Alvin Lang
30 de maio de 2026 09:45
Sean Bill da BSTR critica as empresas de tesouraria em Bitcoin por dependerem do preço do BTC sem estratégias financeiras robustas, alertando para os riscos para os investidores.
O cofundador da empresa de tesouraria em Bitcoin BSTR, Sean Bill, criticou a abordagem de muitas empresas de tesouraria em Bitcoin, alegando que um número significativo delas carece de estratégias financeiras adequadas e depende excessivamente do desempenho do preço do Bitcoin. Falando na BitcoinVegas, Bill afirmou que estas empresas frequentemente dependem do Bitcoin para "falar por elas" em vez de implementar uma estrutura de capital robusta.
Bill comparou alguns intervenientes do setor a "vendedores de feira," salientando que o seu sucesso depende de alavancagem de baixo custo no mercado. Sem acesso a capital barato, estas empresas têm de oferecer valor adicional, como eficiências operacionais ou gestão inovadora de tesouraria, para atrair investidores. Caso contrário, advertiu, "os investidores irão para um ETF e utilizarão um produto simples como esse."
As estratégias de tesouraria em Bitcoin ganharam tração desde que a MicroStrategy (atualmente Strategy) foi pioneira nas participações corporativas em Bitcoin em 2020. No final de abril de 2026, as empresas cotadas em bolsa detinham coletivamente mais de 1,25 milhões de BTC, ou aproximadamente 5,4% da oferta total de Bitcoin, de acordo com a BitcoinTreasuries.net. A Strategy continua a ser o maior detentor individual, com 843 738 BTC na sua tesouraria.
No entanto, nem todas as empresas tiveram bons resultados. A Nakamoto (NAKA), uma empresa focada em tesouraria de Bitcoin, viu as suas ações despencar 67% desde o início do ano e mais de 99% relativamente ao pico de maio de 2025 de 34 dólares por ação. A empresa realizou recentemente um desdobramento inverso de ações de 1 para 40, depois de a Nasdaq ter alertado para os riscos de deslistagem devido à negociação prolongada abaixo de 1 dólar. Estes acontecimentos sublinham os desafios de manter a confiança dos investidores num setor exposto a uma extrema volatilidade do preço do Bitcoin e a riscos de liquidez.
As recentes tendências de acumulação entre outras empresas destacam a divergência de estratégia. A Strive aumentou as suas participações em Bitcoin para 16 500 BTC a 28 de maio de 2026, enquanto a Coinbase divulgou uma compra de BTC no valor de 88 milhões de dólares no início deste mês. Entretanto, a Capital B expandiu as suas participações de tesouraria europeias para 3 135 BTC, demonstrando o interesse institucional contínuo no Bitcoin apesar da incerteza do mercado.
Os comentários de Bill tocam também numa preocupação mais ampla para as tesourarias corporativas com grande exposição ao Bitcoin: os riscos sistémicos. Analistas, incluindo Geoff Kendrick do Standard Chartered, alertaram que correções acentuadas do preço do Bitcoin poderiam desencadear liquidações significativas, em particular para empresas com elevada alavancagem. As mudanças regulatórias e a maturação do mercado poderão ainda erosionar o prémio que os investidores pagam atualmente pelas ações representativas do Bitcoin, levantando questões sobre a sustentabilidade do setor.
Com o Bitcoin a negociar a 73 468 dólares (uma queda de 0,37% nas últimas 24 horas), o foco do mercado mantém-se em saber se as empresas com tesourarias pesadas em Bitcoin conseguem resistir a potenciais quedas e pressões regulatórias. Para as empresas sem uma estratégia clara além de deter Bitcoin, o risco de perder a confiança dos investidores é considerável.
Olhando para o futuro, o espaço das tesourarias de Bitcoin enfrenta uma encruzilhada crítica: as empresas devem demonstrar criação de valor além da mera acumulação ou arriscam ser marginalizadas por alternativas mais simples e líquidas, como os ETF. Com intervenientes proeminentes como a Strategy a continuar a dominar a narrativa, os próximos movimentos dos intervenientes mais pequenos e emergentes determinarão se conseguem conquistar a confiança do mercado ou juntar-se à crescente lista de empresas com fraco desempenho.
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Source: https://blockchain.news/news/bstr-founder-criticizes-bitcoin-treasury-firms
