Rácio do volume spot de DEX para CEX atinge 24% à medida que a atividade das exchanges centralizadas enfraquece

A relação entre o volume spot de exchanges descentralizadas e o volume spot de exchanges centralizadas atingiu 24,14% em julho de 2026, de acordo com a série de dados atual da The Block. Este número não significa que as DEXs controlavam 24,14% do mercado spot combinado: significa que o volume das DEXs era equivalente a 24,14% do volume das CEXs incluído no conjunto de dados. Entretanto, o volume spot das DEXs caiu aproximadamente 26% mês a mês para cerca de 130,77 mil milhões de dólares, o seu nível mais baixo em quase dois anos. A aparente contradição é central para interpretar os dados. Julho demonstrou a resiliência relativa da negociação on-chain, mas não representou uma expansão absoluta na atividade das DEXs. Metodologia da The Block

Principais Conclusões

• O valor de 24,14% é uma relação DEX-para-CEX, não a participação das DEXs no volume spot combinado.
• Converter a relação numa participação de mercado combinada produz um valor implícito de aproximadamente 19,45%.
• O volume das DEXs diminuiu em julho, mas a atividade das CEXs na amostra relevante diminuiu mais acentuadamente.
• Meme coins, ativos de cauda longa, blockchains de menor custo e agregadores suportam a mudança on-chain a longo prazo.
• As CEXs mantêm grandes vantagens no acesso a moeda fiduciária, liquidez, serviços institucionais e apoio ao cliente.
• Uma migração sustentada requer que o volume das DEXs, os utilizadores e a profundidade de liquidez cresçam em conjunto.

Compreender a Relação de Volume DEX-para-CEX de 24%

O primeiro requisito é separar uma relação de uma participação de mercado. A The Block define a métrica como o volume mensal da sua amostra de DEXs rastreadas dividido pelo volume das suas exchanges centralizadas selecionadas. A sua amostra de DEXs inclui as 30 maiores exchanges descentralizadas por volume da DefiLlama. Consequentemente, uma leitura de 24,14% significa que o volume das DEXs equivalia a 24,14 unidades para cada 100 unidades de volume das CEXs dentro dessa metodologia.

Se as duas categorias fossem tratadas como um mercado combinado, a participação implícita das DEXs seria calculada como 24,14 dividido por 124,14, ou aproximadamente 19,45%. Esta continua a ser uma proporção substancial, mas é materialmente diferente de dizer que as DEXs capturaram 24,14% do total de negociação spot. O título do artigo e a análise devem, portanto, usar “relação de volume DEX-para-CEX” ou “volume das DEXs atingiu 24% do volume das CEXs”, em vez de chamar diretamente ao número uma participação de mercado de 24%.

As comparações históricas também exigem conjuntos de dados consistentes. A leitura de julho foi descrita como o nível mais alto na série atual da The Block desde que o rastreio começou em 2019. No entanto, a metodologia separada da CoinGecko registou uma relação spot DEX-para-CEX de 24,5% em junho de 2025, parcialmente porque as negociações roteadas através da PancakeSwap aumentaram acentuadamente. A diferença não invalida nenhum dos conjuntos de dados, mas mostra por que razão as alegações de recorde devem identificar o fornecedor e a metodologia em vez de tratar todas as estimativas de volume de exchange como intercambiáveis. Relatório CEX e DEX 2026 da CoinGecko

Crescimento Relativo Amid Declínio do Volume Absoluto

Como pode a relação DEX-para-CEX subir quando o volume das DEXs está a cair? A resposta está no denominador. Se o volume das DEXs diminuir, mas o volume das CEXs cair mais rapidamente, as plataformas descentralizadas podem ganhar participação relativa sem atrair mais atividade de negociação total. É isto que torna o número de julho significativo, mas fácil de interpretar mal.

O volume spot das DEXs terá diminuído aproximadamente 26% mês a mês para 130,77 mil milhões de dólares, o total mensal mais fraco desde setembro de 2024. A relação de 24,14% reflete, portanto, uma resiliência relativa dentro de um mercado em contração, em vez de um boom absoluto de negociação em DEXs. Sugere que as plataformas on-chain retiveram uma maior porção de atividade à medida que a procura spot global enfraqueceu, mas não prova que novos utilizadores ou capital estivessem a entrar nos mercados descentralizados.

