Lufthansa (DLAKY) aandeel daalt na downgrade door Morgan Stanley te midden van brandstofcrisis

Belangrijkste Punten

• Lufthansa zou wel 40 vliegtuigen aan de grond kunnen zetten (ongeveer 5% van haar totale vloot) als gevolg van brandstoftoevoerproblemen in het Midden-Oosten
• De sluiting van de Straat van Hormuz heeft de wereldwijde beschikbaarheid van vliegtuigbrandstof verstoord, waarbij Europa afhankelijk is van ~50% van de leveringen uit bronnen in de Perzische Golf
• Morgan Stanley verlaagde de DLAKY-rating van "overweight" naar "equal-weight" en verlaagde de EBITDA-prognose voor 2026 met 17%
• Verhoogde brandstofkosten zullen naar verwachting een kostenimpact van €1,6 miljard opleveren en een vermindering van ongeveer €800 miljoen in EBITDA
• Bezettingsgraden zullen naar verwachting met ongeveer 2% jaar-op-jaar dalen vanaf Q3 2026, terwijl capaciteitsuitbreiding wordt teruggebracht van 4% naar 2,5%

Lufthansa staat deze week onder toenemende druk nu zowel een Wall Street-downgrade als potentiële tekorten aan vliegtuigbrandstof samenkomen bij de Duitse luchtvaartgigant. De maatschappij behoort tot Europa's meest kwetsbare luchtvaartmaatschappijen voor de aanhoudende verstoringen op de energiemarkt, en financiële prognoses beginnen deze realiteit te weerspiegelen.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

CEO Carsten Spohr heeft planningsteams opgedragen om noodstrategieën te ontwikkelen voor verschillende verstoringsscenario's. De meest tastbare maatregel die wordt overwogen: het uit dienst nemen van maximaal 40 vliegtuigen, wat ongeveer 5% van de totale vloot van de maatschappij vertegenwoordigt. Het leiderschap lijkt vastbesloten om kosten proactief te beheersen in plaats van te reageren op dalende passagiersvraag.

Het onderliggende probleem komt voort uit de praktische sluiting van de Straat van Hormuz, een vitale corridor voor internationaal vliegtuigbrandstoftransport. Aziatische raffinaderijen zijn al begonnen met het terugschroeven van operaties, terwijl Europa bijzonder kwetsbaar is — ongeveer de helft van alle vliegtuigbrandstof in de Europese Unie en het Verenigd Koninkrijk is afkomstig uit de Perzische Golf.

Deze bevoorradingsbeperking gaat verder dan louter prijsdruk. De mogelijkheid van daadwerkelijke brandstofschaarste introduceert operationele onzekerheid die uiterst moeilijk te beperken is door hedging, met name voor een luchtvaartmaatschappij die al achterloopt op concurrenten wat betreft de effectiviteit van brandstofhedging.

Wall Street-firma verlaagt rating en winstprognoses

Morgan Stanley degradeerde Lufthansa deze woensdag van "overweight" naar "equal-weight", wijzend op verminderde winstvooruitzichten en inferieure brandstofhedging in vergelijking met rivalen zoals IAG en Air France-KLM.

De investeringsbank verlaagde zijn EBITDA-prognose voor 2026 voor Lufthansa met 17% — aanzienlijk dieper dan de 6% verlaging toegepast op IAG of de 10% verlaging voor Air France-KLM. Dit verschil komt voornamelijk voort uit hedgingstrategieën. Morgan Stanley merkte op dat de brandstofhedging van Lufthansa "minder aantrekkelijk blijft vergeleken met concurrenten."

In absolute cijfers projecteert de bank een brandstofkostenstijging van €1,6 miljard voor het jaar, wat leidt tot een daling van ongeveer €800 miljoen in FY26 EBITDA vergeleken met eerdere schattingen.

Capaciteitsuitbreidingsdoelen werden eveneens verlaagd, dalend van 4% naar 2,5%, terwijl bezettingsgraden naar verwachting met ongeveer 2% jaar-op-jaar zullen krimpen vanaf Q3 2026.

Ticketprijsverhogingen bieden beperkte verlichting

Aan de omzetkant verwacht Morgan Stanley dat Lufthansa tariefverhogingen zal doorvoeren. Passagiersopbrengsten worden voorspeld te stijgen met +7% in Q2, +11% in Q3 en +11% in Q4 van 2026.

Deze omzetverbeteringen zullen echter niet volledig opwegen tegen de brandstofkostenstijging. Gevestigde maatschappijen genieten doorgaans sterkere prijsmacht dan budgetluchtvaartmaatschappijen, maar Lufthansa komt nog steeds zwakker uit de bus dan Europese tegenhangers bij het evalueren van de totale blootstelling aan brandstofkosten.

Opvallend is dat Morgan Stanley benadrukte dat de year-to-date daling van Lufthansa van ongeveer 9% aanzienlijk lager blijft dan de ~16% dalingen die IAG en Air France-KLM hebben ervaren, waarbij dit verschil wordt omschreven als "een ongelijkheid die wij als ongerechtvaardigd beschouwen."

De aandelen waren tijdens de vroege handel in Frankfurt op dinsdag met wel 8,1% gestegen na het eerste nieuws over de noodplanning — nadat ze tot dat moment ongeveer 16% year-to-date waren gedaald. Ondanks dit tijdelijke herstel blijven de downgrade en de brandstofvooruitzichten drukken op de aandelenprestaties.

Het bericht Lufthansa (DLAKY) Aandeel Daalt Na Morgan Stanley Downgrade Te Midden Van Brandstofcrisis verscheen eerst op Blockonomi.