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¿Qué es Ventuals? El primer protocolo de derivados on-chain para valoraciones privadas de empresas pre-IPO
Puntos clave
1) Ventuals es el primer protocolo de futuros perpetuos on-chain construido sobre el estándar HIP-3, que permite operaciones largas y cortas sobre la valoración de empresas privadas pre-IPO.
2) vHYPE sirve como el modelo económico central, permitiendo a los usuarios hacer stake de HYPE para recibir tokens de staking líquido transferibles, obteniendo tanto rendimiento nativo como puntos de plataforma.
3) El mecanismo híbrido de oráculos combina datos de valoración off-chain con precios EMA on-chain para equilibrar la precisión del mundo real con el descubrimiento de precios basado en el mercado.
4) El protocolo cuenta con un sistema de Ventuals Points que recompensa a los participantes tempranos, traders de testnet y creadores de mercado.
5) Los contratos inteligentes han sido auditados doblemente por Nethermind y Zenith, y se ha establecido un fondo de recompensas por bugs de 1 millón de dólares.
1. Descripción del proyecto Ventuals
1.1 ¿Qué es Ventuals?
Ventuals es un protocolo innovador que transforma la valoración de empresas en activos derivados comerciables, construido sobre el estándar Hyperliquid HIP-3. Esta arquitectura ofrece dos ventajas clave:
- Cualquier equipo puede crear un subintercambio independiente (Sub-DEX).
- Todos los submercados comparten directamente el sistema subyacente de emparejamiento y liquidación de Hyperliquid, impulsado por HYPE, reduciendo significativamente los costos de desarrollo técnico.
Partiendo de esta base, Ventuals introduce futuros perpetuos para valoraciones de empresas pre-IPO. En términos simples, permiten a los inversores tomar posiciones largas o cortas sobre la valoración futura de empresas tecnológicas privadas. Si los inversores creen que la valoración de una empresa aumentará, pueden ir en largo; si esperan que disminuya, pueden ir en corto, participando en el trading sin esperar la IPO de la empresa.
A través de este diseño, Ventuals logra su visión de convertir la innovación en un activo comerciable. Proporciona a los inversores minoristas la oportunidad de participar en ciclos de innovación que antes eran exclusivos de instituciones e insiders, al tiempo que introduce una nueva clase de activo en DeFi: la valoración de empresas privadas pre-IPO.
1.2 Ventuals: Oportunidad de mercado
Durante la última década, el tiempo promedio para que las empresas salgan a bolsa se ha duplicado. Líderes tecnológicos como OpenAI, SpaceX y Anthropic han visto aumentar sus valoraciones en períodos cortos, sin embargo, los inversores ordinarios, a pesar de reconocer estas olas de innovación, no han podido participar debido a las altas barreras de entrada.
Ventuals llena este vacío. A través de los Futuros Perpetuos de Valoración (Valuation Perps), cualquier persona puede expresar directamente su opinión sobre el valor futuro de una empresa. Esto no solo introduce un mecanismo transparente de descubrimiento de precios en el mercado privado, sino que también establece una nueva capa intermediaria entre los mercados privados y secundarios. A nivel mundial, el mercado de valoración de empresas privadas ya ha superado los 10 billones de dólares, y Ventuals abre efectivamente una puerta on-chain a esta enorme clase de activos.
2. Tokenómica de Ventuals
2.1 Modelo y distribución
Actualmente, Ventuals no ha emitido un token de gobernanza nativo. Su sistema económico está compuesto principalmente por dos elementos clave: el token de staking líquido vHYPE y el sistema de Ventuals Points. Cada uno cumple una función y rol de valor distinto dentro del protocolo.
| Tipo | Función principal | Fuente de rendimiento | Dirección del valor futuro |
| vHYPE (Token de staking) | Cumple con el requisito HIP-3 de un stake mínimo de 500,000 HYPE para la creación de Sub-DEX y representa la propiedad del principal apostado de HYPE. | Recompensas nativas de staking de Hyperliquid, incluyendo participación en tarifas de trading e incentivos de seguridad de la red. | Transferible libremente y soporta desbloqueo y retiros condicionados. |
| Puntos de Ventuals | Incentiva la participación temprana en el ecosistema, cubriendo actividades como staking, trading y creación de mercado. | Distribuido según duración del staking, multiplicador de nivel de staking y participación temprana (por ejemplo, trading en testnet). | Los casos de uso específicos aún no se han anunciado; podrían servir en la gobernanza comunitaria o en futuros mecanismos de incentivos. |
El calendario de emisión de Ventuals Points ha sido confirmado. En el período de lanzamiento inicial (16–23 de octubre de 2025), se emitirán un total de 5 millones de puntos, seguido de una emisión semanal fija de 1 millón de puntos posteriormente. Este modelo de liberación gradual está diseñado para mantener fuertes incentivos de participación para los contribuyentes anticipados.
