決算発表まで1カ月を切る中、エヌビディアの株価は大幅安。何が起きているのか?

ジェンセン・フアン氏率いるNvidia(地球上で最も価値ある企業)は、数週間にわたりウォール街で叩かれ続けており、状況が奇妙になり始めています。

NVDA株は2026年に入ってから2.6%下落しており、過去1年間では38%上昇しているものの、他のAI関連企業と比較すると明らかに勢いを失っています。

これは、絶え間ない発表と新製品がパイプラインから次々と出てきている中での話です。年初、CryptopolitanはNvidiaがCESでVera Rubinプラットフォームを発表し、需要が堅調であることを大々的にアピールし、使命を帯びたかのように新しいAI製品を売り込み続けていると報じました。

ご存知のように、第4四半期の決算シーズンが正式に始まっており、Nvidia Dayは2月26日に予定されています。

投資家は株価暴落の原因をNvidia自体ではなく、弱いAIセンチメントのせいにしている

Freedom Capital Marketsのベテランテクノロジーアナリストであるポール・ミークス氏は、Nvidiaを依然として強く支持しており、今後2年間で1株250ドルに達すると見ています。同株を保有していない人には、今が買い時だと述べています。

ミークス氏はまた、NvidiaがGeneral MotorsやJohnson & Johnsonなどのテクノロジー以外の分野で契約を締結することや、クラウド大手による2026年のAI設備投資計画が大きな後押しになる可能性があると述べました。

Wolfe Researchのアナリストであるクリス・カソ氏も、Nvidiaを引き続きリーダーと見なしており、「お気に入りのAIアイデア」と呼んでいます。同氏は、前述のVera Rubinプラットフォームが旧世代のBlackwellチップを大きく上回っていると指摘し、技術的改善によりNvidiaが価格決定力を維持し、利益率を保護できると述べました。

しかしカソ氏は、最近の低迷は主に3つの要因から来ていると述べています。Blackwellの発売遅延、AI支出がどれだけ続くかへの懸念、そして大手プレーヤーが社内で構築するカスタムAIチップにNvidiaが市場シェアを失う可能性です。

成長株からの資金移動がNvidia株に圧力を加えた

Haverford Trustの戦略責任者であるハンク・スミス氏は、Nvidiaの弱さは他の企業がそれを追い抜くことを意味するものではなく、少なくとも当面はないと述べています。同アナリストは、株価が150ドルから160ドル付近まで下落するのを待っており、そこで大量の投資家(個人投資家と機関投資家の両方)が「急速に押し目買い」すると予想しています。

スミス氏は、Nvidiaが現在、予想利益の25〜27倍で取引されていると付け加え、これはもはや「鼻血が出るほどの水準」ではないことを意味すると述べました。

しかし、全員が怯えているわけではありません。水曜日にNVDAはさらに2%下落しましたが、アナリストは強気の見方を倍増させました。Bairdのトリスタン・ゲラ氏は、Nvidiaを2026年のトップアイデアの1つに挙げ、他のAI関連銘柄と比較して低い株価収益率と、AIデータセンターにおける圧倒的な地位を理由に挙げました。同氏は275ドルの目標株価を設定し、Nvidiaには中期的に深刻な競争相手はいないと述べました。

ゲラ氏はまた、推論がより普及するとNvidiaの市場シェアが低下するという見方を否定しました。「ハイパースケーラーはカスタムチップ設計を所有していますが、NvidiaはすべてのIPを所有しています」と同氏は書いています。これは彼にとって大きな優位性です。

Bernsteinのステイシー・ラスゴン氏も今週、Nvidiaをトップピックに挙げました。同氏は、安定したAI支出と、過熱期と比較して現在ははるかに合理的な株価を指摘しました。ラスゴン氏は、Nvidiaの規模と技術パイプラインを考えると、評価額は「非常に魅力的」だと述べました。

TradingViewのデータによると、サンダー・ピチャイ氏率いるAlphabetは年初来で77%急騰、リサ・スー氏率いるAMDは91%爆発的に上昇し、ホック・タン氏率いるBroadcomでさえ51%の上昇を記録しており、すべてNvidiaをアウトパフォームしています。

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