Το Βιετνάμ Σχεδιάζει Πιλοτικό Πρόγραμμα Κρυπτονομισμάτων για τη Ρύθμιση των Εγχώριων Συναλλαγών

Το Βιετνάμ κινείται προς την επίσημη κυβερνητική εποπτεία της εγχώριας αγοράς κρυπτονομισμάτων μέσω ενός πιλοτικού προγράμματος που έχει ήδη προχωρήσει από πρόταση πολιτικής σε ενεργή αδειοδότηση. Η Απόφαση Αρ. 05/2025/NQ-CP, που εκδόθηκε τον Σεπτέμβριο του 2025, θέσπισε το νομικό πλαίσιο για μια ρυθμιζόμενη αγορά κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων, και από τον Μάρτιο του 2026, πέντε εταιρείες έχουν περάσει έναν αρχικό γύρο αξιολόγησης για άδειες ανταλλακτηρίου.

Το πιλοτικό πρόγραμμα αντιπροσωπεύει μια σημαντική αλλαγή για μια χώρα όπου η δραστηριότητα συναλλαγών κρύπτο υπερέβη τα 200 δισεκατομμύρια δολάρια στους 12 μήνες έως τον Ιούνιο, με σχεδόν το σύνολό της να διέρχεται από αρρύθμιστες υπεράκτιες πλατφόρμες. Αντί να απαγορεύσει εντελώς τα κρυπτονομίσματα, το Ανόι επέλεξε μια προσέγγιση τύπου sandbox, σχεδιασμένη να κατευθύνει αυτή τη δραστηριότητα σε αδειοδοτημένες εγχώριες πλατφόρμες.

Από Πρόταση σε Απόφαση: Πώς Το Βιετνάμ Δημιούργησε το Πιλοτικό Πρόγραμμα Κρύπτο

Οι βάσεις τέθηκαν στις 5 Μαρτίου 2025, όταν ο Αναπληρωτής Υπουργός Οικονομικών Nguyen Duc Chi ανακοίνωσε ότι ένα πιλοτικό πρόγραμμα για συναλλαγές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και κρυπτονομισμάτων σε χρηματοπιστωτικά κέντρα θα υποβαλλόταν στον Πρωθυπουργό εκείνον τον μήνα. Εκείνη την εποχή, το Βιετνάμ εξακολουθούσε να μην διαθέτει σαφή νομικό ορισμό για τα εικονικά νομίσματα και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Έξι μήνες αργότερα, στις 9 Σεπτεμβρίου 2025, η κυβέρνηση επισημοποίησε την προσέγγισή της εκδίδοντας την Απόφαση Αρ. 05/2025/NQ-CP. Η απόφαση έθεσε το πιλοτικό πρόγραμμα υπό άμεση εποπτεία του Υπουργείου Οικονομικών και ανέθεσε στην Επιτροπή Κρατικής Κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ την εποπτεία της εφαρμογής.

Το πιλοτικό πρόγραμμα δεν είναι ένα χαλαρό πείραμα. Η Απόφαση Αρ. 05 ενσωματώνει πολλές απαιτήσεις συμμόρφωσης που το διακρίνουν από πιο επιτρεπτικά πλαίσια αλλού στην Ασία. Όλες οι προσφορές, εκδόσεις, συναλλαγές και διακανονισμοί κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων πρέπει να διεξάγονται σε βιετναμικό ντονγκ, επιβάλλοντας ουσιαστικά το VND ως το μοναδικό νόμισμα διακανονισμού.

Οι Απαιτήσεις Αδειοδότησης Θέτουν Υψηλό Επίπεδο Εισόδου

Το Βιετνάμ ελέγχει την πρόσβαση στην πιλοτική αγορά του μέσω υψηλών κεφαλαιακών απαιτήσεων και απαιτήσεων ιδιοκτησίας. Η απόφαση ορίζει το ελάχιστο καταστατικό κεφάλαιο για έναν αδειοδοτημένο πάροχο υπηρεσιών κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων στα VND 10.000 δισεκατομμύρια, ένα κατώφλι που αποκλείει μικρότερους ή υποκεφαλαιοποιημένους φορείς.