2.2 Cronograma de desbloqueo y distribución
El diseño de vHYPE toma en cuenta completamente las necesidades de liquidez. No existe un período de bloqueo fijo, y las reglas de retiro están vinculadas al monto total de HYPE apostado en el sistema:
- Cuando el saldo de la bóveda esté por encima del requisito mínimo de 500,000 HYPE, los holders pueden retirar en cualquier momento. Cada solicitud de retiro entra en la cola de des-staking de Hyperliquid, con un período de espera de siete días.
- Si el saldo de la bóveda cae o iguala el mínimo de 500,000 HYPE, los retiros no se procesarán hasta que se agregue HYPE adicional. Este mecanismo asegura el funcionamiento estable de los Sub-DEXs y previene riesgos del sistema causados por colateral insuficiente.
En cuanto al token de gobernanza, Ventuals aún no ha anunciado un calendario de emisión. Sin embargo, la arquitectura oficial indica una hoja de ruta clara: en el futuro, los Ventuals Points podrían evolucionar hacia derechos de gobernanza tokenizados, formando finalmente un modelo económico en bucle cerrado de staking de HYPE, recepción de vHYPE y Points, y conversión de Points en derechos de gobernanza.
3. Diseño del producto Ventuals
El núcleo de Ventuals se centra en futuros perpetuos para la valoración de empresas pre-IPO, construidos alrededor de cuatro módulos principales: el Mercado de Futuros Perpetuos, el Oráculo de Precios, el Mecanismo de Tasa de Financiamiento y el Sistema de Creación de Mercado VLP. Estos componentes trabajan conjuntamente para garantizar tanto una experiencia de trading fluida como una seguridad robusta del sistema.
3.1 Mercado de futuros perpetuos
Los usuarios pueden tomar posiciones largas o cortas sobre la valoración de las empresas objetivo. El diseño del contrato enfatiza la usabilidad y eficiencia, con características como:
- Apalancamiento: Fijo en 10x, equilibrando los retornos potenciales con la exposición al riesgo.
- Mecanismo de margen: Soporta margen cruzado, permitiendo que el capital se reutilice automáticamente para mejorar la eficiencia del capital.
- Liquidación: La ejecución en tiempo real permite a los usuarios realizar ganancias sin esperar la expiración del contrato.
3.2 Oráculo híbrido
Para abordar el desafío de la accesibilidad limitada y la verificabilidad de los datos de valoración de empresas no listadas, Ventuals emplea un modelo de precios híbrido compuesto por un 50% de datos off-chain y un 50% on-chain:
- Datos off-chain: Proporcionados por instituciones profesionales de datos como Notice, cubriendo métricas como valoraciones de las últimas rondas de financiación, cotizaciones de transacciones en mercados secundarios y evaluaciones 409A (estándar reconocido por el IRS de EE. UU. para determinar el valor justo de mercado de acciones de empresas privadas). Esto garantiza que los datos de valoración sean auténticos y confiables.
- Datos on-chain: Derivados del precio EMA de 8 horas de Hyperliquid, que refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre los movimientos de valoración y proporciona espacio para el descubrimiento de precios.
Este mecanismo semidescentralizado mitiga el sesgo de cualquier fuente de datos única, evitando la manipulación de datos off-chain y al mismo tiempo previniendo desviaciones excesivas de los precios on-chain respecto a las valoraciones reales. Se considera uno de los aspectos centrales del diseño del protocolo Ventuals.
3.3 Mecanismo de financiamiento y precio
- Tasa de financiamiento: Establecida en 1/20 del estándar Hyperliquid, reduciendo significativamente el impacto de costos por desviaciones de precio a corto plazo e incentivando la participación de traders de alta frecuencia.
