Galaxy Digital CEO:実用的な製品を持つ暗号資産財務のみが成功する

重要なポイント:

• Galaxy DigitalのCEOは、Strategy、BitMineなどの暗号資産トレジャリーでかつてうまくいったモデルは、ほとんどの企業では成功しないと述べています。
• 彼によると、StrategyやBitMine以外のトレジャリーが進むべき唯一の道は、実際の企業になることです。具体的な製品とサービスを提供することです。
• 暗号資産を保有するだけに依存するトレジャリーは、明確な収益モデルを持つ従来型のビジネスに進化するという厳しい選択に直面しています。

暗号資産トレジャリー企業が成功するには、持続可能なビジネスモデルと製品を構築する必要があると、Galaxy DigitalのCEOであるMike Novogratzが投資家Anthony Scaramucciとのポッドキャストで述べました。

Novogratzにとって、StrategyやBitMine以外のトレジャリーが進むべき唯一の道は、具体的な製品とサービスを持つ実際の企業になることです。単に暗号資産を保有するだけでは、もはや株主価値を生み出しません。そのため、経営陣はトレジャリーを収益を生み出すビジネスに変革する必要がある、と彼は付け加えました。

Galaxy DigitalのCEO、暗号資産トレジャリーには単なるHODL以上のビジネスが必要と語る

Novogratzによると、ビットコイントレジャリーの株式の約40%が保有資産の価値を下回って取引されています。明らかに、これはかつて彼らが資本市場にアクセスし、より多くのコインを購入することを可能にした指標です。60%以上が、今日のレベルをはるかに上回る価格でビットコインを購入しました。そのため、多くの企業が大きな未実現損益を抱えています。

イーサリアムトレジャリーも同じ状況です。Tom LeeのBitMineを除いて、ほとんどが購入を停止しています。BitMineは毎週Etherを追加し続けており、現在210億ドルセクターの半分以上を保有しています。暗号資産ETFが直接的なエクスポージャーを提供することで、投資家はトレジャリーでラップされた資産にプレミアムを支払う必要がなくなりました。

Galaxy DigitalのCEOは、Strategy、BitMineなど数社でかつてうまくいったモデルは、ほとんどの企業では成功しないと述べました。企業は実際の収益源を持つ従来型のビジネスに転換できます。そうでなければ、純資産残高をはるかに下回る取引をする割引ビークルとしてゆっくりと消えていく可能性があります。

イーサリアムトレジャリーはほとんどが購入を停止し、購入ブームを終えました。例外はTom LeeのBitMineで、毎週Etherを取得し続けており、現在210億ドルセクターの全Etherの半分以上を保有しています。一方、イーサリアムの価格は2021年とほぼ同じレベルにとどまっており、他のトレジャリープレーヤーにはほとんど成長が見られません。

Mike Novogratzによると、Strategy、BitMine、そしてある程度Joe Lubinで成功したアプローチは、もはやほとんどの企業では機能しません。暗号資産を保有するだけに依存するトレジャリーは、厳しい選択に直面しています。明確な収益モデルを持つ従来型のビジネスに進化し、純粋なトレジャリー戦略を放棄するか、1ドルあたり70から80セントの急激な割引で取引される緩やかな衰退のリスクを冒すかです。

ビットコイントレジャリー株の50%がNAVを下回る

Galaxy DigitalのCEOは、多くの投資家と同様に、トレジャリーブームに巻き込まれたことを認めました。購入のラッシュとして始まったものは、急速に鈍化しました。

ビットコインとイーサリアムのETFは現在、投資家に暗号資産への直接的なエクスポージャーを提供し、トレジャリーでラップされた株式に追加料金を支払う必要性を取り除いています。Strategyモデルに従って、誇大広告と株価上昇に依存していた多くの企業は、その評価額を正当化するのに苦労しています。

純資産残高(NAV)がその理由を説明 – Galaxy DigitalのCEO

NAVは、企業が保有する暗号資産1ドルあたりに株式投資家がいくら支払っているかを示します。NAVを上回って取引される株式はプレミアムであり、NAVを下回って取引される株式は割引です。今日、すべてのビットコイントレジャリーのほぼ半分がNAVを下回って取引されており、明確な底値は見えません。

この構造的な課題と投資家の熱意への過度の依存の組み合わせにより、ビットコイントレジャリースペースの多くが急激な割引で取引されています。企業はもはや誇大広告だけに頼ることはできません。実際の株主価値を創造する新しい方法を見つけるか、下落を続けるリスクを冒す必要があります。

SaylorのStrategyは、2020年8月にトレジャリーアプローチを開始して以来、株価がほぼ10倍に上昇しました。他の多くの企業がその成功を再現しようとしましたが、それを実現できた企業はほとんどありませんでした。

Mike Novogratzによると、50社のトレジャリー企業のうち、このモデルをうまく実行できたのはわずか3社です。残りは失った地盤を回復しようと苦闘しています。Strategy自体も過去6か月間で株価が50%以上下落しました。

窮地に陥ったトレジャリーをどのように扱うかと尋ねられたとき、Galaxy DigitalのCEOは、まず割引された株式を買い戻して、株価と純資産残高の間のギャップを縮小すると述べました。

また、チームのスキルを活用して、ビジネスの持続可能な収益を構築するとも述べました。目標は、単に暗号資産を保有することを超えて、株主に具体的な価値を生み出すビジネスを構築することだと彼は述べました。