Κατώφλι αδειοδότησης

Οι θεσμικοί επενδυτές πρέπει να συνεισφέρουν τουλάχιστον το 65% του καταστατικού κεφαλαίου. Η ξένη ιδιοκτησία οποιουδήποτε αδειοδοτημένου φορέα περιορίζεται στο 49%, διασφαλίζοντας ότι οι εγχώριες οντότητες διατηρούν τον έλεγχο της κρυπτοϋποδομής της χώρας.

Αυτές οι συνθήκες αντικατοπτρίζουν τον τρόπο που το Βιετνάμ ρυθμίζει την παραδοσιακή αγορά κεφαλαιαγοράς του, όπου τα ανώτατα όρια ξένης ιδιοκτησίας και τα κατώτατα όρια θεσμικού κεφαλαίου είναι καθιερωμένα. Η προσέγγιση σηματοδοτεί ότι το Ανόι αντιμετωπίζει τα ανταλλακτήρια κρύπτο ως χρηματοπιστωτική υποδομή, όχι ως νεοφυείς τεχνολογικές επιχειρήσεις.

Πέντε Εταιρείες Περνούν την Αρχική Αξιολόγηση Αδειοδότησης

Το πιλοτικό πρόγραμμα έχει ήδη ξεπεράσει τη γραφειοκρατία. Το Reuters ανέφερε στις 17 Μαρτίου 2026 ότι πέντε εταιρείες είχαν περάσει έναν αρχικό γύρο αξιολόγησης για τις πιλοτικές άδειες ανταλλακτηρίου κρύπτο του Βιετνάμ, επικαλούμενο έγγραφο του υπουργείου οικονομικών της 12ης Μαρτίου.

Πρόοδος υλοποίησης

5 εταιρείες

Ο Phan Duc Trung, αντιπρόεδρος της Ένωσης Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων του Βιετνάμ, πλαισίωσε την πρωτοβουλία σε οικονομικούς όρους.

Η πρόοδος αδειοδότησης είναι αξιοσημείωτη δεδομένου του χρονοδιαγράμματος. Σε περίπου ένα χρόνο, το Βιετνάμ πέρασε από το να μην έχει νομικό ορισμό για τα κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία στην ενεργή αξιολόγηση αιτούντων αδεία ανταλλακτηρίου, ένας ρυθμός που ξεπερνά πολλές συγκρίσιμες ρυθμιστικές προσπάθειες στην περιοχή.

Κυρώσεις για Υπεράκτιες Συναλλαγές Σηματοδοτούν Αποφασιστική Στροφή

Το πιλοτικό πρόγραμμα δεν αφορά μόνο τη δημιουργία εγχώριων πλατφορμών. Περιλαμβάνει μηχανισμούς επιβολής που στοχεύουν στην ανακατεύθυνση των Βιετναμέζων επενδυτών μακριά από υπεράκτιες πλατφόρμες. Έξι μήνες μετά την αδειοδότηση του πρώτου παρόχου υπηρεσιών κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων, οι εγχώριοι επενδυτές που συνεχίζουν να συναλλάσσονται εκτός αδειοδοτημένων παρόχων του Υπουργείου Οικονομικών μπορεί να αντιμετωπίσουν διοικητικές κυρώσεις ή ποινική δίωξη.

Το Reuters ανέφερε επίσης ότι το υπουργείο οικονομικών του Βιετνάμ καταρτίζει χωριστούς κανόνες για να απαγορεύσει εντελώς στους Βιετναμέζους πολίτες τις συναλλαγές σε υπεράκτιες πλατφόρμες κρύπτο. Ο συνδυασμός αδειοδοτημένων εγχώριων πλατφορμών και περιορισμών υπεράκτιων συναλλαγών δημιουργεί έναν ρυθμιστικό εναγκαλισμό σχεδιασμένο να ενοποιήσει όλη την εγχώρια δραστηριότητα κρύπτο εντός του εποπτευόμενου πιλοτικού προγράμματος.