- Suavizado del precio de referencia: La plataforma utiliza un algoritmo propietario de suavizado consciente de liquidez y de interés abierto (OI), que ajusta dinámicamente el precio de referencia según la profundidad del libro de órdenes (liquidez) y el interés abierto. Este mecanismo previene eficazmente la manipulación de activos con baja liquidez.
3.4 Bóveda de creación de mercado VLP
Soportada por Hyperbeat, la bóveda comunitaria de creación de mercado (VLP) permite a los usuarios comunes participar en la creación de mercado proporcionando liquidez en stablecoins, obteniendo a cambio una parte de los ingresos por tarifas de trading. La función principal de este módulo es asegurar suficiente liquidez para los mercados de futuros de valoración de Ventuals durante las primeras etapas del proyecto, ayudando a prevenir fluctuaciones bruscas de precio causadas por una profundidad insuficiente del mercado.
4. Arquitectura y gestión de riesgos de Ventuals
4.1 Arquitectura del sistema
La arquitectura de Ventuals hereda completamente el marco descentralizado de matching y clearing de Hyperliquid, con responsabilidades claramente definidas:
- Custodia de activos y matching de operaciones: Ambos se ejecutan en la capa base de Hyperliquid. El protocolo Ventuals no maneja directamente los activos de los usuarios.
- Responsabilidades del protocolo: Se centra únicamente en el sistema de incentivos (como la distribución de puntos) y la liquidación de operaciones, minimizando así posibles riesgos de seguridad.
Este diseño no custodial proporciona una salvaguarda crítica. Incluso si los servicios de Ventuals se interrumpieran, los activos de los usuarios seguirían siendo totalmente accesibles y retirables en la capa de Hyperliquid, eliminando riesgos de fallas centralizadas o congelamientos de activos.
4.2 Mecanismos de seguridad
Se han implementado medidas de seguridad clave:
- Auditorías de contratos inteligentes: Auditorías duales realizadas por Nethermind y Zenith cubren módulos clave incluyendo el staking de vHYPE, operaciones de fondos de VaultManager y control de permisos de RoleRegistry, asegurando la integridad del código y la ausencia de vulnerabilidades críticas.
- Programa de recompensas por bugs: Un fondo de 1 millón de dólares está abierto a hackers éticos globales, con recompensas de hasta el 5% de los fondos afectados. Este modelo de prueba comunitario fomenta la identificación proactiva de riesgos potenciales.
- Mecanismo de estabilidad de la bóveda: Una estricta cola de retiros y un diseño LIFO (Last-In-First-Out) ayudan a prevenir choques de liquidez o inestabilidad de la bóveda por retiros masivos.
4.3 Controles de riesgo
Para mitigar riesgos relacionados con el trading, Ventuals emplea un marco de control de riesgo en múltiples capas:
- Margen de mantenimiento: Mantiene un rango dinámico de margen entre 5% y 16.7%. Cuando el saldo de una cuenta cae por debajo del umbral de margen de mantenimiento, se activa la liquidación automática para prevenir riesgo de saldo negativo.
- Frecuencia de actualización de precios: El precio de referencia y la tasa de financiamiento se actualizan cada tres segundos, soportando entornos de trading de alta frecuencia y asegurando que los precios del mercado reflejen condiciones en tiempo real.
5. Comunidad y desarrollo del ecosistema Ventuals
La comunidad Ventuals se construye alrededor de la visión de co-desarrollar un mercado privado abierto, estructurado a través de un marco de tres niveles que combina incentivos de testnet, holders de Hypurr NFT y recompensas en puntos.
En agosto de 2025, Ventuals lanzó su campaña de trading en testnet, permitiendo a los usuarios operar con mockUSDC y competir en un ranking. Tras el lanzamiento de mainnet en octubre de 2025, el protocolo introdujo el staking de vHYPE, la distribución de Ventuals Points y la emisión de Genesis NFTs.
En el ecosistema, Ventuals mantiene una integración profunda con Hyperliquid, compartiendo su motor de matching y capa de liquidación. También se asocia con Hyperbeat para potenciar el módulo de creación de mercado VLP, asegurando suficiente liquidez inicial. Según RootData, Ventuals alcanzó un índice de popularidad de 600 en el tercer trimestre de 2025, con el 96% del sentimiento de la comunidad calificado como alcista, reflejando un fuerte y creciente interés del mercado.