A alegação amplamente divulgada de que o volume spot das CEXs caiu para aproximadamente 670 mil milhões de dólares não deve ser apresentada como um número de julho diretamente comparável sem identificar uma fonte de dados diferente. Uma estimativa relacionada da CryptoQuant situou o volume spot das exchanges centralizadas em 679 mil milhões de dólares em abril de 2026, não em julho, e usou a sua própria amostra de exchanges. Combinar esse número com a relação de julho da The Block criaria a falsa impressão de que ambos os números descrevem o mesmo mês e metodologia. Relatório sobre a estimativa da CryptoQuant de abril

Os Impulsionadores Estruturais da Negociação Spot On-Chain

O aumento a longo prazo na relação DEX-para-CEX não pode ser explicado apenas pela fraca atividade das exchanges centralizadas. A infraestrutura de negociação descentralizada melhorou substancialmente, reduzindo várias barreiras que antes restringiam a participação nas DEXs a utilizadores tecnicamente experientes. Custos de transação mais baixos, blockchains mais rápidas, interfaces de carteira mais fiáveis e melhor agregação de preços tornaram a execução on-chain mais acessível.

Os agregadores são particularmente importantes porque procuram múltiplas fontes de liquidez e selecionam rotas que podem produzir uma melhor execução do que usar uma única pool. As carteiras integram cada vez mais swaps diretamente nas suas interfaces, permitindo aos utilizadores negociar sem navegar por protocolos separados. Estas melhorias comprimem uma sequência anteriormente complicada — conectar uma carteira, selecionar uma rede, localizar liquidez e gerir o slippage — numa experiência mais unificada.

As DEXs também fornecem acesso imediato a ativos que ainda não estão disponíveis através dos livros de ordens centralizados. A criação de pools sem permissão permite que os mercados se formem pouco depois de um token ser emitido, enquanto a liquidação não custodial permite aos utilizadores manter o controlo dos seus ativos até que uma transação seja executada. Estas características tornam as DEXs atraentes para ativos em fase inicial e comunidades que priorizam a autocustódia, mesmo quando os mercados resultantes carregam maiores riscos de liquidez, contratuais e de manipulação de preços.

Meme Coins e Ativos de Cauda Longa como Motores de Crescimento

As meme coins e os ativos de cauda longa têm sido grandes contribuintes para a atividade das DEXs porque os seus mercados muitas vezes começam on-chain. Ferramentas de criação de tokens e market makers automatizados permitem aos emissores ou comunidades estabelecer liquidez sem esperar pelo processo de listagem de uma exchange centralizada. Durante períodos de intensa atividade especulativa, isto pode concentrar a descoberta de preços em redes como Solana, BNB Chain, Ethereum e Base.

A pesquisa da CoinGecko ilustra como narrativas específicas e arranjos de roteamento podem alterar materialmente a relação. Os seus dados mostraram a relação DEX-para-CEX a subir de 6,9% no início de 2024 para 13,6% em janeiro de 2026, com um pico temporário de 24,5% em junho de 2025. A CoinGecko atribuiu esse pico parcialmente ao Binance Alpha 2.0 a rotear negociações através da PancakeSwap, o que demonstra que o crescimento das DEXs pode ser impulsionado pela integração com distribuição centralizada em vez de uma simples migração de utilizadores independentes.

Esta dependência de ativos especulativos introduz volatilidade nos dados de participação de mercado das DEXs. A atividade de meme coins pode aumentar rapidamente e depois desaparecer quando a atenção se move para outro lado. Uma mudança estrutural duradoura exigiria que as plataformas on-chain atraíssem fluxos mais amplos através de ativos principais, stablecoins e produtos financeiros tokenizados, em vez de depender principalmente de ciclos de emissão de curta duração.

Melhorar a Infraestrutura de Blockchain e Agregadores

As melhorias de infraestrutura estão gradualmente a reduzir a lacuna de usabilidade entre a negociação descentralizada e centralizada. Redes de alto throughput podem processar transações menores a custos mais apropriados para utilizadores de retalho, enquanto sistemas baseados em intenção e roteadores inteligentes de ordens podem reduzir a necessidade de compreender pools de liquidez individuais. Controlos de segurança de carteiras, simulação de transações e interfaces de aprovação mais claras podem reduzir ainda mais erros operacionais, embora estas proteções permaneçam desiguais.

A fragmentação de liquidez continua a ser um desafio. Ativos e stablecoins estão distribuídos por diferentes chains, pools e padrões de tokens, o que pode criar execução inconsistente e expor os utilizadores a riscos de bridge. Os agregadores reduzem alguma fragmentação ao rotear ordens através de plataformas disponíveis, mas não podem eliminar a complexidade subjacente de mover ativos entre blockchains.

O modelo emergente não é, portanto, simplesmente “utilizadores a deixar as CEXs pelas DEXs”. Aplicações centralizadas, carteiras e plataformas fintech incorporam cada vez mais execução on-chain por trás de interfaces familiares. Um utilizador pode receber uma cotação de preço através de um front-end centralizado enquanto a negociação é roteada para liquidez descentralizada. À medida que esta arquitetura se desenvolve, a distinção entre acesso centralizado e liquidação descentralizada pode tornar-se menos visível para o utilizador final.