Αυτή η προσέγγιση έχει ομοιότητες με τον τρόπο που οι νοτιοκορεατικές αρχές έχουν αντιμετωπίσει παράνομες λειτουργίες ανταλλακτηρίων κρύπτο, αν και το πλαίσιο του Βιετνάμ πηγαίνει πιο μακριά στοχεύοντας μεμονωμένους ιδιώτες επενδυτές, όχι μόνο φορείς πλατφορμών.

Τι Αλλάζει για τα Ανταλλακτήρια και τους Τοπικούς Επενδυτές

Για τα ανταλλακτήρια που επιδιώκουν να λειτουργήσουν στο Βιετνάμ, το πιλοτικό πρόγραμμα δημιουργεί μια σαφή αλλά απαιτητική διαδρομή. Η απαίτηση διακανονισμού σε VND σημαίνει ότι οι πλατφόρμες πρέπει να ενσωματωθούν με την εγχώρια τραπεζική υποδομή. Το ανώτατο όριο ξένης ιδιοκτησίας 49% περιορίζει το κεφάλαιο που τα διεθνή ανταλλακτήρια μπορούν να αναπτύξουν άμεσα, ευνοώντας πιθανώς κοινοπραξίες ή τοπικά εγγεγραμμένες οντότητες.

Για τους ιδιώτες επενδυτές, το άμεσο αποτέλεσμα είναι η στένωση των επιλογών. Οι Βιετναμέζοι επενδυτές προς το παρόν έχουν πρόσβαση σε παγκόσμιες πλατφόρμες με ελάχιστη δυσκολία. Μόλις εκκινήσουν οι αδειοδοτημένες πλατφόρμες, αρχίζει μια αντίστροφη μέτρηση έξι μηνών πριν οι υπεράκτιες συναλλαγές καταστούν νομικός κίνδυνος. Η κυβέρνηση παρουσίασε το πιλοτικό πρόγραμμα ως τρόπο αντιμετώπισης κενών διαφάνειας και κινδύνων συναλλαγών για τους εγχώριους χρήστες.

Η μετάβαση εγείρει επίσης ερωτήματα σχετικά με τη ρευστότητα. Οι εγχώριες πλατφόρμες θα πρέπει να προσελκύσουν αρκετό όγκο για να προσφέρουν ανταγωνιστικές τιμές έναντι καθιερωμένων παγκόσμιων ανταλλακτηρίων. Οι αδειοδοτημένες πλατφόρμες πρώιμου σταδίου μπορεί να δυσκολευτούν με ευρύτερα spreads και λεπτότερα βιβλία εντολών, μια δυναμική γνώριμη σε κάθε αγορά όπου τα περιφερειακά ασφάλιστρα τιμών αποκλίνουν από τα παγκόσμια σημεία αναφοράς.

Το Πιλοτικό Πρόγραμμα του Βιετνάμ σε Περιφερειακό Πλαίσιο

Η προσέγγιση sandbox του Βιετνάμ εντάσσεται σε ένα ευρύτερο μοτίβο σε όλη την Ασία, όπου οι κυβερνήσεις έχουν ολοένα και περισσότερο μετακινηθεί από την ασάφεια προς τη δομημένη ρύθμιση. Το Χονγκ Κονγκ ξεκίνησε το δικό του αδειοδοτημένο πλαίσιο ανταλλακτηρίου το 2023, και αξιωματούχοι εκεί έχουν τονίσει ότι τα προϊόντα ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων υπό ρυθμιζόμενες δομές προσφέρουν πιο διαφανείς προστασίες επενδυτών.