6. Ventuals: oportunidad de mercado y análisis competitivo
6.1 Oportunidad de mercado
Ventuals ingresa a un segmento de mercado que aún no ha sido llevado on-chain, el mercado de valoración de empresas no listadas. A nivel global, este mercado supera los 10 billones de dólares, pero ha sufrido históricamente de liquidez limitada y falta de transparencia.
Al introducir futuros perpetuos para valoraciones de empresas pre-IPO, Ventuals permite liquidez instantánea y liquidación transparente de dichos activos, creando una nueva capa de inversión entre los mercados privados y secundarios. A medida que las valoraciones en industrias como IA, aeroespacial y robótica continúan expandiéndose rápidamente, Ventuals tiene el potencial de convertirse en la capa de fijación de precios on-chain para el ciclo de innovación.
6.2 Desafíos y riesgos
Los principales desafíos que enfrenta Ventuals incluyen:
- Latencia de datos: Las valoraciones del mercado privado se actualizan con poca frecuencia, lo que puede resultar en anclajes de precio retrasados.
- Desarrollo de liquidez: Los activos recién listados pueden experimentar poca profundidad de mercado en las etapas iniciales, requiriendo fuertes incentivos y mecanismos de creación de mercado.
- Cumplimiento y regulación: Los futuros perpetuos sobre valoraciones de empresas privadas pre-IPO podrían exhibir características de valores, requiriendo un equilibrio entre cumplimiento regulatorio y descentralización.
- Educación del usuario: El concepto de derivados basados en la valoración de empresas es complejo y requerirá tiempo y educación para lograr una adopción más amplia.
6.3 Panorama competitivo
Los competidores actuales de Ventuals se pueden categorizar en dos grupos: plataformas tradicionales de trading de capital privado y otros protocolos DeFi de derivados. A través del análisis comparativo, las ventajas diferenciadas de Ventuals se hacen evidentes:
Proyecto | Modelo | Diferencia clave respecto a Ventuals |
Mercado de predicciones | Basado en resultados binarios de apuestas sobre eventos del mundo real, sin un mecanismo de valoración continua. | |
Contratos perpetuos de cripto | Enfocado en activos basados en tokens y no incluye instrumentos de valoración de mercados privados. | |
Synthetix | Activos sintéticos | Requiere altos ratios de colateralización y depende fuertemente de oráculos centralizados. |
Kinetiq (Ecosistema HIP-3) | Derivados sintéticos | También construido sobre el marco HIP-3, pero enfocado en activos basados en volatilidad en lugar de activos de valoración. |
Las ventajas diferenciadas de Ventuals radican en su enfoque único en activos (valoraciones de empresas privadas), arquitectura de seguridad no custodial, mecanismo de precios híbrido y modelo económico basado en staking líquido. No es simplemente una nueva forma de derivado, sino una infraestructura emergente para valoraciones innovadoras.
7. Hoja de ruta de Ventuals
Fecha | Meta |
7 de agosto de 2025 | Lanzamiento de testnet, habilitando trading con mockUSDC y acceso a la tabla de clasificación. |
16 de octubre de 2025 | Despliegue de mainnet, introduciendo depósitos de staking de vHYPE y recompensas de puntos Ventuals. |
Ventuals sigue una hoja de ruta de descentralización progresiva: lanzamiento rápido, validación del modelo y activación de gobernanza por fases. Este enfoque se alinea con la filosofía del ecosistema HIP-3 de iteración segura y propiedad impulsada por la comunidad.
8. Conclusión
Ventuals está definiendo un nuevo paradigma de llevar las valoraciones de mercado privado a DeFi. Centrado en la arquitectura HIP-3, un sistema híbrido de oráculos y un modelo de staking líquido, Ventuals transforma valoraciones privadas tradicionalmente inaccesibles en un mercado on-chain y negociable.
A través de su sistema vHYPE y Points, el protocolo establece un ciclo económico sostenible impulsado por la comunidad, incluso sin emitir un token nativo.
De cara al futuro, la capacidad de Ventuals de convertirse verdaderamente en la capa de descubrimiento de precios para valoraciones de empresas privadas dependerá de dos factores críticos: precisión de datos y profundidad de liquidez. Si estos desafíos se abordan con éxito, Ventuals no solo podría expandir los límites de DeFi, sino también servir como un puente clave para transformar los mercados de capital global hacia mayor apertura y accesibilidad.
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