As Vantagens Estruturais Remanescentes das Exchanges Centralizadas

Uma relação de 24,14% demonstra que as DEXs estão a substituir as exchanges centralizadas? Ainda não. As CEXs permanecem o principal ponto de entrada para utilizadores que se movem entre contas bancárias e ativos cripto. Elas fornecem recuperação de conta, apoio ao cliente, extratos consolidados, custódia, sistemas de conformidade e livros de ordens que podem lidar com transações institucionais sem exigir que os utilizadores geram chaves privadas.

A profundidade de liquidez permanece outra vantagem. Os market makers automatizados podem executar eficientemente para muitos ativos, mas grandes ordens podem experimentar impacto de preço substancial em pools fragmentadas ou concentradas. Os livros de ordens centralizados podem oferecer tipos de ordens sofisticados, infraestrutura de market-making e arranjos de execução que as empresas de negociação profissional já compreendem. As instituições também exigem relatórios, controlos de permissão, acordos legais e estruturas de custódia que não estão consistentemente disponíveis através de protocolos abertos.

Estas forças explicam por que razão o resultado provável é a coexistência em vez do deslocamento completo. As DEXs podem dominar a liquidez inicial para certos ativos e fornecer liquidação transparente e programável, enquanto as CEXs continuam a servir utilizadores ligados a moeda fiduciária e instituições. A pressão competitiva forçará, no entanto, as plataformas centralizadas a melhorar as suas capacidades on-chain e dar aos clientes acesso a ativos e liquidez que de outra forma permaneceriam fora dos seus ecossistemas.

Uma Mudança Para Infraestrutura de Negociação Híbrida

A mudança estrutural mais importante pode ser o desenvolvimento de sistemas de negociação híbridos. Plataformas centralizadas podem integrar liquidez de DEXs, carteiras podem incorporar serviços de moeda fiduciária conformes, e custodiantes podem dar às instituições acesso controlado a protocolos on-chain. Neste modelo, a interface do cliente, a custódia de ativos, o local de execução e a rede de liquidação não precisam mais de pertencer ao mesmo fornecedor.

Este desmembramento muda como a concorrência entre exchanges deve ser medida. Uma transação iniciada dentro de uma aplicação centralizada pode liquidar-se através de uma DEX, enquanto uma instituição pode deter ativos com um custodiante regulado e negociar através de uma plataforma de liquidez on-chain. As categorias tradicionais de volume nem sempre captam as relações comerciais por detrás destas transações.

A relação DEX-para-CEX mede, consequentemente, a localização da execução reportada, mas não necessariamente a origem do cliente ou o canal de distribuição que gerou a ordem. Os vencedores a longo prazo podem ser plataformas capazes de combinar interfaces acessíveis, liquidez profunda, opções de autocustódia e liquidação conforme, em vez de plataformas que operam exclusivamente em qualquer extremidade do espectro centralizado-descentralizado.

Indicadores de uma Migração On-Chain Duradoura

Uma migração estrutural exigiria que vários indicadores melhorassem simultaneamente. Primeiro, o volume absoluto das DEXs deve aumentar em vez de merely diminuir mais lentamente do que o volume das CEXs. Segundo, a relação deve permanecer elevada durante vários meses e condições de mercado em vez de depender de um único ciclo de tokens ou programa de roteamento. Terceiro, a profundidade de liquidez e a qualidade de execução devem melhorar através de ativos principais, não apenas tokens especulativos de cauda longa.

O comportamento do utilizador é igualmente importante. O crescimento de traders únicos, atividade recorrente e liquidez retida forneceriam evidências mais fortes do que um aumento temporário de volume gerado por programas de incentivos ou negociação automatizada. O fornecimento e distribuição de stablecoins através das principais redes também devem ser monitorizados, porque as stablecoins são o ativo de liquidação para grande parte da negociação on-chain.

A participação institucional forneceria outro sinal de confirmação. Se custodiantes, corretores e gestores de ativos usarem cada vez mais liquidez descentralizada sob quadros de conformidade e risco controlados, a mudança estender-se-ia além da especulação de retalho. A evidência mais forte seria, portanto, um aumento sincronizado no volume das DEXs, utilizadores ativos, liquidez de stablecoins e acesso institucional.

Conclusão

A leitura de julho de 2026 é uma indicação importante de que as plataformas descentralizadas estão a reter um papel maior na negociação spot. No entanto, o valor de 24,14% é uma relação DEX-para-CEX, não uma participação direta do mercado combinado, e ocorreu enquanto o volume absoluto das DEXs diminuía acentuadamente.

Os dados suportam a conclusão de uma crescente resiliência relativa, ainda não de uma expansão on-chain ininterrupta. Uma migração duradoura só será confirmada se o volume das DEXs, a profundidade de liquidez e a participação recorrente subirem em conjunto. Até lá, a evolução mais provável é um mercado híbrido no qual interfaces e serviços centralizados conectam cada vez mais os utilizadores com execução e liquidação descentralizadas.