Wietnam planuje pilotaż aktywów kryptograficznych w celu regulacji krajowego handlu

Wietnam zmierza ku objęciu krajowego rynku kryptowalut formalnym nadzorem rządowym poprzez program pilotażowy, który już przeszedł od propozycji politycznej do aktywnego licencjonowania. Rezolucja nr 05/2025/NQ-CP, wydana we wrześniu 2025 r., ustanowiła ramy prawne dla regulowanego rynku kryptoaktywów, a od marca 2026 r. pięć firm przeszło wstępną rundę kwalifikacyjną do uzyskania licencji giełdowych.

Program pilotażowy stanowi znaczącą zmianę dla kraju, w którym wolumen transakcji kryptowalutowych przekroczył 200 miliardów dolarów w ciągu 12 miesięcy do czerwca, przy czym niemal całość przepływała przez niereguowane platformy offshore. Zamiast całkowicie zakazać kryptowalut, Hanoi wybrało podejście w stylu piaskownicy, mające na celu skierowanie tej aktywności do licencjonowanych krajowych platform.

Od propozycji do rezolucji: Jak Wietnam zbudował swój program pilotażowy dla kryptowalut

Podstawy zostały położone 5 marca 2025 r., kiedy wiceminister finansów Nguyen Duc Chi ogłosił, że program pilotażowy dotyczący obrotu aktywami cyfrowymi i kryptowalutami w centrach finansowych zostanie w tym miesiącu przedłożony premierowi. W tamtym czasie Wietnam nadal nie posiadał jasnej definicji prawnej dla walut wirtualnych i aktywów cyfrowych.

Sześć miesięcy później, 9 września 2025 r., rząd sformalizował swoje podejście, wydając Rezolucję nr 05/2025/NQ-CP. Rezolucja objęła program pilotażowy bezpośrednim nadzorem Ministerstwa Finansów i powierzyła Państwowej Komisji Papierów Wartościowych Wietnamu nadzór nad wdrożeniem.

Program pilotażowy nie jest luźnym eksperymentem. Rezolucja nr 05 na stałe koduje kilka wymogów dotyczących zgodności, które odróżniają go od bardziej liberalnych ram gdzie indziej w Azji. Wszelkie oferowanie, emisja, handel i rozliczanie kryptoaktywów muszą być przeprowadzane w wietnamskim dongu, co w praktyce nakłada VND jako jedyną walutę rozliczeniową.

Wymogi licencyjne stawiają wysoko poprzeczkę dla wejścia na rynek

Wietnam ogranicza dostęp do swojego rynku pilotażowego poprzez wysokie wymogi kapitałowe i własnościowe. Rezolucja ustala minimalny kapitał statutowy dla licencjonowanego dostawcy usług kryptoaktywów na poziomie 10 000 miliardów VND, co stanowi próg eliminujący mniejszych lub niedokapitalizowanych operatorów.

Próg licencyjny

Inwestorzy instytucjonalni muszą wnieść co najmniej 65% kapitału statutowego. Zagraniczne udziały w jakimkolwiek licencjonowanym operatorze są ograniczone do 49%, co zapewnia podmiotom krajowym utrzymanie większościowej kontroli nad infrastrukturą kryptowalutową kraju.

Warunki te odzwierciedlają sposób, w jaki Wietnam reguluje tradycyjny rynek papierów wartościowych, gdzie limity zagranicznych udziałów i minimalne progi kapitałowe dla inwestorów instytucjonalnych są standardem. Podejście to sygnalizuje, że Hanoi postrzega giełdy kryptowalut jako infrastrukturę finansową, a nie startupy technologiczne.

Pięć firm przeszło wstępny etap selekcji licencyjnej

Program pilotażowy wyszedł już poza fazę papierkowej roboty. Reuters poinformował 17 marca 2026 r., że pięć firm przeszło wstępną rundę kwalifikacyjną do uzyskania licencji pilotażowych giełd kryptowalut w Wietnamie, powołując się na dokument ministerstwa finansów z 12 marca.

Postęp wdrożenia

5 firm

Phan Duc Trung, wiceprzewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych, ujął tę inicjatywę w kategoriach ekonomicznych.

Postęp w zakresie licencjonowania jest godny uwagi biorąc pod uwagę harmonogram. W ciągu mniej więcej roku Wietnam przeszedł od braku prawnej definicji kryptoaktywów do aktywnej weryfikacji kandydatów na operatorów giełd – w tempie przewyższającym wiele porównywalnych działań regulacyjnych w regionie.

Kary za handel offshore sygnalizują zdecydowany zwrot

Program pilotażowy to nie tylko tworzenie krajowych platform. Obejmuje on mechanizmy egzekwowania mające na celu przekierowanie wietnamskich traderów z platform offshore. Sześć miesięcy po udzieleniu licencji pierwszemu dostawcy usług kryptoaktywów, krajowi inwestorzy, którzy nadal handlują poza dostawcami licencjonowanymi przez Ministerstwo Finansów, mogą ponieść kary administracyjne lub być ścigani karnie.