Αυτό που διακρίνει το μοντέλο του Βιετνάμ είναι η ταχύτητα και η εξειδίκευση. Αντί να εκδίδει γενικές κατευθυντήριες γραμμές και να περιμένει τον κλάδο να αυτο-οργανωθεί, το Ανόι ενσωμάτωσε κεφαλαιακές απαιτήσεις, ανώτατα όρια ιδιοκτησίας, εντολές νομίσματος διακανονισμού και χρονοδιαγράμματα επιβολής σε μία ενιαία απόφαση. Το πιλοτικό πρόγραμμα έχει σχεδιαστεί να είναι ελεγχόμενο περιβάλλον, όχι ανοιχτή πρόσκληση.

Το προσεκτικό, sandbox-like μοντέλο αντικατοπτρίζει επίσης την ιδιαίτερη πρόκληση του Βιετνάμ. Με περισσότερα από 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσιο όγκο συναλλαγών κρύπτο που διέρχονται σχεδόν εξ ολοκλήρου μέσω αρρύθμιστων καναλιών, η κυβέρνηση χρειαζόταν ένα πλαίσιο που να μπορεί να απορροφήσει την υπάρχουσα δραστηριότητα αντί να την κηρύξει απλώς παράνομη.

Συχνές Ερωτήσεις σχετικά με το Πιλοτικό Πρόγραμμα Κρυπτοπεριουσιακών Στοιχείων του Βιετνάμ

Τι είναι το πιλοτικό πρόγραμμα κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων του Βιετνάμ;

Είναι ένα κυβερνητικά εποπτευόμενο δοκιμαστικό πρόγραμμα που θεσπίστηκε με την Απόφαση Αρ. 05/2025/NQ-CP, εκδοθείσα στις 9 Σεπτεμβρίου 2025. Το πιλοτικό πρόγραμμα δημιουργεί ένα πλαίσιο αδειοδότησης για εγχώριους παρόχους υπηρεσιών κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων υπό την εποπτεία του Υπουργείου Οικονομικών, με συναλλαγές και διακανονισμούς σε βιετναμικό ντονγκ.

Θα νομιμοποιήσει το πιλοτικό πρόγραμμα τις εγχώριες συναλλαγές κρύπτο;

Το πιλοτικό πρόγραμμα επισημοποιεί μια ρυθμιζόμενη διαδρομή για εγχώριες συναλλαγές κρύπτο μέσω αδειοδοτημένων πλατφορμών. Δεν νομιμοποιεί ευρέως όλη τη δραστηριότητα κρύπτο. Οι συναλλαγές εκτός αδειοδοτημένων παρόχων θα επισύρουν διοικητικές ή ποινικές κυρώσεις μόλις αρχίσει το χρονοδιάγραμμα επιβολής.

Τι θα μπορούσε να αλλάξει για τους επενδυτές και τα ανταλλακτήρια;

Τα ανταλλακτήρια πρέπει να πληρούν υψηλές κεφαλαιακές απαιτήσεις και απαιτήσεις ιδιοκτησίας για να λειτουργήσουν. Οι επενδυτές θα αποκτήσουν πρόσβαση σε εποπτευόμενες εγχώριες πλατφόρμες αλλά θα αντιμετωπίσουν περιορισμούς στη χρήση υπεράκτιων ανταλλακτηρίων. Η περίοδος χάριτος έξι μηνών μετά την εκκίνηση της πρώτης αδειοδοτημένης πλατφόρμας δίνει στους επενδυτές χρόνο για μετάβαση.

Πόσες εταιρείες αναζητούν άδειες;

Από τον Μάρτιο του 2026, πέντε εταιρείες είχαν περάσει έναν αρχικό γύρο αξιολόγησης, σύμφωνα με ρεπορτάζ του Reuters που επικαλέστηκε έγγραφο του υπουργείου οικονομικών με ημερομηνία 12 Μαρτίου 2026.

Αποποίηση ευθύνης: Αυτό το άρθρο είναι αποκλειστικά για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν αποτελεί χρηματοοικονομική ή επενδυτική συμβουλή. Οι αγορές κρυπτονομισμάτων και ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ενέχουν σημαντικό κίνδυνο. Κάντε πάντα τη δική σας έρευνα πριν λάβετε αποφάσεις.