Un professeur de Columbia affirme que Stellar, et non Ethereum, convient à la finance mondiale

Un professeur de la Columbia Business School a émis des doutes sur la question de savoir si Ethereum est véritablement adapté pour servir de colonne vertébrale à la finance mondiale. Austin Campbell, professeur adjoint, soutient que le réseau Stellar (XLM) est en réalité mieux aligné avec les besoins de la finance traditionnelle. Ses commentaires interviennent juste après une annonce majeure de la U.S. Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), qui prévoit de tokeniser ses actifs en conservation sur la blockchain Stellar.

Pourquoi Stellar plutôt qu'Ethereum ?

Campbell a expliqué dans une série de publications sur X (anciennement Twitter) que le choix de Stellar par la DTCC n'était pas arbitraire. Il a déclaré que si Ethereum valorise fortement la résistance à la censure, cette même caractéristique en fait un mauvais candidat pour la finance mondiale réglementée. « La monnaie résistante à la censure et le système financier mondial traditionnel sont fondamentalement incompatibles », a-t-il écrit. Il a ajouté que la décentralisation entraîne de véritables coûts opérationnels qui ne sont souvent pas rentables pour les utilisateurs institutionnels. Stellar, en revanche, offre un accès ouvert mais utilise un algorithme de consensus basé sur la confiance. Cette conception permet aux institutions financières de choisir directement leurs partenaires de transaction, ce qui est une caractéristique essentielle pour la conformité et la gestion des risques.

Fonctionnalités de contrôle dans un registre public

Campbell a souligné que le protocole Layer 1 de Stellar prend en charge des fonctions de contrôle essentielles que les grandes entités financières ne peuvent tout simplement pas ignorer. Celles-ci incluent la capacité de geler des actifs, de saisir des fonds et de maintenir des listes blanches de participants approuvés. Pour devenir une infrastructure financière traditionnelle, a-t-il soutenu, un registre doit être ouvert à la participation mais également capable de bloquer les acteurs malveillants. Cette vision pragmatique contraste avec l'éthique de nombreuses blockchains publiques qui privilégient la décentralisation absolue. Les commentaires du professeur ajoutent une couche nuancée au débat en cours sur l'avenir des Real-World Assets (RWA) tokenisés. La DTCC, épine dorsale essentielle des marchés de capitaux américains, a récemment annoncé son intention de tokeniser des actifs en conservation sur le réseau Stellar, avec un lancement cible au premier semestre 2027. Cette sélection par un acteur aussi central de l'infrastructure de marché donne un poids considérable à l'argument de Campbell sur la praticité de Stellar pour l'adoption institutionnelle.

Implications pour le marché Crypto

Ce développement pourrait signaler un changement dans la façon dont les grandes institutions financières perçoivent la technologie blockchain. La préférence pour un réseau qui équilibre ouverture et contrôle suggère que l'avenir des actifs tokenisés n'appartiendra peut-être pas aux réseaux les plus décentralisés, mais plutôt à ceux qui peuvent le plus efficacement faire le pont entre l'innovation blockchain et la réalité réglementaire. Pour Ethereum, longtemps considéré comme la plateforme par défaut pour la finance décentralisée (DeFi) et la tokenisation, la critique de Campbell représente un défi clair. Elle soulève de vraies questions sur la question de savoir si ses principes de conception fondamentaux constituent une force ou un handicap lorsqu'il s'agit d'attirer des capitaux institutionnels.

Perspectives d'avenir

Le débat entre la décentralisation idéaliste et la conformité pratique se déroule désormais en temps réel, avec l'implication de grands acteurs financiers. L'analyse d'Austin Campbell, fondée sur la décision concrète de la DTCC, fournit un argument clair expliquant pourquoi des réseaux comme Stellar pourraient être mieux adaptés à l'avenir de la finance mondiale. Les années à venir révéleront si le marché approuve réellement cette vision.

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