutzung, Staking und Angebot ignorieren.

Culper Research erklärt, warum es den Ethereum-Preis shortet

Der Ethereum-Preis wurde kritisiert, nachdem Culper Research ankündigte, Ether und mehrere ETH-verknüpfte Wertpapiere, einschließlich BitMine Immersion Technologies, zu shorten.

Das Unternehmen sagte, seine Entscheidung sei mit Bedenken hinsichtlich der Tokenomics von Ethereum nach dem Fusaka-Upgrade im Dezember 2025 verbunden.

Laut Culper hat das Upgrade die wirtschaftliche Struktur geschwächt, die den Wert von Ethereum unterstützt.

Der Bericht behauptet, dass die Transaktionsgebühren im Netzwerk eingebrochen sind, was wiederum die Menge an verbranntem Ethereum (ETH) reduziert.

Niedrigere Burn-Niveaus könnten im Laufe der Zeit mehr ETH-Angebot bedeuten, was das Unternehmen für belastend für den Ethereum-Preis hält.

Die Forschungsgruppe deutete auch an, dass Ethereum-Mitgründer Vitalik Buterin sich dieser Belastungen bewusst ist.

In seiner Erklärung argumentierte Culper, dass Buterin ETH verkauft hat, während einige Befürworter weiterhin eine optimistische Perspektive fördern.

Ein weiterer Punkt im Bericht betrifft die Netzwerkaktivität. Darüber hinaus sagte Culper, dass Adress-Poisoning und Dust-Angriffe auf Ethereum (ETH) zugenommen haben.

Insbesondere behauptete das Unternehmen, dass diese Spam-Transaktionen jetzt einen großen Anteil der Aktivität im Netzwerk ausmachen und dass viele neue Wallets nur für Spam-Zwecke erstellt werden.

Der Bericht stellte ferner die Gesundheit der Validator-Wirtschaft von Ethereum in Frage. Culper deutete an, dass reduzierte Transaktionsgebühren und veränderte Netzwerkaktivität die Belohnungen für Validatoren im Laufe der Zeit schwächen könnten.

Befürworter von Ethereum reagierten schnell auf die Short-These und argumentierten, dass mehrere Punkte von Culper wichtigen Kontext auslassen.

Daten, die vom Account Ethereum Daily geteilt wurden, sagten, dass der Rückgang der Gaspreise erwartet wurde. Das Ziel des Fusaka-Upgrades war es, die Transaktionskosten im Hauptnetzwerk zu senken.

Niedrigere Gebühren erleichtern es Entwicklern und Nutzern, in der Chain zu operieren, und fördern auch die Aktivität auf Layer-Two-Netzwerken. Selbst mit günstigerem Gas bleibt das ETH-Burning aktiv.

Zahlen, die in der Diskussion geteilt wurden, zeigen, dass der tägliche ETH-Burn im Februar 2026 immer noch höher war als die jährliche Inflationsrate des Netzwerks von etwa 0,8 %.

Befürworter sagen, dies bedeutet, dass Ethereum weiterhin mehr ETH zerstört, als es erzeugt.

Ebenso wurde die Adress-Poisoning-Behauptung ebenfalls bestritten. Wenn Layer-Two-Batch-Transaktionen von den Daten getrennt werden, repräsentieren Dust-Transaktionen einen viel kleineren Anteil der Aktivität.

Echte Nutzung auf Netzwerken wie Optimism, Arbitrum und Base treibt immer noch den größten Teil des Wachstums an.

Befürworter fügten hinzu, dass die Erstellung neuer Wallets stark bleibt. Non-Spam-Wallets wuchsen im ersten Quartal 2026 um etwa 12 % im Jahresvergleich.

Aktive Adressen sind ebenfalls stark gestiegen, da mehr Nutzer mit Ethereum-basierten Anwendungen interagieren.

Die Validator-Ökonomie war ein weiterer Verteidigungspunkt. Block-Belohnungen bleiben bei etwa zwei ETH pro Block, und die geschätzten jährlichen Gesamtrenditen für Validatoren, einschließlich MEV, liegen bei etwa vier bis fünf Prozent.

Die Staking-Beteiligung bleibt ebenfalls hoch. Etwa 19 Millionen ETH sind derzeit gestaked, was etwa zwei Drittel des Angebots darstellt, das das Netzwerk sichert.

Ethereum-Preis-Stimmung verschiebt sich, während ETF-Abflüsse auftreten

SoSoValue-Daten zeigen jüngste Abflüsse aus dem US-Spot-Ethereum-ETF. Die Daten zeigen einen täglichen Nettoabfluss von etwa 90,94 Millionen Dollar zum 05.03.

Gleichzeitig bleiben die kumulativen Nettozuflüsse bei etwa 11,71 Milliarden Dollar. Das Diagramm zeigt auch das gesamte Nettovermögen der Ethereum-ETFs nahe 11,99 Milliarden Dollar, während ETH selbst nahe 2.090 Dollar gehandelt wird.

Kurzfristige Abflüsse signalisieren nicht immer einen langfristigen Trend, aber Händler beobachten ETF-Flüsse oft genau, weil sie die institutionelle Nachfrage widerspiegeln.

Wenn Fonds Abflüsse verzeichnen, kann dies auf Vorsicht bei großen Investoren hinweisen. Dieser Kontext ist wichtig für die aktuelle Diskussion um den Ethereum (ETH) Preis. Kritiker argumentieren, dass die Flüsse den Fall für schwächere Nachfrage unterstützen, während Befürworter sagen, dass vorübergehende Abflüsse in volatilen Märkten normal sind.

Vorerst hat die Auseinandersetzung zwischen Culper Research und Ethereum-Befürwortern eine neue Ebene der Debatte hinzugefügt.

Investoren werden weiterhin Netzwerkaktivität, Staking-Niveaus und ETF-Flüsse beobachten, um zu sehen, welches Narrativ sich in den kommenden Monaten für den Ethereum-Preis als stärker erweist.