Recuperação de empréstimos WETH da Aave restaura LTVs e reabre mercados WETH

A recuperação de ativos de empréstimo de WETH da Aave entrou numa nova fase a 18 de maio, com o protocolo de empréstimos a restaurar o empréstimo de Ether wrapped nos mercados afetados após avançar com o plano de recuperação de rsETH ligado ao exploit da Kelp DAO. Para os utilizadores que dependem de alavancagem respaldada por Ether, a medida marca um regresso a condições mais normais após semanas de restrições de emergência.

A mudança é mais do que uma atualização de parâmetros. Reabre uma parte central dos mercados de empréstimos DeFi que tinham sido parcialmente encerrados após atacantes utilizarem rsETH roubado como garantia para pedir WETH emprestado na Aave V3, desencadeando um dos efeitos colaterais mais dolorosos dos últimos meses.

Agora, com o suporte de rsETH restaurado e os saques reabertos, a Aave reverteu esses limites de WETH. Como resultado, vários mercados principais regressaram aos níveis anteriores ao incidente, e traders, mutuários e fornecedores de liquidez têm um sinal mais claro de que a recuperação técnica do protocolo está a avançar.

Aave restaura o empréstimo de WETH nos mercados afetados

A Aave restaurou o empréstimo de WETH nos mercados afetados após avançar com o plano de recuperação de rsETH. Igualmente importante para os utilizadores ativos, as relações empréstimo-valor de WETH regressaram aos níveis anteriores ao incidente em vários mercados Aave V3.

O fundador da Aave, Stani Kulechov, afirmou que o reset foi aplicado na Aave V3 Ethereum Core, Ethereum Prime, Arbitrum, Base, Mantle e Linea. Em termos práticos, os utilizadores podem novamente pedir emprestado contra WETH nas configurações anteriores, incluindo através de trocas de garantia e trocas de dívida.

Por que motivo o reset da relação empréstimo-valor da Aave V3 é importante

As relações empréstimo-valor determinam quanto os utilizadores podem pedir emprestado contra a garantia depositada. Quando esses rácios são reduzidos, a alavancagem torna-se mais difícil e o capital torna-se menos eficiente. Quando são restaurados, as condições de empréstimo voltam a afrouxar.

É por isso que esta recuperação de ativos de empréstimo de WETH da Aave importa para além de um par de tokens. Afeta a facilidade com que os utilizadores podem estruturar posições de Ether alavancadas e quanto atividade regressa aos pools de empréstimos da Aave.

Como a recuperação de rsETH chegou a este ponto

As restrições foram implementadas após o exploit de rsETH da Kelp DAO em abril. À medida que as consequências se espalharam, a Aave restringiu temporariamente os mercados de WETH como medida de segurança e congelou as reservas de rsETH e wrsETH durante o processo de recuperação.

A reversão mais recente segue passos anteriores nesse processo. O suporte de rsETH foi restaurado, os saques foram reabertos, e uma proposta de governação aprovada no sábado concluiu que o congelamento de WETH podia ser levantado sem enfraquecer a proteção dos utilizadores.

O exploit e a resposta

A restauração das relações empréstimo-valor de WETH marca a parte final da Fase II do plano de recuperação técnica de rsETH. Isso confere à medida um peso adicional: não é apenas um ajuste de mercado, mas o passo final numa fase de recuperação definida.

Também demonstra como a Aave geriu o incidente como um evento de gestão de risco em primeiro lugar e um evento de liquidez de mercado em segundo. O congelamento de reservas e o aperto das condições de WETH abrandaram a flexibilidade dos utilizadores a curto prazo, mas o objetivo era conter danos adicionais enquanto as equipas trabalhavam na exposição e nas correções técnicas.

O que o exploit de rsETH da Kelp DAO mudou para a Aave e a Kelp

O esforço de recuperação começou após hackers roubarem 116.500 tokens de Ether Restaked da Kelp DAO a 18 de abril de uma bridge baseada em LayerZero. Esses ativos foram depois utilizados como garantia na Aave V3 para pedir Ether wrapped emprestado, deixando cerca de 195 milhões de dólares em dívida incobrável reportada na Aave.

Essa sequência explica por que motivo o incidente ultrapassou a própria Kelp DAO. Um exploit de bridge tornou-se rapidamente um choque no mercado de empréstimos, expondo o grau de ligação entre ativos de restaking, sistemas cross-chain e mercados de empréstimos DeFi.

A Kelp reabriu entretanto os saques de rsETH e continuou a restaurar a funcionalidade da bridge. Afirmou também que o rsETH permanece respaldado na mainnet e nas redes layer-2 enquanto as tranches restantes são enviadas para reabastecer o lockbox.

Outra mudança está a chegar após 15 de junho, quando a Kelp planeia encerrar a bridge de rsETH em várias redes, incluindo Optimism, HyperEVM, Unichain, Avalanche e MegaETH. Após essa data, a recuperação de fundos custará 100 USDC por endereço.

A Kelp também migrou o rsETH para a infraestrutura de oráculos Chainlink no início deste mês, continuando a atribuir o ataque à sua anterior configuração cross-chain baseada em LayerZero.

Efeitos no mercado e o que se segue para os mercados de empréstimos DeFi

O significado imediato da recuperação de ativos de empréstimo de WETH da Aave é simples: pedir emprestado contra WETH é novamente mais fácil. O significado mais amplo é que poderia revitalizar estratégias de looping baseadas em Ether num momento em que os custos de empréstimo caíram acentuadamente.

Relatórios de mercado citam o TVL da Aave em cerca de 14,8 mil milhões de dólares, abaixo dos cerca de 23,5 mil milhões de dólares em março. Ao mesmo tempo, a utilização de ETH caiu abaixo dos 90%, e a taxa de empréstimo anualizada desceu para cerca de 1,9%.

Essa combinação é importante porque empréstimos mais baratos podem tornar as negociações de Ether alavancadas novamente atrativas para alguns utilizadores. Estas estratégias envolvem frequentemente o depósito de ativos de liquid staking ou restaking, o pedido de empréstimo de ETH e a repetição do ciclo para aumentar a exposição ao rendimento.

Há também um ângulo competitivo. Se as configurações de risco da Aave se normalizarem enquanto as taxas se mantiverem baixas, algum capital poderá regressar a essas estratégias na Aave em vez de fluir para outros destinos. No entanto, mercados de empréstimos DeFi rivais como o Spark e o Morpho continuam a fazer parte da equação, especialmente se os utilizadores permanecerem cautelosos após o exploit.

A recuperação da Aave, portanto, não é apenas sobre a restauração de uma configuração de mercado. É um teste para saber se a confiança regressa com ela. Se os utilizadores virem o episódio de rsETH como contido, custos de empréstimo de WETH mais baixos poderiam ajudar a atrair de volta alavancagem dormente para o protocolo. Caso contrário, a reabertura pode simplesmente facilitar a escolha do próximo destino para o capital.