Bernstein: Đạo luật Clarity củng cố mô hình lợi suất của Circle và stablecoin

Dự thảo Clarity Act tại Mỹ đã vượt qua một cuộc bỏ phiếu quan trọng với các điều khoản về lợi suất stablecoin được giữ nguyên. Bernstein cho rằng quy định này chấm dứt cuộc đua lãi suất giữa các stablecoin và củng cố mô hình kiếm chênh lệch lãi của Circle từ lượng USDC lưu hành.

Điểm cốt lõi là dự luật cấm trả lãi kiểu tiền gửi cho số dư stablecoin nắm giữ thụ động, nhưng vẫn cho phép cơ chế thưởng gắn với việc sử dụng thực tế như giao dịch và thanh toán. Cách tiếp cận này phù hợp với mô hình Circle đang triển khai qua các đối tác như Coinbase.

Bernstein nhận định quy định mới sẽ giữ stablecoin ở vai trò “công cụ thanh toán” thay vì “sản phẩm giống tiền gửi”. Theo đánh giá này, Circle có thêm lợi thế trong thanh toán cho tổ chức và quyết toán on-chain.

Hiện quy mô vốn hóa toàn thị trường stablecoin đã vượt khoảng 300 tỷ USD. USDC chiếm 60% khối lượng quyết toán on-chain và hơn 99% thanh toán proxy của giao thức x402, theo các số liệu được nêu trong báo cáo.