Reuters poinformował również, że wietnamskie ministerstwo finansów opracowuje odrębne przepisy całkowicie zakazujące obywatelom Wietnamu handlu na zagranicznych platformach kryptowalutowych. Połączenie licencjonowanych platform krajowych i ograniczeń dotyczących handlu offshore tworzy regulacyjne kleszcze mające na celu skonsolidowanie całej krajowej aktywności kryptowalutowej w ramach nadzorowanego programu pilotażowego.

Podejście to ma pewne cechy wspólne ze sposobem, w jaki władze Korei Południowej ścigały nielegalne operacje giełd kryptowalut, choć ramy prawne Wietnamu idą dalej, obejmując swoim zasięgiem indywidualnych inwestorów detalicznych, a nie tylko operatorów platform.

Co zmieni się dla giełd i lokalnych inwestorów

Dla giełd pragnących działać w Wietnamie program pilotażowy tworzy jasną, lecz wymagającą ścieżkę. Wymóg rozliczania w VND oznacza, że platformy muszą zintegrować się z krajową infrastrukturą bankową. Limit 49% zagranicznych udziałów ogranicza ilość kapitału, jaki międzynarodowe giełdy mogą bezpośrednio zaangażować, co prawdopodobnie preferuje joint ventures lub podmioty zarejestrowane lokalnie.

Dla inwestorów detalicznych bezpośrednim skutkiem jest zawężenie możliwości. Wietnamskie traderzy mają obecnie dostęp do globalnych platform przy minimalnych ograniczeniach. Po uruchomieniu licencjonowanych platform rozpoczyna się sześciomiesięczne odliczanie, po którym handel offshore staje się ryzykiem prawnym. Rząd przedstawił program pilotażowy jako sposób na wyeliminowanie luk w przejrzystości i ryzyk transakcyjnych dla krajowych użytkowników.

Transformacja rodzi również pytania o płynność. Krajowe platformy będą musiały przyciągnąć wystarczający wolumen, aby oferować konkurencyjne ceny w porównaniu z uznanymi globalnymi giełdami. Licencjonowane platformy na wczesnym etapie mogą borykać się z szerszymi spreadami i cieńszymi arkuszami zleceń – dynamika znana każdemu rynkowi, gdzie regionalne premie cenowe odbiegają od globalnych benchmarków.

Program pilotażowy Wietnamu w kontekście regionalnym

Podejście Wietnamu oparte na piaskownicy wpisuje się w szerszy wzorzec w Azji, gdzie rządy coraz częściej przechodziły od niejednoznaczności do ustrukturyzowanej regulacji. Hongkong uruchomił własne ramy licencjonowanych giełd w 2023 r., a tamtejsi urzędnicy podkreślali, że produkty z aktywami cyfrowymi w ramach regulowanych struktur oferują bardziej przejrzyste zabezpieczenia dla inwestorów.

To, co wyróżnia model Wietnamu, to szybkość i szczegółowość. Zamiast wydawać ogólne wytyczne i czekać, aż branża sama się zorganizuje, Hanoi wbudowało wymogi kapitałowe, limity udziałów, mandaty dotyczące waluty rozliczeniowej i harmonogramy egzekwowania w jedną rezolucję. Program pilotażowy jest zaprojektowany jako kontrolowane środowisko, a nie otwarte zaproszenie.

Ostrożny model przypominający piaskownicę odzwierciedla również szczególne wyzwanie Wietnamu. Przy ponad 200 miliardach dolarów rocznego wolumenu transakcji kryptowalutowych płynącego niemal w całości przez niereguowane kanały, rząd potrzebował ram, które mogłyby wchłonąć istniejącą aktywność, zamiast po prostu uznać ją za nielegalną.

FAQ dotyczące programu pilotażowego Wietnamu dla kryptoaktywów

Czym jest wietnamski program pilotażowy dla kryptoaktywów?

Jest to nadzorowany przez rząd program próbny ustanowiony Rezolucją nr 05/2025/NQ-CP, wydaną 9 września 2025 r. Program pilotażowy tworzy ramy licencyjne dla krajowych dostawców usług kryptoaktywów pod nadzorem Ministerstwa Finansów, z handlem i rozliczeniami prowadzonymi w wietnamskim dongu.

Czy program pilotażowy zalegalizuje krajowy handel kryptowalutami?

Program pilotażowy formalizuje regulowaną ścieżkę dla krajowego handlu kryptowalutami poprzez licencjonowane platformy. Nie legalizuje w sposób ogólny całej aktywności kryptowalutowej. Handel poza licencjonowanymi dostawcami będzie podlegał karom administracyjnym lub karnym po rozpoczęciu harmonogramu egzekwowania.

Co może się zmienić dla inwestorów i giełd?

Giełdy muszą spełniać wysokie wymogi kapitałowe i własnościowe, aby móc działać. Inwestorzy uzyskają dostęp do nadzorowanych krajowych platform, ale będą napotykać ograniczenia w korzystaniu z giełd offshore. Sześciomiesięczny okres przejściowy po uruchomieniu pierwszej licencjonowanej platformy daje traderom czas na adaptację.

Ile firm ubiega się o licencje?

Według stanu na marzec 2026 r. pięć firm przeszło wstępną rundę kwalifikacyjną, zgodnie z relacją Reutersa powołującą się na dokument ministerstwa finansów datowany 12 marca 2026 r.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą ze sobą znaczące ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podejmowaniem decyzji.