サウジアラビアの銀行、長期化する戦争の影響に脆弱

• フィッチの新レポート
• 長期化する戦争は融資を減少させる
• 最も強固な銀行は収益性を維持

サウジアラビアの銀行の資産品質、収益性、資金調達は、イラン戦争が長期化すれば圧力を受ける可能性があると、フィッチ・レーティングスが今週のレポートで警告した。

2月28日に始まった米国・イスラエルのイラン戦争は、より広範な中東紛争へと発展しているが、これまでのところサウジアラビアへの影響は、近隣のカタール、クウェート、バーレーン、UAEと比べて少ない。

サウジアラビア王国は、世界の石油と液化天然ガス供給の約5分の1が通常輸送されるホルムズ海峡のイランによるほぼ完全な封鎖にもかかわらず、紅海沿岸へのパイプラインのおかげで、石油輸出を戦前の約3分の2の水準で維持している。

サウジアラビア国民の大規模な人口による需要に基づくサウジアラビアの国内経済は、さらなる緩衝材を提供している。これにより、リヤドの株価指数は紛争開始以来上昇しており、UAEやカタールの株式市場の急落とは対照的である。

それでも、銀行セクターは逆風に直面している。サウジアラビアの銀行の「資産品質、収益性、流動性は、イラン紛争がフィッチ・レーティングスの予想よりも長期化または深刻化した場合、圧力を受ける可能性がある」。

11のサウジ銀行をカバーするフィッチは、長期化するイラン戦争、経済成長の鈍化、事業活動の低迷により、銀行の融資拡大が鈍化し、非金利収入が減少する「不利なシナリオ」を説明している。

「インフレ率の上昇と長期にわたる高金利は純金利マージンに圧力をかけ、流動性をめぐる競争の激化が資金調達コストを上昇させる」とフィッチのレポートは述べている。

純金利マージンとは、ローンや証券などの資産から生み出される金利収入と、預金や債務を含む負債に支払われる金利費用との差である。

「高金利はまた、借り手に圧力をかけ、減損費用を増加させ、銀行の収益性をさらに損なう可能性がある」とレポートは付け加えている。

サウジ・ナショナル銀行とアルラジ銀行が同国の銀行セクターを支配しており、AGBIの計算によると、それぞれ業界総資産の24%と21%を占めている。

リヤド銀行(資産の11%)、サウジ・アッワル銀行(9%)、アリンマ銀行(6%)がトップ5を構成している。

リスクコストは、潜在的または実際のローン債務不履行に関連して計上される引当金を表す。サウジ銀行の総リスクコストは、戦争前の時点で湾岸地域で最も低い0.3%に過ぎなかった。

ストレステストにおいて、フィッチは、ローン債務不履行が4倍に増加したとしても、投資適格の存続可能性格付けを持つ9つの銀行は依然として収益性を維持するが、低い格付けの2つの銀行(ガルフ・インターナショナル銀行サウジアラビアとバンク・アルジャジーラ)は、平均以上の不良債権水準と2025年通期の利益の弱さにより、おそらく損失を出すだろうと判明した。

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大幅に高いローン債務不履行のシナリオでは、銀行は配当を削減し、拡大計画を停止するとフィッチは予測している。このような措置により、銀行は「適切な資本バッファー」を維持することができる。

銀行の中核事業は、顧客の預金を借り手に再貸付することである。サウジ銀行セクターの単純な預貸率は、2025年末に過去最高の108%に急上昇したとフィッチは推定している。

銀行は顧客預金を引き付けて保持するために定期預金口座の金利を引き上げており、融資成長を支えるために債券やスクーク(より高価な資金調達源)も発行している。これにより純金利マージンに圧力がかかり、このような市場ベースの資金源は現在、総資金調達の17%を占めている。

この債務のうち2026年に満期を迎えるものはほとんどないが、「紛争が長期化した場合、既存の海外ファシリティを借り換える銀行の能力が影響を受ける可能性がある」とフィッチは述べている。

「これにより、国内資金調達の競争が激化し、長期的に資金調達コストが上昇し、純金利マージンに圧力がかかる」とレポートは述べている。

銀行は、政府や中央銀行の支援を必要とせずに、顧客が総預金の10%を引き出すことに対処できる。

政府関連機関は、サマとして知られるサウジ中央銀行に約4500億サウジリヤル(1200億ドル)の預金を保有している。これは総預金の約15%に相当する。サマは、「必要に応じて、潜在的な流動性圧力を緩和する」ため、これらを銀行自体にリダイレクトできるとフィッチは付け加えた。